四机构预测下周大盘(4)

　　终极底部还有多远

　　大盘本周四向下击破3500点一线关键区域之后，超跌情况已经十分严重，周五沪指反弹重回3500点整数上方，表明该位置仍为多空双方反复争夺的区域，但就此判断A股市场将在此区域筑底成功，并转而向上持续反弹，可能还过于草率。

　　在高估值背景下，对美国经济增长放缓的担忧、雪灾影响、通胀下的紧缩货币政策导致市场对中国宏观经济高增长的不确定性预期增强。从未来情况看，上市公司盈利层面仍存在一些负面因素。通胀率可能不会明显降低，从紧调控预期难以缓解。1季度上市公司盈利增长可能低于预期，尤其是部分受出口放缓和成本上升双重挤压的上市公司。值得关注的是，国家统计局日前公布，今年1-2月份我国规模以上工业企业实现利润3482亿元，同比增长16.5%，比去年同期回落27.3个百分点，也远低于去年1-11月份36.7%的增速。在这样的宏观背景下，一季度上市公司业绩增长情况令人堪忧。

　　另外，从周五市场的反弹情况看，利好的预期十分强烈，表现在盘面上就是大盘蓝筹股的绝地反击和期货概念股的卷土重来。客观而言，近期政策面的确回暖明显，本周新基金的放行又有提速迹象，自上周五刚刚放行了4只新基金，监管层本周三又放行了两只新基金，但积弱已久的市场难以就此展开强劲反弹。对于利好的预期仍然存有极大的不确定性，博弈利好的投资策略风险很大。因此我们认为，在诸多不确定因素仍未明朗之前，保持谨慎观望或许是相对明智的选择。

　　报喜鸟　六大举措提升盈利水平

　　□南京证券　万永瑞

　　考虑到流通股本偏小以及成长性较好，我们给予报喜鸟“推荐”的投资评级。

　　预计未来服装行业投资由东向西转移的趋势仍将持续，并会日益明显。从中长期看，国内中西部地区将成为纺织服装行业初级产品的生产基地，而东部地区将逐步发展为以品牌、渠道建设以及新技术研发为主的纺织产业区域。

　　公司通过六大举措提升盈利水平。首先，通过品牌经营不断提升产品附加值，公司采用深耕细作的策略，将西装生产和销售作为核心经营对象，将高端化作为未来的发展定位。其次，成本控制较好。近两年来，公司30%的面料依靠进口，使用美元结算，成本稳中趋降。第三，公司通过设立直营店提升销售利润，截至去年底，在全国已经开办约20家直营店。第四，拓宽销售渠道。第五，收购宝鸟公司，开展服装定制业务。第六，开展直销业务，即E—BONO的电子商务业务。

　　假设未来两年传统经营网点的增加和产品提价可使公司的销售额保持30%左右的增幅；直营店在2009年能实现比经销商更高的毛利率，达到50%；宝鸟公司能保持30%的毛利率和30%左右的年增长速度，并且实现并表；电子商务业务不产生业绩贡献；同时，公司在2007年享受的国产设备抵所得税、10%优惠所得税、技术开发税收优惠等政策不能再享受，公司实际税负由17%左右上升为24%，那么预计2008、2009年公司的主营业务收入能分别增长89.44%和37.24%，净利润能分别增长38.07%和38.99%，PEG分别为0.9548和0.6751。