一纸风行 主力加仓纸业(2)

　　华泰股份办公室主任迟玉祥日前在接受媒体采访时也说：“由于纸张是净进口行业，海外市场的出口值只占一小部分，因此人民币汇率不断升值对于新闻纸是利好因素，所以汇率升值对行业的影响是利大于弊。”

　　环保风暴刮倒小纸厂 供应量急剧减少

　　我国目前已成为世界造纸产品的主要生产国和消费国，据中国造纸业协会的数据，2006年我国工业纸及纸板产量为6500万吨，消费量为6600万吨，生产量和消费量均居世界第二位。预计2008年生产量和消费量将分别突破8010万吨、7868万吨。最近三年国内纸类消费量的年复合增长率在11.15%左右，以高于国民经济增长率的速度快速发展。

　　从近期了解的情况看，政府在关停治污不达标的中小纸厂方面力度不断加强，这次关停的小厂大多为事实性关停，复产可能性极小。

　　严格的产业政策很有可能会使未来几年小型高污染造纸厂被取缔，导致造纸业产能下降。由于短期内全球废纸新增供应量较为有限，而中国的需求不断攀升，未来废纸价格预计将继续上涨。成本飙升可能会导致小型生产商被逐步挤出市场，由此形成纸业的寡头垄断时代。

　　“预计此次关停的造纸产能大致为400万吨，主要是以草浆为主的文化纸生产厂商为主，供给的减小是新闻纸涨价的主要原因，将对大型新闻纸厂家有利。”招商证券王旭东对记者表示。

　　“目前看来，产能超过100万吨的造纸企业数量仍然较少，而能进入300万吨产能级别的企业也就是晨鸣、玖龙等极少数，因此如果想要打造若干产能超300万吨的造纸企业，行业的并购重组是必要的。”国联证券马智琴如此表示。

　　国泰君安证券纸业分析师王峰表示：从行业供给特性来判断，纸业板块景气至少应维持到2008年中期。但由于木质纤维、废纸等原材料价格也有较大的上涨，一定程度上减缓了行业景气回升的强度，上市公司毛利水平将维持稳定或略有上升。

　　重点公司分析

　　太阳纸业(002078)

　　投资要点：

　　公司具有业内较高的资产回报率、经营效率和突出的管理能力，关键技术居于国内先进水平，使得公司在主要产品上具有很强的竞争优势。

　　新项目的投产使公司迈入快速成长期。公司多个新项目在2007、2008两年集中建成投产，在大幅降低公司生产成本和提升公司业绩的同时，也将使公司迈入快速成长期。

　　30万吨液体包装纸项目将于2008年8月投产，并将在2009年以后逐步达产，液包纸生产的技术垄断、产品的认证严格等特点将使公司长期享受液包行业的高成长与高收益。

　　预计2008、2009年的每股收益分别为1.86元和2.26元，动态市盈率分别为17.80倍和14.65倍，维持“推荐”投资评级。

　　晨鸣纸业(000488)