周末券商研究报告汇总(2)

　　天相投顾研究报告认为:7月份有望迎来新的反弹行情

　　按照正常逻辑，股市对于不确定性给出过激反应后，都会对自己的行为进行修正。公布的数据表明，1-5月份全国规模以上工业企业实现利润同比增长20.9%，比1-2月份提高了4.4%，高出市场的基本预期。保守估算得出全部A股中期利润增速为22.60%，全部A股中期业绩可以实现20%以上的增长。

　　7月份市场将对自己的预期进行修正，从而有望迎来新的反弹行情。既然是反弹行情，下跌突出的股票往往成为反弹的急先锋，可以作为关注的重点。在反弹预期稳定后，则可以在中期业绩增长存在确定性的金融、煤炭、化工、造纸、通讯等行业中寻找机会。

　　东方证券研究报告认为:A股市场将重拾信心回归理性

　　市场过度担忧输入性通胀对企业盈利的负面影响。实际上目前通胀仍处于可控水平，恶性通胀发生的可能性极小。价格传导、劳动生产率提高、制度变革等因素使得上市公司在原材料成本涨价后仍能够维持较高的资本回报率。

　　此次成品油价和电价上调提升2008 年A 股上市公司整体盈利增速约5%，下半年固定资产投资加速、新会计准则、外围经济环境转好和限售股减持收益等都可能增厚企业利润，08 和09 年上市公司整体盈利增速有望达到33%和25%。由于投资者对宏观不确定性有过度的担忧，趋势的重压下市场难免短期低迷，预计下半年A 股将逐步收复信心，重归理性。2008 年A 股市场应该享有的合理动态市盈率为25倍，对应上证综合指数点位为4200点。

　　LED产业：节能减排带来新机遇

　　□银河证券 饶杰

　　在国际能源紧张，油价高企以及国家政策的重视下，近日节能减排概念股的炒作持续升温，尤其值得注意的是，具有节能环保概念的LED半导体照明概念股在人们遗忘已久之后再度异军突起。因为资源匮乏、能源紧张也已经成为全球经济发展的瓶颈。在供电日趋紧张的背景下，世界各国均不约而同地开始了新型节能照明光源的探索。而白光LED是最被看好的LED新兴产品，因为根据研究发现，LED作为光源，具有节能、环保、寿命长三大优势，理论上可实现只消耗白炽灯10%的能耗，比荧光灯节能50%。因此，半导体照明是被誉为21世纪的照明革命。加上近期油价继续疯狂走高,而节能减排再度受到国家前所未有的高度关注。近年来我国LED产品技术创新与应用开发能力逐渐提高，器件可靠性研究位置越来越突出，测试技术与标准也渐成热点，所有这一切均标志着中国LED产业已经进入了一个崭新的发展阶段。由此可以预期，LED产业未来将获得前所未有的发展机遇。近日包括方大以及厦门信达受到市场追捧，因而后市对一些仍未被市场挖掘的照明概念股应引起重点关注。其中建议重点关注福日股份(600203)。

　　商业板块：高景气度仍将持续

　　□中信金通证券 钱向劲

　　2008年5月社会消费品总额增速为21.6%，比4月回落0.4个百分点，但实际社会消费品总额增速为13.12%，比4月增加0.26个百分点，这表明社会销售情况受宏观经济不确定性影响较小。支持消费零售行业景气度的重要指标仍没有显示出行业放缓迹象，预计08年商业零售行业高景气度仍将持续，对于部分商业零售上市公司比较有利。基于对零售业的预期，我们认为对零售板块的投资应顺应行业发展趋势。在业态上看好百货业，因为其市场环境较好，利润率较高，最能体现消费升级效应。重点可关注全国性和区域性龙头百货零售企业，主要因为龙头公司占有核心商圈资源，能够凭借资源、管理优势等通过对市场快速反应，及时对产品结构进行调整，同时龙头公司在流通渠道中拥有强势地位，议价能力较强，因此具有更高的安全性，同时龙头公司外延扩张能力较强，抵御宏观环境造成内生性增长放缓。

　　此外，我国的商业零售业发展轨迹会跟随成熟市场，并购将会有逐渐频繁的趋势，可在这个过程中挖掘投资机会，如市值较小、股权分散的一些区域百货是仍关注重点。