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　　东吴证券 万山德

　　三大因素促使盘中跳水

　　第一点，CPI持续回升使通胀预期再次升温。上周五公布的2012年12月CPI同比上涨2.5%，创下了近7个月新高，环比上涨0.7个百分点，有加速的态势。最近，随着蛇年春节的日益临近，投资需求和消费需求的复苏、食品价格的阶段性上涨以及输入型通胀压力加大，我们认为CPI指数在未来几个月或将继续回升，这将抑制货币政策微调的空间，市场预期的调准或将继续延后。

　　第二点，持续的上涨导致市场获利盘过大。自建国底1949点反弹以来，金融、地产、有色三大权重板块最大涨幅均超过20%。由于这三大板块主要是机构资金推动，若要维持高位或继续上涨，需有后续资金持续跟进，但根据日前公布的基金仓位来看，整体仓位水平再次逼近88%的“魔咒线”，引发了机构部分获利减仓冲动；

　　第三点，市场已经进入年报披露期，目前投资者对于业绩地雷风险二次释放以及高送转不达预期的担忧增强。从相关数据上可以看到，截至2013年1月10日，沪深两市已有16家公司发布了业绩下滑或不及预期的修正公告。同时此前市场预期高送转的个股也爆出地雷，如联创节能仅10派4元。

　　中线上升趋势未改

　　宏观经济环境是影响证券市场长期走势的唯一因素。目前我国经济正在复苏回暖时期，在经济周期处于上升阶段，居民收入水平提高会在一定程度上拉动消费需求，从而增加相关企业收益。另外，居民收入水平的提高也会直接增加证券市场的投资需求。

　　技术指标 判断涨跌

　　技术面上，首先从均线上看，五日和十日均线失而复得，说明短线多方仍属强势。然后从波浪理论上上看，本轮从建国底1949点起来的上涨第一浪尚未结束，可见行情极别之大。最后从成交量上看，目前成交量仍属堆量结构，说明场外资金正源源不断的介入A股，为接下来继续上攻提供足够的动能。

　　综上所述，我们认为股指有望更上一层楼。操作上我们建议稳健型投资者逢低关注城镇化概念股，激进型投资者在控制仓位的前提下，可逢低关注有高送转预期的概念股。

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