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　　张志斌

　　新股受到市场热捧的景象昨日一如预期在A股市场中上演，三只新股全部“秒停”的走势也进一步激发了市场对于次新股的热情，仅创业板就出现了17只涨停的个股。借力新股上市东风，创业板能否重复去年一骑绝尘的走势？而估值低企的权重股又该何去何从呢？

　　创业板再现涨停潮

　　受到三只新股集体“秒停”走势影响，本周以来持续发酵的次新股走势终于迎来了井喷的时机，我武生物(300357.SZ)、安硕信息(300380.SZ)等个股早盘即封涨停，带动了次新股板块集体发力上攻，午后涨停个股数明显增加，最后导致两市涨停个股数达到39只之多，创近期的新高。而创业板指数受此影响也大涨2.03%，报收1386.27点。

　　实际上，自周一以来，随着首批新股上市日期的确定，市场对于次新股的炒作就在不断升温，周一、周三两天更是一度引领市场反弹，这也给昨日次新股的集体爆发埋下了伏笔。那么，这种由新股上市带动的次新股行情究竟能走多远呢？其是否能促成创业板如去年那样出现一骑绝尘的走势呢？情况或许并没有那么乐观。

　　一位私募基金人士称，经济下行无忧，上行无望，短期恐难看到向上向下超预期的东西，当前看点仍在新股，先是新股申购，极低中签率可能会降低申购热情，但其吸引力仍大于当前二级市场，后看新股上市能否带来一定活化效应。不过此轮反弹演变为趋势性大行情的概率较小。

　　难言反转

　　对于整个A股市场的后续走势，华鑫证券分析师刘志平等认为，有调整GDP核算方式的托底，今年经济实现7.5%增速难度并不大，但经济的实际感受要弱于最终数据的表现。三季度经济有望短周期企稳，但还构不成回升信号。7月份进入中报披露期，股市存在上半年上市公司盈利增速滑降、盈利预期调降的压力，7月A股还不具备转强的条件。

　　目前市场传统行业市值权重超过65%、高新技术与服务性行业的市值权重不足20%，意味着在结构转型背景趋势下，传统产业权重过重、新兴产业与服务业权重过轻之间的平衡与转换将是一个相当长的时间进程。

　　刘志平等认为，未来“传说中的牛市”只能以两种方式来演绎：一是传统产业股阶段性超跌后进行修复反弹形成的“跌出来的牛市”；二是新兴产业股估值水平“跌落凡间”后再次形成结构性牛市。在其余“非牛非熊”阶段，更多是事件性与主题性行情的机会。

　　而资本市场历来有“先有债券牛市，后有股票牛市”的定律。目前市场利率还处于下降的初期阶段，企业与经济利润正处于找底阶段，对应的股市也应该还处于磨底和找底相结合的时期，如偶有阶段性风险因素的释放，也会形成“最后一跌”的行情，这与当前A股主板“不破难立”、创业板与中小板存在估值和盈利双杀风险的局势是相一致的。

　　刘志平等认为，由于行业与公司的成长性预期仍集中在新兴产业，在创业板和中小板已有老股和次新股均被“兜底翻”之后，IPO重启后的新公司可能会引来市场的二次“觅宝”。因此，创业板与中小板存在“弃旧迎新”的压力，在新股上市积少成多成规模后还会改造现有行情的结构，影响到现有行情的估值水平。在中报压力和盈利预期调降压力，以及叠加IPO重启累积压力下，7月份A股仍将难有作为。

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