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　　一季度是“春耕”的好时机

　　陆水旗(阿琪)

　　本月中旬将披露12月份的各项经济数据，可以预期的是，各项数据将更为不尽如人意。与此同时，随着新年钟声的敲响，上市公司2008年的经营业绩也已成定局，后一阶段上市公司的“业绩修正”公告将纷纷出炉，与前两年大批量的业绩上调修正不同，今年陆续披露的“业绩修正”公告将以预减、预警、预亏为主。总之，如同目前的季节一样，一季度的市场将迎来经济与公司财务数据的“冰点”。

　　与此同时，投资者的信心与预期也将进入“冰点”。但我们知道，股市“晴雨表”的机制决定了行情永远不会与基本面状况同步，这意味着目前各项数据开始进入“最坏”的时候，股市行情实际上已经度过了“最坏”的时期。这决定了一季度行情将一方面经受着不佳数据的冲击；另一方面，在数据低迷中孕育着否极泰来的契机。

　　在目前的“大盘低水平表现，个股超水平发挥”行情中，投资者普遍热衷于眼前的个股机会。需注意的是，由于业绩披露已经开始，受制于现实业绩的压力以及行情估值功能逐渐恢复促使市场热点转换的要求，前期被游资炒作且涨幅较大的题材类、概念类、绩差类股后阶段将趋于平淡，一些中小板中的小市值股在股价翻番后已进入高位盘整等待年报素材兑现的时期。与之相对应，一些库存与财务风险不大的超跌绩优股已开始趋热。其实，当前有一件更有意义的事值得“想谋大利”的投资者去做，那就是仔细阅读每天公布的上市公司业绩修正预告的内容。上个月，某公司预告2008年全年业绩亏损额将达到前三个季度已取得利润的2.4—4倍，该公司在预亏说明中作了如下陈述：“拟对有关事项进行计提和资产减值准备，包括但不限于以下方面：已公告应调整而未作调整的有关事项、相关未足额计提的应收款与其他应收款、预付款和递延所得税项、相关经营活动所产生的已具备充分理由需要进行计提和资产减值准备的有关事项”。显然，该公司2008年年报将进行巨额计提，该计提的自然予以计提，不该计提的也将进行计提，以前没计提的将在2008年全部撇清，这是一个彻底“甩包袱”业绩修正公告，类似这样“甩包袱”业绩预告已经披露了不少，后期这样的公司还会有更多。这样的公司虽然产生了一次性巨额亏损，但在经济景气度达到谷底时彻底甩掉包袱无疑是“双触底”，经济景气恢复后，这样的公司必然会“起得更早，走得更快”。因此，在经济与公司盈利的“冰点”期，投资者有必要对“甩包袱”公司加大关注与追踪的力度，精心选择并在巨亏利空释放时从容布局，将来无疑会获得不错的收益。这从战略角度提示投资者，在经历了2008年的“大危”之后，2009年应更多地着眼于“大机”。同时也表明，在一季度市场氛围最“寒冷”的时候，实际上也是“春耕”的好时机。

　　(本文作者为上海证券通首席分析师)

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