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　　民族证券 徐一钉

　　今年3月重要会议后，A股市场行情如何演绎？笔者认为，很可能克隆去年11月重要会议结束后A股市场的走势，即先跌破重要支撑位，随后出现新一轮上涨。有意思的是，本周三走势“似曾相识”，虽然走势不及去年12月5日强，但大家对A股市场“突然”走强，要给予足够的重视。2444点以来的调整“疑似”结束，新一轮上涨或已启动。鉴于国内多数机构不敢对后市太乐观，2232点开始的上涨比1949点的上涨将更为曲折、反复。

　　本周三，虽然各大指数拉出长阳线，但无论是机构还是普通投资者，大多数对后市均持谨慎态度，主要的担忧包括：重启IPO新股发行；国内经济数据；货币政策是否收紧；A股后续资金面。对于上述四个方面，笔者均持乐观态度。

　　首先，从历史上看，凡是暂停后的重启IP O发行前，A股市场都有一轮不错的行情，都具有两大特点：恢复IPO发行前，反弹或上涨趋势不会改变；恢复IPO后的第一批新股上市后，反弹或上涨趋势依然延续。比如：1664点反弹后，2009年7月10日恢复IP O后第一批发行的桂林三金、万马电缆上市时，当日上证综指收盘3113点。该反弹于8月4日的3478点见顶，比3113点又上涨了11.72%。A股市场需要一波“树信心”行情，为重启IPO做铺垫，否则恢复新IPO免谈。

　　其次，虽然1、2月国内一些经济数据 不 好 ， 但3月 汇 丰 中 国P M 初 值 为51 .7，而前值为50 .4，创两个月以来最高，表明中国经济处于温和复苏。其中，3月订单指数环比回升，反映需求状况有所改善。而地产销售和融资总量大幅扩张，服务业增长强劲。未来国内经济是否延续温和回升，想必新领导会有新的政策，这点不用担心。或许，通过股市拉动国内消费也是一种不错的方式。

　　第三，2月C PI大幅走高，是受春节因素的影响，食品价格大幅上升是整体价格上升的主要拉动因素。而3月首周以来，商务部食用农产品价格指数开始出现回落。从目前的农产品价格和生产资料价格走势看，短期内C PI继续向上的概率不大，3月份C PI同比增速可能为2 .5%左右。至少在短期内，对于国内通胀不用过度担心。

　　第四，本周央行从公开市场实现资金净回笼470亿元，央行已连续第五周通过公开市场净回笼资金，累计净回笼10110亿元。笔者认为，这并不意味着货币政策收紧，而主要是对冲外汇占款的大幅增加。截至1月末，央行口径的外汇占款达240184 .99亿元，1月新增3515 .06亿元，创2011年4月以来月度央行口径外汇占款增量的新高。

　　第五，资金正缓慢流入A股市场。春节后至3月8日，交易结算资金连续4周净流入，累计净流入资金1178亿元；截至2013年2月28日，外管局今年以来批准了19家Q F II的投资额度，共计34 .1亿美元，前两月获批额同比增近500%，显现境外投资者投资A股的热情；管理层扩大R Q FII的规模，以及引入养老金、住房公积金等长线资金。特别是随着国家对房地产新一轮的调控，整顿、规范理财产品市场，将会挤出一部分资金进入A股市场。当然这个过程开始时是犹豫、缓慢的。

　　值得关注的是，以往A股市场低迷，投资者都期盼出台政策性利好。而目前大家并不渴望政策性利好，似乎对A股市场走强不抱太大的希望。即便仓位重的机构，对后市也不敢太乐观。1949点以来，当A股市场大跌后，投资者对后市信心不足时，沪深股市在没有利好的情况下，或走出一轮上涨，比如：1949点至2444点；或拉出长阳线，比如：3月5日、3月20日。似乎有一股做多力量在“不经意间”发力。

　　总之，前两年不管A股市场如何反弹，笔者都不乐观。去年12月以来，不管A股市场如何调整，笔者都不悲观。至于令市场担心的头肩顶形态，笔者认为，即便上证综指跌破颈线也是假突破，更可能通过上涨来化解头肩顶的威胁。延续笔者之前的观点，金融、城镇化是引领指数上涨的大旗，通过环保、医药、军工等题材股来聚拢、活跃A股市场的人气。

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