早间机构策略：优先布局高送转和超跌次新股

　　方正证券：随着大盘持续震荡探底，随着上市公司定增成鸡肋，随着新股破发扩大化，随着打新赚钱效应降低，市场悲观与恐慌情绪达到极致。但在市场绝望之时，一些先知先觉上市公司大股东5月纷纷增持自家股票，为去年12月来首次月度净增持。5178点后，A股已由散户资金加杠杆所主导的市场，转为由产业资本所主导的市场，产业资本举牌与增减持，是他们对市场的态度与产业观点，除股份的话语权外，市场没有比他们更了解经济态势与产业前景，此时产业资本出现批量增持现象，预示大盘离底部已不远了。在没有增量资金流入下，A股结构性行情完全由存量资金主导，“跷跷板”现象为常态，其内在实质是机构对存量资金流向的争夺，更是市场话语权的较量，谁掌握了话语权，谁就掌控着市场定价权。短线围绕年线反复，挑战30日线是趋势，但创业板却萎靡不振，能否走强，将决定热点轮动能否成功，也决定后市行情能走多远。轻指数，重个股，不追高，逢低关注券商、二线蓝筹、软件开发及底部形态较好股，回避补跌股。

　　中信建投：A股市场六月份将面临较为严峻的流动性压力，难以走出弱势格局。但考虑到证监会释放IPO减速利好，以及监管机构维护流动性的各种努力，在实体经济总体无忧的判断下，建议投资者可以采取短线参与反弹，轻仓精选个股布局的策略。

　　继续关注混改板块机会。十九大之前，国务院将督导检查各省供给侧改革和国企改革的推进落地情况；混改作为突破口，投资机会值得继续关注。建议优先关注电改和民航改革板块。逢低布局大市值蓝筹股。受业绩稳步增长确定性，打新筹码配置，流动性有吸引力和场内资金避险情绪所青睐等因素驱动，漂亮50行情的逻辑暂时没有改变，可继续关注。关注受益IPO减速利好的超跌中小票。优先考虑有业绩支撑，兼具高送转或大股东增持等利好题材的超跌次新标的。策略上以参与反弹为主，不可恋战。

　　兴业证券：当前市场面临经济增长与流动性两个方向压力。经济预期逐步边际下行，全年“前高后低”节奏预期正在反应；金融监管导致流动性环境收紧，资金价格处于高位；临近半年度末尾，市场融资利率仍有走高趋势，对股市的资金池存在挤出效应。

　　5月21日，《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》出台， 市场环境与国企改革大背景下，油气体制改革推出正逢其时。市场关注3年之久的国电南瑞资产重组方案于近期落地，混改进程有望加速。地方国改方面，建议关注山西、天津、云南等存在较大预期差的地区。短期内市场将进入风险偏好修复的时间窗口，可布局下一轮“京津冀3.0”行情。

　　申万宏源：金融去杠杆的扰动依然存在，但未必是“六绝”，市场大幅回调之后，震荡整固，逐渐确认“底部区域”的概率较高。从两个角度论证“底部区域”：一方面，机构投资者的仓位前期已系统性下行，而市场对于金融去杠杆最终形态的看法逐渐回归中性，系统性“缩表”发生的概率并不高，进行银行体系的“债务置换”才是大概率。市场实际上在低仓位等待，这其实是一种稳态。另一方面，A股市场估值总体处于合理状态，寻找有绝对安全边际的错杀板块并不容易，但同样不存在明显高估的板块，估值合理+低仓位=底部区域。关注6月两个敏感节点，6月12日商业银行自查结束之后，政策预期演化的情况；另外关注6月底季末MPA考核能否平稳过关，扰动因素余波未平。尽管面临不确定性，但6月总体维持震荡格局的概率较大。