长城证券研究所所长向威达谈股市策略实录(4)

　　在这种情况下，中央银行通过宏观调控来给房地产降降温，控制房地产价格，减少房地产的风险，我认为是有必要的。现在大家觉得房地产的价格下跌可能给房地产开发商带来比较大的影响，也可能给商业银行的资产总量带来比较大的影响。这方面我觉得可能要分两个方面看。

　　一个方面，房地产开发商可能对过去几年房地产的价格，包括地方政府这一方面，应该说可能会在房地产价格持续上涨的过程中起了一些作用，这些作用可能到今天需要有一个为此付出代价，进而纠正这个错误；第二个，银行过去的贷款也对房地产价格的持续上涨起了一种火上浇油的作用，特别是有一些投资性房地产的交易买卖，有很多人不是为了自己自住买房，而是把房地产当成一种投资的筹码和工具，实际上把投资的来源，有一大部分来源于商业银行，商业银行如果风险控制不是很健全的话，在贷款的手续和程序方面控制的不是很健全的话，确实一方面会给房地产价格推波助澜，另一方面也会给自己带来一些潜在的风险，现在该是面对这些风险的时候了。

　　所以从这个意义上讲，大家对银行股未来的盈利能力和资产质量产生担心，可以理解。但是我个人感觉，毕竟国内房地产还是处在一个刚刚起步并不久的时候，所以房地产价格，加之有这么庞大人口的需求，房地产价格的上涨有它的实际基础。另外一个最大的原因，就是流动性过剩对这几年的资产价格轮番炒作，最后炒的房地产价格，最近炒到油价上，这是流动性过剩带来的一个必然结果。这种情况下，中央银行必然要采取信贷政策包括房地产贷款的手续从紧，加上风险控制。目的是控制商业银行的风险，避免出现美国那种房地产信贷引起的金融危机。

　　总体上我感觉，国内商业银行的房地产信贷还是处在一个可控的范围之内，应该说不会出现像美国那样严重的房地产信贷引起的金融市场连锁反应。但是我们认为目前房地产信贷引起的风险，引起的问题处在可控的范围之内，并不表明短期房地产价格就没有继续下调、回调的压力，我个人认为房地产价格一旦形成一种上升或者下降的趋势，就可能会延续一段时间，因为它不会像股价，股价昨天涨了今天可能跌，今天跌了可能明天还涨，房地产的流动性，资产的性质跟股票的性质不一样，一旦它形成一种趋势，就在短期内可能很难改变。

　　所以从目前来看，房地产这个价格，我个人认为还会有继续下跌的风险，这种情况下，无论是房地产的投资者还是金融市场、股票市场的投资者，可能都要对房地产市场保持谨慎。

　　熊市里无望奥运行情

　　主持人：：向总，现在奥运已经渐行渐进了，您觉得会有奥运行情吗？奥运题材股值不值得炒作？

　　向威达：：我个人认为如果从经济的基本面，包括所谓的奥运板块的上市公司的基本面，目前很难掀起一个大家期待已久的奥运行情，很难有这样一波奥运行情。无论是经济的基本面有很多的不确定性，上市公司盈利的增长速度，国内出口的顺差也在回落，这种情况下大的经济宏观面应该说不支持当前这样一个奥运板块的行情。

　　第二个方面，从市场本身来看整个市场都处在一个大熊市里边，在持续暴跌，持续震荡，也很难让奥运板块一枝独秀，很难出现这样一种格局。

　　第三个，奥运板块，特别是上市公司它有大多数的业绩或者题材，市场上可以说都已经看到了，都已经知道了，市场上都已经看到了这些影响，比如旅游板块，对航空这类板块，原来大家期望值可能都比较高，但是今年由于种种原因，比如说强调安全方面的因素，大家对安全问题的担心，所以这种情况下奥运究竟能给旅游、航空板块带来多大的短期业绩上面的提升，我觉得对这一点投资者不能期望过高。