5月30日机构异动股解密评级参考(3)

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐

　　估值参考：金晶科技　产业链一体化优势逐渐显现 (增持)

　　股票评级☆☆☆★★

　　金晶科技(600586)的全资子公司海天生化百万吨纯碱项目将于6月18日正式投产。一期投产60万吨，公司先安排生产重质纯碱，二期40万吨将于8月8 日投产。按照公司纯碱销售策略，公司纯碱项目65%的产品供自身使用和销售给关联方，剩余产能将在淄博周边市场销售，纯碱产能完全释放后将成为公司未来业绩最大的增长点。目前纯碱供需仍然偏紧，长期看纯碱行业供需不会发生根本性改变。公司纯碱项目优势突出。以金晶现有的8条生产线，2800万重箱/年的产能来计算，公司每年自身要消耗40万吨的重碱，即使价格下跌也可以通过增加自用来抵消纯碱价格降低对公司利润的影响。另外金晶的纯碱项目有自己的优势：一、金晶纯碱产能是一次性投放100万吨，而国内公司大多是通过技改实现产能递增，所以金晶的生产流程设计是最优化的；二、是当地政府给予金晶纯碱项目相当大的政策扶持，如当地政府承诺金晶碱厂未来十年所得税和增值税全部返还，开发区给予公司的工业用水价格为0.8元/吨，远远低于当地2.6元/吨。

　　天相投顾认为，公司业绩释放是在09年。目前公司在建的项目有两个，一是与PPG合作的400万平米的LOW-E玻璃项目，二是在建的六万吨玻纤项目。这两个项目都将于09年一季度份投产，再加上09年纯碱项目开始盈利及超白玻璃的持续增长，公司内在价值增长将自2009年开始加速，2009-2011年我们认为是金晶科技内在价值增长最快的时期，之后仍能保持良好的价值增长趋势，维持对公司“增持”评级。(证券通)

　　评级说明

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐