东方证券：二季度A股趋暖 介入机会出现(2)

　　二季度的行业配置重点

　　回顾东方证券一季度的策略观点，我们建议机构投资者目前投资思路应该坚决从牛市思维回归到防御的思路上来，2008 年的投资机会将是跌出来的。同时要规避大规模限售非流通股减持的行业和个股。

　　此外，我们警示中小板估值的高估值风险。由于权重股的大幅下跌，整个市场的估值中枢也快速下移到2008 年动态PE23 倍，可很多小市值股票的估值水平在2008 年动态40 倍以上，这种估值错位是难以为继的，小市值股票内涵的风险很大。3 月份的市场走势印证了我们的观点。

　　结合我们对市场趋势的判断，二季度市场趋势将逐步转暖，上证A 股点位将重返4000点的趋势判断，二季度市场存在的投资机会分为三类：二季度的投资逻辑在于通胀防御、纠正错误的资产定价、以及给予稀缺资源更高的溢价。另外，对市场可能回升敏感的资产也是我们考虑的角度之一。本季度建议超配保险、有色、煤炭、券商和钢铁，另外还可以考虑配置农业、银行。

　　此外，央企“破发”和中国资本市场融资功能的丧失触及了政府政策底线。建议关注价格已经跌破或者接近跌破发行价的股票，包括中国太保、中国铁建、中国石油、中国平安。

　　最后，基于对基本面和政策面持续改善的强烈预期，主题投资方面我们推荐上海本地公司中的优质群体。

　　(未经授权，不得转载)