10家机构看后市：红五月黄了 六月红仍可憧憬

　　沉闷中等待着方向性选择

　　⊙长城证券

　　尽管宏观与微观经济层面从上周起出现了新变化，5月CPI预期数据大幅回落、成品油价格有望调升、上游企业限产保价，但是困扰投资者的PPI攀升忧虑、企业利润增长的稳定性问题并没有得以释放。A股市场仍然缺乏大幅持续反弹的牵引力，但是其下跌空间因政策预期支撑也比较有限。我们认为短期内市场依然会维持窄幅波动、热点频繁切换的特征，市场在沉闷中依然等待着方向性选择。

　　在资产配置方面，建议围绕主题投资机会展开：一是行业成本转嫁能力强，产品提价对业绩贡献明显的企业。如钢铁行业中的宝钢股份，医药行业中的东北制药、浙江医药、新和成。二是高油价影响行业，主要是替代能源及相关设备，如煤炭行业、太阳能与风能设备行业。三是高通胀演绎过程中基本面发生变化的行业，具体指向政府对于扭曲的定价机制进行微调过程中产生的投资机会，如电力行业。四是政府财政刚性支出中产生的投资机会，如普通铁路、高速铁路投在“十一五”期间大规模建设产生的企业稳定成长性机会。本周核心客户内参组合中：稳健型组合计划盘中价买入南玻A，激进型组合计划盘中价买入东北制药。

　　依然存在较好的阶段机会

　　⊙方正证券

　　由于国际油价5月份一度持续创出历史新高，加上4月份CPI走高以及四川汶川突发的大地震，使得市场预期的红五月并未出现，不过我们认为6月份市场依然存在较好的阶段性机会。首先，乐观的基础来自解禁压力的大幅回落。5月份A股累计166.7亿股限售股解禁，解禁流通市值高达2841亿元，而6月份则压力大大减轻，解禁股数为68.48亿股，对应解禁市值约994亿元，年内解禁压力首度回落到1000亿以内。从时间分析，6月上半月解禁压力较小。

　　其次，上周虽然成交量出现一定回落，但板块热点较为突出，尤其是中石化、中石油以及银行板块走强，对市场信心提升十分明显。

　　此外，目前市场整体环境也开始出现了明显改变，例如国际油价上周下半周连续大幅下挫，推升美国股市连续三天大幅反弹，并带动了港股走强。目前A+H价差平均下降到30%左右，平安、招行、人寿、交行、海螺、中铁、鞍钢、工行A+H股价出现了倒挂。同时，目前2008市场动态PE下降到20倍的水平，蓝筹板块的估值优势开始显现。

　　短期仍有进一步下探要求

　　⊙国盛证券

　　鉴于市场交投无法放大、热点散乱缺乏延续性、行情反弹始终缺乏力度，加之大盘IPO重启对市场心理压力较大，我们认为短期大盘仍有进一步回落完全补缺要求，震荡向下调整仍是短期市场运行的主基调。

　　虽然基本面要求遏制基金过度做空，保持市场稳定，但是最值得投资者担忧的是大盘IPO重启，中国建筑A股与陕西天然气本周上会，这将对短线市场产生较大的冲击，大盘再度向下预计难免。此外，6月份限售股解禁将进入一个低潮期，新基金不断发行对市场构成一定的支撑，大盘向下调整空间或不会太大。