18机构本周策略精选(3)

　　反应过度以震荡反弹为主

　　⊙东海证券

　　我们认为上周市场的大幅回落主要是投资者对周边市场和再融资事件负面影响的过度反应，而新基金的放行进一步显现了政府稳定市场的调控思路。我们认为近期市场将以震荡反弹为主，但长期上涨趋势目前来看难以持续，需要未来基本面利好的支持。

　　在操作策略上，强调谨慎操作、控制仓位、波段操作。上周五尾盘银行等权重股受基金放行利好明显出现反弹，我们认为短期内这些超跌的权重股存在一定的交易性机会，但要回避面临股改解禁压力的个股。同时对具有确定性成长的行业与个股仍可重点关注，但可采用“适度仓位＋热点轮换＋波段操作”的操作策略。

　　2-3周内市场将持续弱势

　　⊙申银万国

　　流动性困局：一方面股票、地产市场缺少资金；另一方面大量资金涌入内地银行系统，宏观流动性充沛和微观流动性不足形成鲜明反差。流动性困局造成股票市场上受政策影响较大的大盘行业(银行保险、地产、钢铁、采掘)表现不佳，而基本面向好的农业、医药则突破估值限制，一路高歌，也直接推动了债券市场的良好表现。我们认为，正是对宏观政策和微观企业业绩预期的不明朗造成了宏观充裕的流动性短期无法转化为股市资金，“流动性困局”的解决需要投资者预期的渐渐明朗。

　　结论和建议：未来2-3周，流动性造成的股票市场弱势可能持续，宏观预期和企业业绩的不明朗会进一步减少成交量。阶段性投资重点，“确定性溢价”的行业：医药、零售、白色家电、通信设备等。3月中下旬，我们相信政策预期会明朗化，年报和季报披露进入高峰，使企业业绩明朗化。市场在逐渐接近3月底的时候反弹概率增大。建议投资者逐步考虑吸纳“反弹”力度将最大的行业：保险、银行、钢铁、建材和煤炭等。

　　目前是调整持仓的好时机

　　⊙中投证券

　　我们认为，紧缩政策方向不会改变，但将偏重使用数量型工具，人民币汇率加速升值到一季度末，加息等较为严厉的宏观调控政策出台概率较小，因此从宏观政策面来看，市场大幅下跌的概率较低；管理层已经通过连续批准新基金的方式在一定程度上表达了对目前市场区域的支持态度，目前区域再进行杀跌已显得不太明智，进行持仓调整是比较好的时机。

　　我们认为，鉴于直接(市场出售)和间接(再融资)减持因素的存在，以及基本面和证券市场资金偏紧趋势，建议暂时搁置部分特征不突出的一般蓝筹股，重点关注农业、创投等主题投资。

　　再融资不止大盘将再下跌

　　⊙国海证券

　　相对于目前市场上传出的巨额融资消息以及面临的解禁压力，新基金发行所带来的资金杯水车薪。因此，操作上投资者仍需谨慎，并控制好仓位。本周大盘若借基金发行“东风”出现一个相对象样的反弹，那么仓位较重的投资者应逢高减持。