短期修复窗口仍在 政策主题是看点

　　早间机构看市：

　　中信建投

　　随着悲观预期的逐步消化，市场超跌反弹仍将延续，策略上坚守价值投资，近期政策主题仍是看点。

　　在国内方面，4月民间投资放缓，农村消费持续回升。从4月投资和社零数据看，投资动能回落，社零增速有所回落，农村社零增速持续回升成亮点。上游煤炭价格超跌反弹，中游螺纹钢价格高位震荡，水泥价格同比增速或因基数效应将会回落，下游关注电子景气回升，猪肉和蔬菜价格继续走弱。流动性方面，上周国库定存招标利率提高，去杠杆进程进行时。

　　在海外方面，欧洲经济向好，市场再创新高。5月13日当周美国初申请失业金的人数，为23.2 万人，低于预期的23.6 万人，美国经济仍然保持充分就业的状态。欧元区2017 年1 季度GDP 年率初值达到1.7%，德国、法国和英国的景气程度也达到新高。全球央行方面，美联储不同的官员对经济产生了一定程度的分歧。6月加息仍然值得观察。

　　政策方面，金融去杠杆初见成效，留意紫荆花开20 年。4月自营非标和投放非银下降近8000 亿元，金融去杠杆初见成效，5月窗口期紧缩效应暂缓，但去杠杆仍在途，预计在6月左右会根据自查情况出台进一步监管细则。今年7月1日是香港回归20 周年，本周“债券通”北向通和港珠澳大桥即将通车是中央对香港发展扶持对重要举措。预计后续中央会继续出台扶持措施。