袁宏隆：下半年A股有望创新高

　　邓妍

　　与二季度不同的是，三季度的“洼地”并非以绝对估值高低为标准，具有资源优势和成长性的优质蓝筹股，包括金融、汽车、石化、航运、航空机场、钢铁、零售、机械等行业的核心公司，将有望领先市场

　　产品简介袁宏隆为光大保德信量化核心证券投资基金的基金经理。这是一只偏股型的开放式基金。根据这只基金的基金契约规定，其股票投资比例一般为90%，浮动范围为85%-95%； 现金为10%，浮动范围为5%-15%。在袁宏隆看来，最有效的投资方法应是不断寻找“估值洼地”。　　

　　7月16日，上证综指下跌2.36%，深证成指下跌3.79%，两市共成交916.4亿元，较之前的上周五同比放大近一成，其中，尾市放量杀跌的趋势较为明显。但其后一天，沪深两地股市却大幅上涨，A股市场震荡市的态势再次凸显。

　　在震荡加剧的

　　光大保德信基金首席投资总监袁宏隆表示，三季度A股市场总体预期谨慎乐观。他强调，年内上证综指仍有机会超越4500点，创出历史新高。

　　储蓄分流还将继续

　　在袁宏隆看来，受财富效应的影响，社会资金将持续进入资本市场，这一点在2006年第四季度已经开始体现，从2007年上半年沪深交易所新开账户数量不断攀升的情况来看，只要M1(狭义货币供应量)、M2(广义货币供应量)剪刀差缺口出现，储蓄向资本市场搬家的现象至少可以再延续一年。

　　另外，随着经济的持续增长和全球经济的稳定增长，消费需求开始显现其对经济的拉动作用，物价水平也不断提高。

　　中国CPI(消费者价格指数)在二季度超越3%，已经超过银行存款利率。事实上，温和通胀通过价格因素的传导将进一步有利于企业盈利的增长。同时，随着CPI的上升和负实际利率情况的持续，储蓄的分流还将继续，股市的资金供给将不会就此萎缩。

　　袁宏隆指出，今年以来，有关部门先后出台提高准备金率、加息、关税减免、QDII放行(合格的境内机构投资者)、红筹股回归等一系列紧缩政策，其中对股市影响最大的莫过于调高印花税。

　　股市自4300点回调以来，整体估值重新回到合理区间，蓝筹股回归强势，而三线股和垃圾股迭创新低，结构性泡沫被刺破，有利于后市进一步的健康发展。

　　袁宏隆特别指出，从债券市场的利率来看，目前银行间市场发行的国家开发银行5年期政策性金融债的发行利率已经达到4%，利率水平中，已明显包含了下一次紧缩政策的预期在内，如再一次加息或者取消利息税。

　　因此，他对今年下半年的行情谨慎乐观，年内上证综指仍有机会超越4500点创出新高。

　　最大受益者是资源所有者

　　自光大保德信基金公司管理层更换以来，光大保德信基金成为近年来业绩提升幅度最大的基金公司之一。

　　今年以来，光大保德信旗下红利基金收益率超过90%，在所有股票型基金中排名第5；旗下新增长基金收益率超过74%，在所有股票型基金中排名第25.袁宏隆认为，在市场整体估值合理的情况下，判断市场走势相对困难。最有效的投资方法应是不断寻找“估值洼地”。

　　袁宏隆表示，与二季度不同的是，三季度的“洼地”并非以绝对估值高低为标准，具有资源优势和成长性的优质蓝筹股，包括金融、汽车、石化、航运、航空机场、钢铁、零售、机械等行业的核心公司，将有望领先市场。

　　袁宏隆特别强调，在

　　在此背景下，具有丰富资源的公司，如煤炭、钾肥，有色金属、水务以及拥有大量土地储备的上市公司也是重点关注对象。

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