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　　□本报记者 李波

　　周五主板市场震荡回调，创业板则强劲反抽，互联网、文化传媒概念大幅反弹；与此同时，金改、民营银行概念也持续保持高温。分析人士指出，后市热点主线将继续围绕改革预期展开，金改等题材还将大行其道；与此同时，在经济转型的大趋势下，互联网、传媒等概念板块也仍会有脉冲反复。在指数回调之际，新老题材的遥相呼应有利于行情的继续推进。随着反弹步入“深水区”，投资者在操作上应紧抓改革主线。

　　调整如约而至

　　跷跷板效应再现

　　连续奔袭四个交易日后，沪深股市本周五出现预期中的回调。而此前持续逆势下跌创业板指数，昨日则出现强劲反抽，风格“跷跷板”再度转向。

　　截至昨日收盘，沪综指以2236.22点报收，下跌0.86%，盘中最低下探至2228.48点，最高上探至2259.42点；深成指收报8687.54点，下跌0.31%，盘中最低下探至8676.59点，最高上探至8766.70点；中小板综指收报5930.51点，上涨0.83%；创业板指数收报1253.45点，上涨2.69%。至此，本轮反弹，沪综指和深成指周涨幅分别达到4.50%和4.92%。

　　行业方面，昨日中信一级行业指数涨跌各半。其中，传媒、计算机、食品饮料指数涨幅居前，分别上涨3.89%、2.41%和1.82%；与之对比，煤炭、银行、非银行金融指数跌幅居前，分别下跌2.16%、1.93%和1.90%。

　　在连续放量反弹之后，昨日的调整实属意料之中。宏观上，尽管经济数据阶段性改善，改革红利不断释放，但当前连续逼空的牛市条件也并未具备，下周美联储对于QE的表态也将干扰市场预期。技术上，不论是获利盘的累积，还是5日均线的回踩确认需求，抑或短期出现的超买信号，都指向短期调整。实际上，从历次反弹的运行节奏看，在第一波攻势完成之后，只有充分震荡换手，消化获利盘和套牢盘，才能利于行情的延续，为二次进攻积蓄能量。

　　在主板回调的同时，创业板出现强劲反抽。不过，结合本周创业板连跌三日、之后冲高回落的市场表现看，昨日的反抽更多属于技术性的超跌反弹。而在结构转型、科技升级的大背景下，市场对于互联网等热门板块的炒作也不会迅速熄火。只不过，对比此前的“调整即新高”，昨日创业板不论是涨幅还是个股表现，都明显偏弱。换句话说，创业板纵然能实现超跌反弹，短期恐怕也难以轻易翻盘。

　　总体来看，目前经济改善尚未有新数据证伪，改革红利则持续释放，在此背景下，市场整体预期趋好，系统性风险有限，因此短期有望保持强势格局。不过，周期股的冲高回落也表明其集体上攻在当前的市场环境下存在一定困难，在创业板题材演绎到极致后，市场偏好开始转向主板题材。

　　“深水区”紧抓改革主线

　　昨日指数回调，但资金对于概念的炒作并未大幅降温。民营银行、金改等新晋热点以及互联网、文化传媒等老旧题材遥相呼应，较好地维持了盘面的热度和赚钱效应。政策红利的持续释放叠加市场对于重要会议的预期，预计后市“改革”这一炒作主线还将大行其道。

　　具体来看，鉴于李克强总理表态金融、石油行业等领域放宽市场准入，市场对金改概念的炒作预计还将进一步发酵。特别是，目前民间银行申请设立踊跃，有意愿申请设立民营银行的上市公司，将受益民资进入银行的大趋势，受到资金关注和炒作。相同逻辑下，石油、电力、铁路改革概念也有望继续受到市场关注。

　　与此同时，随着国务院《大气污染防治行动计划》的发布，1.7万亿元大气污染治理相关投资将进入全面释放阶段，相关大气污染防治类上市公司的业绩将获得实质性推升，围绕该热点的炒作也有望进一步延续。

　　另外，上海自贸、土地流转等热点具备足够的政策亮点和支撑力度，预计还会不断掀起炒作浪潮。

　　基于A股政策市的突出特征，改革主线将贯穿本轮反弹始终。而在经济转型的大趋势下，互联网、传媒等概念板块并不会就此熄火，可能仍会有脉冲反复。目前，以快速上涨为特征的反弹第一阶段宣告结束，指数开始调整，反弹进入“深水区”。对于投资者而言，当前应淡化周期或成长属性，摆脱非此即彼的传统思路，紧密围绕改革主线布局热点，参与题材炒作。

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