新浪财经1月28日收盘播报聊天实录(2)

　　主持人:老师，而且听到一种说法，民间传说现在的下跌是为了两会、春节前的行情、奥运会现在开始腾空间了，不知道老师是否赞成这个说法？

　　黄祥斌:这种说法我不是很赞成。因为股市里一个很典型的例子，上证指数从2000年的时候，从2200点下跌的时候，其实一直跌到2005年，其间中国的经济是向好的，中国的管理层是多次出台救市的措施。但是我们也看到，实际上这中间是没有一个很大的起色，也就是说仅仅是有一种阶段性的行情。为什么会产生这种现象呢？也就是在股市运行的过程中，如果趋势已经形成的话，其实外在的一些因素，包括管理层的一些救市的措施，其实这个作用会比较小的。包括这一轮下跌，您如果说是因为两会开幕，或者是奥运会，可能会有一些因素，但是我觉得这不是主导因素，有内因和外因之说，这仅仅最多程度上能算得上外因，内因还不是本身一个运行的格局。

　　主持人:老师，如果从它自身运行的规律来说，是不是它跌得也够了，也差不多该止跌了？

　　黄祥斌:对，刚刚提到，现在讨论这两种方式，本身这轮股市在下跌的开始，比如上一轮下跌到4800点的时候我们就有一个定论，股市下跌的空间应该是到4200到4300点，但是它可能用两种方式来完成。一种方式是通过急跌的方式，可能最低会打到4200、4300。

　　主持人:像现在。

　　黄祥斌:不发生突发性的事件来影响，这是一种正常的。另外一种方式，也许在4500点附近通过长期的横盘，比如3到4个月的横盘，经过整固不会下跌到4200点。两种方式，现在来看前一种方式直接快速的方式打到底部区域位置，这种可能性越来越大。

　　主持人:中心的希望今天能够是最后一跌，也希望着急跌对应着急涨。接下来把更多时间留给各位网友，解答一下各位网友的提问。

　　网友(河北廊坊):老师，中铝应该如何操作？我是深度被套。难道价值投资也会出错吗？应该如何操作？

　　黄祥斌:首先回答后面一个问题，价值投资是不是也会出错，我们必须得承认，在基金行业，现在它是一共有3万亿的资金，占市场总流通市值的30%。也就是说现在基金是这个市场最大的一个主力，这是勿庸置疑的。基金所倡导的，从2000年所倡导的价值投资理念可以说是深入人心，基本上也主导了包括像基金公司的一些投研总监，包括基金经理本身，我相信大部分这帮人中间，都是相信价值投资的，包括国外的投资理念都是相信这个。所以，这个理念一直到现在都没有破灭。但是您刚才提到为什么价值投资理念会受到一个错误的结果？那就要回到估值的问题，中国整体市场的估值是偏高的，按照我昨天写的一篇报告，一种静态市盈率的统计来说，截止到2007年12月，沪市市盈率应该是59倍，深市应该是60倍，这是静态市盈率，静态市盈率相对比较高，即使按照2007年预计的动态业绩增长之后，它的市盈率也应该是在30倍附近，30倍的市盈率相对在国际上来说还是高的，因为香港一般25倍，美国一般的平均市盈率应该是18倍到20倍之间，按照价值投资理念，现在中国股市……

　　主持人:已经不存在价值投资了。