谈股论金：4月1日专家看市场(5)

　　投资者信心的恢复不仅要靠政策，更要靠投资者自己，坚持正确的投资理念，熬过严寒，前面一定是春天。(楚风)

　　年报催生封基走出相对强势

　　⊙东方证券研究所 胡卓文

　　当市场处于震荡或者下降通道中时，偏股型基金一般会出现业绩分化、基金收益标准差放大的现象。而在这样的市场环境中，即使基金经理的选股能力和择时能力再强，也无法避免股市下跌的风险，唯一的办法只能通过频繁的调整仓位来降低净值缩水的命运。

　　当然，开放式基金在这种市场状况之下，还会面临另外一个被放大的风险，那就是投资者的净赎回风险。因而，基金组合不得不随时预留一定比例的现金来防范基金赎回，而过大的现金比例会拖累组合的收益水平。

　　同样在震荡或者下跌的市场中，封闭式基金面临的风险一般会比开放式基金小。因为封闭式基金不能被申购和赎回，这一定程度上保证了资产组合的稳定性；另外80%的股票仓位上限也会使它们的净值在这样的市场环境中表现相对较好。封闭式基金最大的一个特点就是在交易所市场上交易，并且是以一个打折的价格交易，这其实是一个很大的便宜。

　　另外，分红事件也会影响市场情绪。尤其是2006年进入牛市之后，封闭式基金累积了非常丰厚的净值收益，而监管部门在2004年颁布的管理办法又强制封闭式基金分红，所以持有封闭式基金会得到相对不错的分红收益，从而产生所谓的封闭式基金分红行情。

　　3月底，封闭式基金陆续公布年报，在这之前封闭式基金一般会出现独立的上涨行情。上周封闭式基金就是走出了这样一轮独立行情，虽然净值上封闭式基金仍然难以摆脱市场的影响出现下跌，但这并不妨碍其市场价格的上升。由于上周大部分封闭式基金公布了2007年年报及其年度收益分配公告，在年报大比例分红的预期之下，32只封闭式基金(除去基金鸿飞停牌)中有27只实现了正的收益，最高的一只实现了6.8%的周收益，跑赢了指数12个点。

　　而3月底封闭式基金年报公布是分红行情中最大的一个触发条件，但是有些封闭式基金并不会一次分完，而是选择在一年里多次分完，这对于封闭式基金的投资者来说是一件好事，因为可以多次分享封闭式基金的分红行情。

　　多空对决

　　(截至2008年4月1日16时)

　　上证博友对 2008年4月2日 大盘的看法：

　　看多 21.12%

　　看平 1.92%

　　看空 76.96%

　　看多观点

　　目前市场抛压主要集中在前期抗跌的中小市值股上，经过长期下跌之后，对已经具备投资价值的个股，投资者不宜盲目跟风抛售，一边倒的看跌意味着行情进入黎明前的黑暗中，优质成长股后市仍面临反弹的契机。(万兵)

　　从目前看，市场信心的恢复需要一段时间，但仍应对中国经济的增长持乐观的态度，因此，上市公司盈利的增长也不至于悲观。可以说，从6124点到3400点的调整已将不确定性因素消除殆尽，不少蓝筹股、绩优股的价格已进入价值投资区域。换句话说，从长期看，许多股票的投资价值在这个位置开始逐渐显现。(股海浪子)

　　看空理由

　　昨天成交量比前天明显放大，4月份的第一个交易日大盘再次探底，投资者低位割肉者日渐增多，过度悲观的情绪暴露无遗。从目前多空双方力量的对比看，短线上行的空间有限，观望气氛十分浓厚。(林军)近期若没有利好出现，只有两种可能。一种是震荡下跌，上证指数向3000点靠近；一种是震荡筑底，维持较长时间的3250点至3500点之间的区间震荡。(黄唯)

　　昨天大盘再遭重挫，恐慌气氛蔓延市场。如果今天不出什么利好，接下来大盘将继续探底。悲观点看，今天大盘也许会考验3200点的支撑。(asljg)