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　　　有市场人士表示，面对国债期货推出、IPO重启“靴子”何时落地等不确定预期，持续疲弱的宏观经济数据直接影响了投资者的积极性，让多数投资者选择了观望。疲弱的经济数据也进一步验证了经济复苏动能不足，A股弱势调整走势难以扭转。

　　记者高国华日前，机构普遍预计6月份CPI同比增幅在2.3%至2.6%之间，然而7月9日国家统计局公布的数据显然超出了此前机构的预期。在目前市场心态极度疲软的情况下，不佳的经济数据让近期本就面临多重考验的A股市场再添变数。当天，沪深股指维持窄幅振荡走势，沪指盘中最低探至1946.37点后，在中石油等权重股带领下企稳回升，最终沪指反弹收红微涨0.37%，而深证成指则延续跌势，跌幅达0.49%，两市成交量继续萎缩，显示出市场人气极度低迷。

　　“面对国债期货推出、IPO重启‘靴子’何时落地等不确定预期，持续疲弱的宏观经济数据直接影响了投资者的积极性，让多数投资者选择了观望。”有市场人士在谈及股市对数据反应时表示，疲弱的经济数据也进一步验证了经济复苏动能不足，A股弱势调整走势难以扭转。而股指之所以没有继续下跌，一方面是因此前一个交易日两市双双出现2%以上的较大跌幅；另一方面，市场也在等待即将公布的二季度GDP数据。“与CPI、PPI相比，GDP数据显然更能准确地定义当下国民经济的运行状况，也会对市场有着更加直接的影响。”

　　在业内人士看来，从一季度GDP超预期回落开始，对经济弱复苏遇阻的担忧便伴随着A股。而先于二季度GDP亮相的一系列经济数据，无疑进一步加深了投资者对经济基本面的忧虑情绪，这种不乐观预期也继续困扰着市场走势。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙[微博]在接受本报记者采访时表示，在6月份CPI超市场预期的同时，PPI数据基本符合预期，对市场影响中性偏负面。但CPI与PPI“剪刀差”进一步扩大，反映出经济的结构性失衡较为严重。“6月份物价数据进一步验证了中期经济走势依然疲弱的判断，经济复苏趋势不明显。而PPI环比连续第三个月出现0.6%的降幅，传统周期性行业如钢铁、煤炭、有色金属仍为重灾区，其余生产资料价格也同样弱势，表明经济实际需求不足，传统行业盈利承压。”杨德龙说。

　　而对于即将公布的二季度GDP数据，有机构预计二季度GDP将继续下行至7.5%，这意味着在经济增速难有起色的背景下，上市公司业绩或将继续下滑。事实上，不及预期的宏观经济数据在近期陆续出炉的上市公司半年报中已开始体现。数据显示，截至7月7日已有991家上市公司披露中期业绩预告，其中预增为433家，未过半数。报喜的上市公司利润增长幅度也比较有限。

　　面对意外走高的通胀数据，政策面的动向也开始受到市场的高度关注。某基金公司认为，6月份CPI回升的主要原因是去年的翘尾因素影响，同时猪肉价格连续几个月环比上升，预计三季度通胀会继续有所上升。但新一届政府进行结构性调整的意志坚决，预计下半年调整货币政策的可能性不大。海通证券首席宏观分析师姜超也认为，6月份CPI反弹主因是基数效应，而肉价的反弹将可能继续带动7月份CPI继续回升至2.8%水平。CPI虽有反弹，但PPI持续下跌，从两者加权看整体通缩压力仍在，判断货币政策仍将保持稳健，难松难紧,这也意味着未来资金面将继续保持“紧平衡”格局。

　　市场人士普遍认为，在经历了6月份资金面紧张导致市场暴跌之后，投资者对流动性的担忧可能继续困扰市场。而考虑到经济基本面可能中期无法好转，再加上IPO重启预期对市场的压力，这三方面的因素将持续考验着A股市场。尽管如此，多数机构也认为，在经济转型背景下，市场仍面临结构性的机会。汇添富基金认为，在经济基本面低迷、流动性逐步收紧的背景下，可重点关注符合经济转型方向且需求稳定的成长性行业，并结合中报情况对成长股进行仔细甄别，在防范业绩风险的同时加大对优质成长股的配置力度。

　　在多数业内专家看来，未来A股市场摆脱长期低迷、走出低谷的动力，不仅需要来自经济数据预期好转的支撑，更需要来自包括市场深层次的制度性变革以及投资者利益保护措施的真正落实，由此才能重树投资者信心，推动A股市场走出经济转型带来的阵痛，更好地发挥市场的投融资功能的实现。

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