美国大选不确定性将消除 多方信心会有所提振

　　湘财证券

　　本周美国大选将尘埃落定，无论谁最终当选，这一短期影响市场情绪的不确定性将消除。包括美联储未来加息进程的快慢、美国对华贸易政策等一系列影响人民币汇率走势的不确定因素都将随之消除。

　　我们在上周判断，货币政策收紧后，投资性房地产资金将向股市转移，这一资金跨市场流动的逻辑预示着两融余额将持续走高。最近财政部长楼继伟表示，房地产税、个人所得税等税制改革正在积极推进中。另据国土部网站披露，建立和实施不动产统一登记制度被列入2016年国务院办公厅专项督查的重点任务之一，国土督察部门派出48个督察组赶赴地方力促完成。房地产税出台将接力土地财政成为地方政府新的收入来源，这也基本确定了房地产市场长周期拐点的到来。楼市资金将向股市转移这一逻辑的可靠性正在加强。

　　而上周两融余额在周五创出了自2016年1月以来的新高，数据上也在验证这一资金跨市场流动的逻辑。在美国大选不确定性消除后，加之深港通开通的临近，市场情绪将进一步回升。

　　当前市场面临的主要风险，在于人民币汇率贬值幅度与速度超出预期。而在资本管制的情况下，只要粮食与石油这两个进口依存度高的关键战略资源价格不出现大幅上涨，外汇储备就不会被消耗到人民币加速贬值的程度。人民币贬值的风险在短期内较高，但已经处于风险释放的过程，对该风险不必过度担忧。

　　技术上看，上证指数目前仍受到3140点前期高点压制，但已经走到三角形整理形态末端，考虑到美国大选结果将在11月8日公布，本周大概率将是变盘的时间窗口。上周动量反转策略未能超过基准指数，且两种策略间无明显优势，预计本周上证指数波动区间3080-3200点。