18机构本周策略精选

　　大盘股或将迎来最后一跌

　　⊙中信证券

　　在下跌行情中，虽有多项政策的积极转暖，但投资者的悲观情绪放大了一些事件对股价的冲击。最近有再融资需求的股票纷纷大跌反应当前二级市场资金偏紧的局面，但从长期来看，再融资有利于上市公司本身。

　　我们认为当前再融资股票非常值得关注：一、是因为增发对其本身有利，短期股价下跌后投资价值更显著；二、事件型冲击带来股价大幅波动往往只发生在一段时间区域内。为了估计市场对再融资事件的消化时间，寻找较好的买点，我们统计了2003-2007年31家再融资公司(增发或可转债规模超过40亿元)的股价反应，数据分析根据再融资的四个步骤：预案公告、股东大会表决、增发公告、发行公告。研究发现在第二阶段股东大会期间股价反应就会比较平稳，我们认为类似事件窗口也可以使用在当前的中国平安和浦发银行两只股票上。在预案期间两只股票非常可能会过度下跌，而到股东大会期间，市场应该完全消化了再融资消息，因此我们建议投资者关注平安股东大会(3月5日)和本周二(或周三)浦发银行董事会这个时间窗口，或许市场有望迎来大盘股的最后一跌。本周推荐个股组合包括：宝钢股份、东百集团、格力电器、双鹤药业、泸州老窖、三一重工、海螺水泥、焦作万方、保利地产、工商银行。

　　资金压力大利空因素犹存

　　⊙光大证券

　　目前投资者对巨额再融资消息极为敏感，众多蓝筹股成为重灾区。再融资之所以受到投资者排斥，除了相关上市公司没有给出明确的投资项目，有圈钱嫌疑外，更因为在目前市场持续弱势情况下，融资的不良效应更受关注。并且平安和浦发的融资规模巨大，在目前大盘股不断上市、大小非解禁高峰来临以及宏观政策偏紧背景下，再融资对市场资金面造成极大压力。

　　虽然新基金的不断获批有助于提升市场人气，但是估计提升作用有限。原因是仍然存在众多利空因素，包括上市公司的再融资阴影短期内难以消除、中国铁建200亿左右的IPO、限售股解禁规模将超过1000亿、CPI高企造成的紧缩预期以及美国经济前景的不确定性和外围股市的不景气。

　　风格上，在大盘企稳前继续看好中小板股票；板块上，继续看好农业、化工、医药、造纸印刷、媒体和水泥；继续关注业绩优良的股票。

　　欲转暖须减缓再融资速度

　　⊙银河证券

　　本轮下跌是国际、国内因素综合作用的结果。但目前的主导因素在国内，尤其是上市公司几近疯狂的再融资行为让市场不堪重负，使投资者信心再受重创。目前市场结构正在发生明显变化，再融资比例显著上升。从2006年到现在，新股发行比例下降，而增发和配股比重持续上升，从2008年1月份开始，以可分离转债为主要方式的企业(公司)债券发行比例大幅提高。就上市公司和大股东来讲，这种再融资可能是有利的，但对小股东而言，过多的再融资摊薄了股东权益，资金使用效率也可能大幅下降。从市场来讲，没有约束的再融资行为是难以承受的。因此，对再融资行为加以约束、加以规范势在必行，杀鸡取卵式的再融资必将使市场信心崩溃，最终也未必能够发行成功。