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　　北京股商

　　股商视点：股指顽强翻红 暗流涌动静待时机

　　市场瞬息万变，即便是在很小的区间内波动，盘中上下震荡也足以挑动着投资者的神经。在周末消息面整体平稳的大环境下，上证指数小幅低开，随后在铁路、煤炭、保险、券商等权重股推动下以60度角快速拉升，可是好景不长，市场并没有因此而改变，沪指在10点前后快速跳水直至翻绿，一个小时内走出倒V字形，不过盘中的震荡依旧掌握在多方手中，午后股指顽强翻红。

　　热点上，新股依顿电子成为首只开板个股，从涨幅来看，上市仅有五天的依顿电子远远落后于其他新股，受此影响，新股普遍集体放量，次新股也因此而遭受打击，板块跌幅超过2%。涨幅榜上，航天军工当仁不让，热度继续攀升，航天科技再封涨停，成飞集成继续涨停新高，贵航股份等无人机概念也闻风风而动。另外以高盟新材为首的高铁板块稳步攀升。

　　经过一天的波动，沪指依旧平盘报收于2059点。全天走势来看，市场形成放量反弹缩量回调的格局，沪市单边成交连续维持在800亿之上，显然主力资金暗中进场，否则权重股的横盘维稳也难以为继。技术上，我认为几点值得关注，一是年线的下降趋势已经出现扭转迹象，开始拐头。二是，股指在下降压力线关前连续放量，有蓄势之意。虽然市场尚未形成合力，但权重股在资金支持下的反弹对市场信心的提振极为关键，而这种预期正朝着大概率的方向发展。创业板方面，由于连续反弹突破半年线，此时的调整刚形成对半年线的确认，同时也在头肩底颈线位之上，上升通道尚未破坏，预计将保持震荡格局。操作上，投资者注意适当注意风险控制，特别是涨幅巨大的个股，进行适当的调仓。

　　深度直击：借壳重组有雷区

　　退市制度安排将遵循市场化、法治化、常态化原则。近日，证监会[微博]起草了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见(征求意见稿)》(简称《退市意见》)。旨在惩戒重大违法，实现优胜劣汰，引导理性投资文化。退市基本可以分为两类：主动退市与强制退市。迄今为止，我国证券市场累计已有78家上市公司的股票退出市场交易。这和成熟市场差异很大。以美国为例，1995年至2012年，纽约证券交易所[微博]有3052家公司退市，纳斯达克[微博]有7975家公司退市。其中，多数为主动退市，如2003年至2007年，纽约证券交易所年均退市率6%，约1/2是主动退市，纳斯达克年均退市率8%，主动退市占近2/3。壳资源的存在和结构性泡沫使重组概念炒作成为A股市场的主旋律，不利于理性估值发挥市场资源配置的价格信号。

　　惩罚性强制退市有助于壳资源贬值预期，借壳重组新设雷区。《退市意见》中市场交易类、财务类强制退市指标，比现有要求更为细化。而对重大违法公司实施强制退市将增加其保壳难度，这和加强信息披露监管的思路是一致的。尤其是对于欺诈发行暂停上市公司，除非发现其行为不构成欺诈发行，否则其股票应当在规定时限内终止上市交易。欺诈上市公司往往尚处于被控股股东掏空萌芽期，有利于中小股东利益补偿，但不利于借壳方操作。IPO的稀缺性是借壳上市的制度后盾。IPO若仍维持受限供应格局，缺乏股票融资方和投资方的有效对接，借壳上市仍将是黑马股频出的摇篮。

　　主力动向：市场资金流入军工板块、铁路基建等

　　今日收盘市场资金流入板块35家，市场资金流出板块64家，资金呈现流出态势，流入前三名的行业是：军工板块、房地产、航空装备；流出前三名的行业是：电子器件、电子信息、节能照明。今日两市横盘整理，量能有所缩减，但是依然处于近期较高水平，后市不排除有冲高回落的可能性，目前还是以谨慎态度为主，冲高可适当减仓。

　　大盘自2014年5月21日以来，流入的行业是：军工板块、新能源汽车、汽车行业；流出的行业是：移动终端、家电行业、节能照明。该阶段两市见底后震荡上行，量能有所放大，有色金属、新能源汽车、次新股、军工等诸多品种发力做多，近期两市涨幅较大，板块轮动明显，补涨现象严重，后市可能存在快速回落，可适当减仓降低风险。

　　板块机会：A股市场将迎变盘日关注权重股走势追踪热点板块

　　本周一，A股市场中仅沪市维持小幅盘整震荡，深市创出昨日新高后开始回落，创业板一根中阴线破位。明日沪市将迎来变盘日，市场将会走出多日的盘整格局，投资者可以关注权重板块的走势。热点方面，受到消息刺激，航天、军工、导航、大飞机、机器人等板块轮番炒作；有色、苹果概念、照明、环保的等板块小幅调整。

　　板块机会

　　航天军工板块

　　6月28日，首届中国军工产融年会召开，会上传递的信息表明，有关军工科研院所事业单位改制的试点方案已上报有关部门，未来方案获批之后，军工科研院所改制有望破冰。军工股的强势表现仍在继续。日本政府于7月1日通过了修宪法解释、解禁集体自卫权的内阁决议案。这一举动将加强我国军工企业的发展预期。军2014年，特别是十八届三中全会后，我国国防军事工业走向市场成为大势所趋。另一方面，军民融合、研究所改制、鼓励和引导民营资本进入军工领域等政策措施陆续出台，使得行业面临重大发展机遇，同时也为行业开启长期行情。就目前最热的军工资产证券化而言，此次传出的军工科研院所改制的试点方案已上报有部门的消息，一方面说明国家层面上仍然在积极推进军工研究所的改制，并且迈出重要一步；另一方面也坚定了资本市场对军工改革的信心。如此此次方案能够顺利获批，业内人士预计改制试点将有望在一到两年内进行全面的推广，届时军工资产证券化的进程将全面提速。

　　另外消息面，我国国产大飞机AG300上周末在珠海试飞成功，阿里进军北斗领域等消息刺激，航天和导航板块也受到关注，投资者可以关注。

　　智能机器板块

　　自今年以来高端装备制造、机器人行业迎来行业拐点，我们也多次提及，最近2014中国国际机器人大会将于7月9日在上海举行。此次展会着力突出符合中国本土企业特点的应用解决方案。加入更多的国际技术交流活动，以推动机器人技术在国内更多行业的普及。近期智能机器将再次成为关注焦点，投资者可以关注。

　　操作策略：市场热点开始散而不强  控制仓位谨慎观望

　　市场回顾：周一两市早盘主板冲高回落，创业板则杀跌调整。盘面上看，航空航天，信息安全，高铁等板块表现较好，高送转，ST概念，医疗器械等板块走势较弱。临近午盘股指小幅跳水。午后大盘企稳回升，京津冀，保险等板块走强，最终大盘以阳十字星报收，量能较上周明显减少。截至收盘，沪指上涨0.55点，涨幅0.03%，报2059.93点，成交814.7亿元；深成指跌12.39点，跌幅0.17%，报7321.52点，成交1228亿元，中小板指收盘跌0.48%，创业板指跌1.26%。

　　仓位管理：我们维持近期的观点，沪指处在大型三角形整理形态末端，近期将会选择方向，等待方向明确后再加大仓位，一旦股指向下破位，则需要清仓离场。创业板指今日快速下跌后维持低位震荡，仍有望走出周线级别B浪反弹顶部态势，投资者可等待几个交易日再进场操作。目前仓位控制在3成以内。

　　关注板块：我国在多体制卫星导航信号模拟技术方面取得重要突破。此次突破，大大降低了GNSS(全球导航卫星系统)接收机及其系统在研制、实验、生产、测试、应用等环节中的资源消耗，不仅提升了我国卫星导航装备的研发能力和水平，为我国北斗系统建设推广提供了重要支撑，而且将直接影响我国卫星导航终端产品参与国际竞争的能力。

　　投资策略：改革步伐有序迈进，传递正能量，利好蓝筹。上周有较多进展表明中国政策还在继续变化以支持增长，同时改革也在稳步推进，支持市场逐步回暖。另外即将进入中报业绩发布期，业绩可能成为主导个股分化的重要因素。正是如此，创业板指的风险才逐步加剧，其权重股走势近期均处在破位边缘，一旦向下破位，空间相对很大。主板市场目前面临政策支持，但资金不支持的阶段，操作上以轻仓谨慎对待为主。重点跟踪半年报大幅预喜且走势稳健个股，以备市场转暖时可以快速切入。

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