国泰君安:震荡格局中的乱中求胜(3)

　　二、主题投资：“和谐社会”＋“年报超预期和高送配”

　　3月份和谐社会的主题投资机会更加明朗化，加上大批年报将陆续公布，因此，我们认为3月份将存在不少即时主题投资机会。

　　1、分享“和谐社会”下的主题投资机会

　　结合十七大报告，我们认为“落实科学发展观，促进经济增长方式转变，构建和谐社会”将成为3月份的主要议题，相关受益的投资主题包括：节能减排、医改、家电下乡和创投概念等。

　　A、节能减排

　　节能减排是最明确的甚至强制性的政策，我们认为国家淘汰落后产能减少了相关行业的供给，给予相关行业龙头企业扩大市场份额机会，因此我们推荐调控重点行业的龙头企业。节能相关产品的生产企业也是未来需求的重点，因此我们推荐新能源、节能环保材料等相关公司。

　　B、医改受益

　　2006年我国医疗支出仅占GDP的5.6%，与OECD国家相比远远落后，我国的医疗支出尚有很大上升空间。2008年医改当然是医药行业的重头戏，我们医药行业研究员认为“两会”后医改投入将加大，行业进入新的发展阶段。目前医药股估值普遍较高，我们给予长期增持建议的组合是：康缘药业、恒瑞医药、双鹭药业、国药股份和科华生物。

　　C、家电下乡

　　家电下乡政策是家电行业2008年的重要事件之一，“两会”后我们预计财政部将进一步加大对“家电下乡”的支持力度。假设家电下乡全面推广，对各个生产企业的总收入和毛利都存在正面影响。

　　彩电方面，中标的上市公司主要有TCL、长虹、海信和康佳(海尔虽然中标，但彩电资产不在上市公司)。各个企业的毛利率、收入占比、毛利占比等变化趋势相当，毛利率基本位于16%-18%之间，TCL和长虹的彩电业务占比在50%左右，海信和康佳的彩电业务收入占比在80%左右。

　　冰箱方面，中标的上市公司主要有海尔、科龙、美菱、澳柯玛和海信。美菱是唯一只做冰箱的企业，澳柯玛的冰箱业务占比在80%左右，海尔和科龙的冰箱业务占比在50%左右。海尔和澳柯玛的毛利率在22%左右，而科龙和美菱的毛利率在16%左右。

　　通过对各企业2007年主营收入和毛利率的各种预测，我们对家电下乡全面推广可能对各公司收入和毛利的影响进行了测算。结合家电行业研究员重点跟踪公司，我们推荐的投资组合依次是青岛海尔、海信电器和四川长虹。

　　D、创投概念

　　证监会主席尚福林1月份在全国证券期货监管工作会议上表示，争取今年上半年推出创业板，我们预期“两会”后创业板将加速出台。我们认为创业板带来的投资机会主要有：参股创投公司的上市公司、与创业板行业相类似的主板和中小板上市公司。

　　2、关注年报中“超预期+高送配”个股

　　3、4月份将迎来2007年年报公布的集中期，3月份预计将有612家公司公布年报，占比40%，年报行情将成为该月重要看点，其中年报超预期和高送配将成为关注焦点。