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　　■一周操作指南

　　本周多空指数

　　丁 峰：★★★袁 季：★★★苏海彦：★★

　　【行情回顾】市场出现较大调整

　　科德投资高级分析师苏海彦(执业编号：A0560610120007)：上周沪深两市走出了先跌后反弹的走势。前半周指数下跌的过程中，部分个股的跌幅明显大于大盘。地产股和创业板是上周的重灾区，地产股的下跌主要是担心新的调控措施出台后各地会有实施细则跟进，而创业板的下跌动能主要来源于深交所总经理在“两会”期间表示创业板还需要继续扩容。从近一阶段市场的表现来看，主要的问题在于成交量未能放大，市场需要等待外力推动方向的改变。

　　【背景分析】资金面出现紧张局面

　　广证恒生首席投资官袁季(执业编号：A1310512070003)：受2月CPI跃升等因素的影响，市场对央行政策收紧的忧虑加重，但从上海银行间同业拆放利率(7日)看，实际流动性尚在2012年中以来形成的平衡区(2.5-4.5)偏充裕水平。此外，尽管复苏的力度持续遭受怀疑，但亦有积极的一面，PMI数据显示阶段去库存的情况较为理想。我们认为，经济温和复苏、改革红利预期及机构投资者队伍扩容三大驱动力仍在，短期的调整在预期的范围内运行，预计1949点以来两道重要防线将有效承接二浪调整，在消化压力的同时积聚回升动力。

　　博时基金[微博]基金经理丁峰(证书编号：F0100111100011)：全国居民消费价格总水平同比上涨3.2%，创10个月新高。2月PPI同比下降1.6%，环比上涨0.2%。CPI数据略超预期，主要影响来自于食品价格春节前后的较大波动带来的，建议不要过度解读短期数字波动，可以再观察3月情况。今年央行的货币政策是中性中略微放松，若通胀反弹，则可能进行微调，最终货币政策可能变成纯粹中性的，不会坐看通胀起势。PPI环比改善，PPI同比是负数，若PPI同比回到0以上，将证明经济增长会更加确认。现在房产税和“国五条”的交易环节加税，都有些火上浇油的感觉，可能会降低房屋交易的流动性，但房价还要看供求关系。房子从十年前的居住消费属性，逐步演变为现在的居住及投资属性，主要是过去十年中，低利率和高M2增长造成房价的不断攀升。根据历史经验而言，低利率高通[微博]胀的情况下，长久期商品最容易得到资金的关注。

　　苏海彦：上周市场出现了这波反弹以来最大幅度的一次调整，沪深指数在调整过程中跌破60日线，来到年线附近，盘中部分蓝筹股甚至已经跌破了年线的支撑。造成市场下跌的原因主要有两点，一是央行通过公开市场操作连续三周净回笼资金，而且周小川行长在“两会”新闻发布会上表示央行高度关注通货膨胀的预期。这不免让人联想到央行的货币政策会逐步趋紧；第二，扩容导致市场出现恐慌情绪，无论是创业板扩容还是民生银行发行可转债，两类扩容方式都会引发市场资金“被抽血”。

　　【操作建议】关注城镇化主题

　　苏海彦：年报高送转是一个不得不提的重要话题。从最近的情况看，浦发银行和海南航空[微博]接连公布高送转预案，蓝筹股高送转成为今年年报的最大亮点。接下来这一势头延续，因为在证监会公布的规定中，上市公司必须满足一定的分红条件才能够实施再融资。为了达到再融资的目的，还会有蓝筹上市公司公布高送转。这个会是在接下来的市场当中比较有号召力的热点。另外，城镇化发展大会即将召开，城镇化概念股有望再度活跃，这个热点或许将成为引领大盘重新反弹的重要力量。

　　袁季：市场继续处于二浪调整阶段，1949点以来两道重要防线在2150一线及2250-2300区间，短期多头将尝试反弹，但总体动力尚有欠缺，中长期行情存在反复的可能。

　　卫生部发布新版国家基药目录，品种增加，结构优化，剂型、规格进一步规范，品种共计520种，中成药达203种，高于市场预计，我们长期看好医药行业投资机会，但提醒生物制品和中药子板块投资情绪已处于偏热状态，需重视消息驱动下导致过热进而触发阶段调整的风险；退潮时会有回涌，维持“预计小盘股、主题股逐步走向高潮并面临退潮压力，可阶段撤出过热主题”建议；受通胀预期的影响，资金从强周期板块回撤至弱周期板块的趋向在延续。

　　此前“在流动性有限、反弹行情进入中后段、小盘股一季度存在股本扩张动力的情况下，小盘股表现较好”及“3月中上旬可能出现高潮，随后面临退潮压力”的预判得到验证，预计市场风格将逐步切换，大盘股后续有望获得相对收益。

　　南方日报记者 贾肖明

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