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　　本报记者 付刚 郑桂兰 北京报道

　　基金 成长股仍将强于周期市场愿为其支付溢价

　　信达澳银消费优选基金经理 钱翔(截至5月29日，过去一个月股基业绩排名第一)

　　今年二季度国内经济仍将维持弱复苏态势，地产调控等负面因素的影响还需要时间来消化，暂时看不到周期性行业有趋势性投资机会。经过前期的市场预期调整，市场风险阶段性释放。

　　未来A股市场更多体现为结构性行情。因此，自下而上分析，高景气度弱周期性行业仍将继续受市场追捧，包括TMT、医药、装饰等行业值得重点关注。

　　此外，对于市场预期过度悲观的行业只需要等待时间来证明，包括地产、白酒等板块，未来几个月不排除出现预期修复行情的可能。

　　农银汇理消费主题基金经理 付娟(截至5月29日，过去一个月股基业绩排名第二)

　　现在投资者关心以成长股为主的市场风格会否向蓝筹板块切换，中长期来看，成长股仍然有很大的上涨空间。

　　当下的市场依然愿意为股票的成长性付出溢价，因为随着业绩的不断增长，其较高的市盈率会被逐步消化，为股价的再度上涨腾出更多空间。

　　今年，创业板指数相对于沪深300指数的超额收益率为30%。但仔细分析创业板的构成，市值最大的前100只股票今年涨幅36%，其对应的一季度业绩增幅23%；市值最小的100只股票涨幅17%，一季度业绩增幅是-21%。可见，创业板中股价上涨快的股票是与之业绩增幅相匹配的。

　　近期地产新开工数据好于预期，外需复苏带来出口利好，为各大行业不断创造出结构性的投资机会，但个股表现会随着业绩的分化而进一步分化。将依然坚守成长股投资风格，看好的行业包括电子、传媒、油气服务等。

　　富安达优势成长基金经理 孔学兵(截至5月29日，过去一个月股基业绩排名第六)

　　今年的预判以结构性行情为主，系统性机会不大。短期在流动性相对宽松、经济增长平缓的情况下，预计成长股强于周期股的局面仍将维持。

　　考虑当前的宏观环境与政策取向，围绕新型城镇化，重点关注受益于生活设施升级以及品质提升，具有后建设周期收益特征的装饰园林；围绕改善民生与内需升级，将在环保、消费电子等行业里寻找结构性投资机会。但现阶段对估值趋于泡沫化的医药等板块保持一定的警惕。

　　券商 反复拉锯中重心上移创业板属反转

　　英大证券研究所所长 李大霄[微博]

　　中国股市已经进入长期牛市，现在还处在钻石底部区域，有一些好股票值得买进。在股市目前阶段，现金是垃圾，债券是鸡肋，股票是希望。A股从6124点到1664点，熊市的下跌空间到位；从6124点到1949点，则是熊市的下跌时间结束。现在A股已经进入真正的牛市，这轮牛市会真实反映经济增长及公司业绩。行情在反复拉锯中会呈现重心缓慢上移，钻石底将会铸就美好的投资机会。然而市场疯牛的概率很低，当然过高的泡沫长时间存在的可能性也很低，对诱人的妖股仍要小心谨慎。

　　华泰证券研究所首席策略师 陈慧琴

　　A股从1949点起来是银行股逼空带来的，从2161点起来是创业板领涨带来的。从经济不够强势来看，今年全年可能都是成长股的行情，只是市场会表现为不同阶段热点方向不同而已。5月前后创业板热点已经有所转变，从新文化转入锂电池、移动互联、数据服务等。从周期角度来看，6月15日前股市表现问题不大，仍处在自2161点反弹以来的上涨周期内。但股市在2350点至2380点的压力非常大，越过很困难。现在的行情表现为资金行情，题材股的炒作也充分体现了这一判断，投资者也越来越聪明，在A股总市值12万亿以下，坚决买入，在总市值20万亿以上，则坚决卖出。预计题材股将在7月份中报陆续出来时会有所冷却，这波行情利用的就是业绩和IPO停发的空当期。创业板指数自低点的涨幅已经超过80%，属于反转，虽结构性泡沫存在，但趋势已经形成。建议投资者关注低估值的二线蓝筹股。

　　宏源证券财富中心总经理 唐永刚

　　A股仍将维持继续向上的格局，成长股还是投资主线。创业板涨幅确实较大，但可能还会持续一段时间，尤其是其中有业绩支撑的成长股，它们的行情并没有结束。可关注医药、消费电子、环保等有业绩支撑的高成长股。

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