寻找S股隐形的翅膀(2)

http://www.sina.com.cn 2007年03月12日 21:21 证券导刊

　　表1 股改方案包括资产重组的公司

代码	名称	对价类型
600733	S前锋	送股 ,缩股,资产重组
600862	SST通科	送股 ,注资
600379	S宝光	送股 ,资产重组
600608	S沪科技	送股 ,资产重组
000982	S圣雪绒	送股 ,资产重组
000885	S*ST春都	送股 ,资产重组
600173	S*ST丹江	送股 ,资产重组
000150	S光电	送股 ,资产重组
600698	SST轻骑	送股 ,资产重组
600743	SST幸福	缩股 ,资产重组
000965	S天水	资产重组
600735	SST陈香	资产重组
600052	S浙广厦	资产重组

　　处于董事会预案阶段的股改方案中，每10股支付股数最多的前十家上市公司见表2，均在10送2.6股以上。排名第一的S武石油的股改方案为非流通股东向流通股东每10股送3.5股。这种单纯以非流通股进行送股的方式比较容易受到市场认可，也方便投资者进行对比分析。

　　表2 每10股支付股数最多的前十家S股

代码	名称	每10股支付股数(对价)[股]	流通股东每10股实际获得股数[股]
000668	S武石油	3.5	3.5
000637	S茂实华	3.3	3.3
000582	S北海港	3.2	3.2
000026	S飞亚达A	3.1	3.1
000906	S南建材	3	3
000852	S江钻	3	3
000838	S蓝石化	3	3
600844	SST大盈	3	3
000922	S阿继	2.8	2.8
000908	S天一科	2.6	2.6

　　不过，要考虑重组、缩股、派现等因素，按流通股东每10股实际获得股数排名前十的上市公司见表3。排名第一的S*ST铜城的股改方案为上市公司向全体流通股东每10股转增9股(相当于流通股股东每10股获得3.4股的对价)。S前锋的股改方案为与首创证券进行资产置换，新增股份吸收合并首创证券；原非流通股以1：0.6的比例缩股，然后向全体股东每10股转增6.8股。完成后非公开发行不超过3亿股新股。S科学城的股改方案略微复杂，为非流通股股份按每10股缩为6.254股的比例单向缩股，上市公司向全体股东每10股转增3.485股，送1.3635股，派现0.1515元(相当于公司流通股股东每10股获得2.7股股份的对价)。

　　表3 按流通股东每10股实际获得股数排名前十的S股

代码	名称	对价类型	流通股东每10股实际获得股数[股]
000672	S*ST铜城	送股	9
600682	S宁新百	送股	8.38
600733	S前锋	送股 ,缩股,资产重组	6.8
000923	S宣工	送股	6
000034	S*ST深泰	送股	5.5321
000819	S岳兴长	送股	5.485
600318	S巢东	送股	5.25
000975	S科学城	送股 ,缩股,派现	4.8485
000833	S贵糖	送股	4.4
600988	S宝龙	送股	3.6232

　　84家S上市公司中，有9家股改方案未获得股东大会通过，见表4。其中，S上石化、S仪化因未按市场预期得那样实施类似齐鲁石化、扬子石化那样的“私有化”，尽管对价均为10送3.2股的偏高比例，但仍遭到流通股股东否决。另外，深发展的方案更被市场戏称为“零对价”，部分基金还投了赞成票或弃权票，一度引发市场高度关注。2005年年底中国石化获得了100亿元的财政补贴，不久便实施了对下属四家上市公司以退市为目的的私有化。2006年年底中国石化再度获得了50亿元的财政补贴，使得S上石化、S仪化的私有化预期增强。其余公司为了完成股改，也会进一步提高对价水平。

　　表4 股改方案未获得股东大会通过的公司

代码	名称	原对价方案摘要
600688	S上石化	非流通股东向 A股流通股东每10股送3.2股。
000561	SST长岭	非流通股东向流通股东每 10 股送 0.8 股。
600865	S百大	上市公司向全体股东每 10 股转增 3.95 股，非流通股东向流通股东每 10 股送 0.35 股 , 派现 9.84 元 ( 流通股股东每 10 股实得 4.438 股，现金 13.73 元，相当于每 10 股获送 2.83 股 ) 。
600656	S*ST源药	非流通股东向流通股东每 10 股送现金 1 元。
600313	SST中农	上市公司向全体流通股东每 10 股转增 5.2 股 ( 相当于流通股股东每 10 股获得 3.0478 股的对价 ) 。
000001	S深发展A	在实施后首个交易日起 12 个月内最后 60 个交易日内，如果公司这 60 个交易日的股票收盘价的算术平均值低于 7.25 元 / 股或高于 8.75 元 / 股 , 公司将向公司流通股股东定向现金分红，每10股流通股所得现金总额最高不超过 0.48 元（含税）。 (相当于流通股股东每持有10股流通股获得非流通股股东支付的最高不超过 0.13 元的现金(含税)) 。
000430	S张家界	非流通股东向流通股东每10股送0.825股 , 上市公司向流通股东每10股转增2.286股 ( 相当于流通股股东每10股获送2股)。
600871	S仪化	非流通股东向A股流通股东每10股送3.2股。
000719	SST鑫安	非流通股东向流通股东每10股送2股。