央企重组预期引发三大行业行情

　　央企整合最新动态

　　近期A股市场的表现依然是萎靡不振，但央企重组板块成为其中不多的亮点。与之对应的则是5月份以来央企资产重组和股权整合的进程明显加快：5月7日长江电力停牌重组。5月23日中国联通停牌重组、电信运营商重组方案出台；5月27日，有报道称一航和二航重组方案初步确定。此外，宝钢兼并重组韶钢和广钢、武钢联合重组柳钢也将获得了重大突破。与此同时，近一个月，有关并购重组文件也是频频出台。4月16日，证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》，20日上证所也相继公布两份备忘录，要求重大资产重组期间公司股票连续停牌不得超过30天。此外，证监会连续发布了包括专门设立“并购重组委”，以及“非公开发行实施细则”等相关文件和规定。

　　事实上，未来两年将是央企整合、重组的高峰期。因为到2010年，中央企业缩减到80家到100家是国资委的既定目标。截至目前，央企仍然有151家，较2006年末仅缩减9家。因此未来的两年半年间，央企还需减少50—70家，这一数目相当于过去6年缩减数的总和。可以预期的是，在未来相当长的时期内，产业结构调整与企业整合是推动经济增长模式改变、改善行业供求关系、提升行业集中度和增强企业竞争优势的重要手段。在这样的背景下，央企重组完全有可能成为近期市场投资热点。值得关注的是，央企重组和整体上市带来的投资机会是显著的，因为这种外延式的资产注入较之于企业内生性的增长，效果更加明显，可以在较短时间内迅速提升上市公司的业绩和成长性。

　　在国资委对央企整合的指导意见中，首次明确了必须国有控股的七大行业，包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业。可以预期的是，在有关部门的大力推进下，军工、电力、航运等资产重组和整体上市多发地带的未来表现值得期待。

　　军工：央企重组“特殊群落”

　　在所有行业中，军工行业是央企重组预期最为明确的行业，也是存在整体上市和资产注入机会最多的行业。早在2006年，一些军工集团就已经开始操作资产注入和整体上市，如洪都航空借股改之机实现了洪都集团的整体上市，西飞国际作为中航一集团资本运作的主要平台，在资产注入方面令市场预期不断。火箭股份定向增发 收购控股股东部分资产，包括电子产业化项目、对抗接收机生产线项目进入通信对抗设备的民用领域，特种宇航级电连接器专业研制技改项目。中船集团实现核心民品业务整体上市。 中船集团将旗下外高桥等三家船厂资产注入沪东重机，并将沪东重机更名为中国船舶，中国船舶一度达到令人炫目的300元历史天价。

　　2008年以来，军工行业整体上市和资产注入方面依然是好戏连台。中兵光电拟向第一大股东北京华北光学仪器有限公司定向增发7871.7518万股，每股价格15.69元，用于购买华北光学拥有的全部军工品二、三、四级配套产品及军民两用技术产品对应的经营性资产，从而实现大股东的主营业务及相关资产整体上市。航天科技第一大股东将由航天科工集团变更为中国航天科工飞航技术研究院(下称“航天三院”)，且被航天三院控股、资产价值为3.04亿元的三家子公司股权也将注入航天科技。

　　目前军工行业的央企多达11家，均排列在央企名单的最前列，是国资委首选的重点控制的行业。尽管这11家军工类央企拥有30多家A股上市公司，整合的难度不容小视，但其中所孕育的机会更加值得期待。2007年11月26日，国防科工委颁布了《军工企业股份制改造实施暂行办法》和《中介机构参与军工企事业单位改制上市管理暂行规定》两个文件，标志着军工企业改制上市由试点阶段开始进入全面推进阶段。显然军工行业军品的证券化将极大地加快央企重组的进程。