A股中级反弹5大必备特征(2)

　　在第三轮反弹中，CPI、PPI对股市的影响更为明显。CPI同比涨幅在反弹前出现下降，反弹后较为稳定。2005年全年CPI涨幅为1.8%，远低于2004年的3.9%，2006年则进一步下降到1.5%。而PPI涨幅在反弹前便开始出现回落，一直持续到反弹之后。

　　上市公司业绩出色

　　股市走势归根到底需要上市公司业绩的支撑，而上市公司乐观的业绩会在股市提前得到反映。作为重要衡量指标，工业企业利润总额、全部A股净利润总额增涨幅度的变化，与股市的运行方向有很强的关联性。

　　第一轮反弹发生在1994年，是中国经济乃至股市难熬的一年，整体经济处于过热及高通胀的状态中。在这样的背景下，剔除不可比因素(下同)，A股上市公司净利润同比增长仍达13.72%，对该轮反弹形成了支撑。

　　在第二轮反弹前后，工业企业累计利润总额同比增长率持续处于高位。

　　2003年，工业企业累计利润总额增长率为42.6%，比2002年高22.06个百分点。2004年4月，该指标高达45.7%。2003年第四季度全部A股上市公司净利润增长率逾100%，全年净利润同比上涨40.75%。2004年一季度净利润继续保持快速增长的趋势，增长率达45.42%。

　　上证综指三大权重股(中国石化、中国联通及宝钢股份)2002年净利润增长率为12.36%，到2003年上升至33.15%，2004年一季度继续上升，达36.50%，2004年全年更是达到61.56%。

　　在2005年的第三轮反弹中，工业企业累计利润总额同比增长率在大盘反弹前出现短暂下降，然后上升并一直持续到反弹之后。

　　2005年5月工业企业累计利润总额同比增长率仅为15.79%，到2005年12月该指标上升至22.62%。全部A股上市公司2005年净利润同比下降8.42%，其后于2006年第二季度累计净利润同比上涨5.42%，2006年全年净利润增幅高达53.63%。

　　底部换手率提高

　　换手率是反映股票流通性强弱的重要指标，弱市时节，人们购买股票的意愿不足，往往换手率偏低。若是大盘有反弹迹象，往往也会增强人们的购买欲望，换手率会随之上升，成交量有所放大。

　　1994年7月29日，上证综指创下自开市以来历史最低点325.89点。此前10个交易日，市场就已经显露疲态。8月1日，紧随其后的第一个交易日，政府紧急出台救市政策，当时没有涨停极限制，股指跳空高开394.87点，盘中最高点达448.91点，涨幅近38%。在政府出台救市政策后的10个交易日中，日均换手率为1.44%。

　　在此后我们所节选的两次中级反弹中，同样的情况仍有出现。

　　2003年11月13日，上证综指一度跌到1307.4点，日均换手率0.89%，而在随后上扬的10个交易日中，日均换手率很快升至0.99%。