九大券商预测下周大盘(3)

　　进入构造中短期头部阶段

　　□东方证券 莫光亮

　　本周市场走势总体呈现强势震荡格局。虽然经历了9·11的暴跌，但此后3个交易日迅速企稳并持续回升，沪综指完成了对5000点大关的回试后周收盘首次收上5300点，深成指走势更强，距历史新高仅微弱差距，日收盘和周收盘均创出本轮新高。本周市场的强势显示机构持股意愿仍然相对坚定，也反映出场外资金仍在持续流入市场。基于这两点原因，加之市场完成了突破5000点后的首次回抽后，做空力量得到了一定释放，股指技术性调整压力有所缓解，因而下周市场仍有冲高可能。

　　但投资者对短线行情发展不宜盲目乐观。笔者认为可能导致行情出现中短线调整的重大隐忧主要有三方面，除源自3个月以来的上涨已对两市公司中报业绩整体高增长作出了充分反映、处于历史高位的A股估值已经并不便宜且相对港股溢价过高，沪综指自7月初3563点起涨至今累积了巨大的中短线获利盘外，最令人担忧的是近来宏观经济数据偏热的势头正在诱发新一轮政策调控——央行昨日再次发布加息的消息。尽管A股在中长线趋势上仍将会有很大涨幅，但投资者不能忘却管理层已经屡次对股指涨势过快而发出温和警告，包括管理层关于投资者教育工作下一阶段的重点是风险教育，深交所报告提示投资者“谨防业绩增长背后隐藏的泡沫性因素”等，不能忽视管理层正逐步推出包括加快超级航母回归、调控基金发行节奏、启动港股直通车、推动QDII大范围展开、以实质性货币紧缩政策抑制市场流动性过剩等措施在内的一揽子政策，以抑制市场泡沫过度发展。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 5000-5400点

　　下周热点 重组和实质性资产注入题材股

　　下周焦点 宏观政策、市场成交额变动

　　量能不足 不宜追涨

　　□航空

　　本周大盘震荡明显加剧。周二指数一度大幅回落，盘中出现短暂的恐慌性抛售。随后股指虽然探底回升，但由于多种因素的综合作用，市场持筹信心尚未在短期内完全恢复，指数反弹力度较为有限，周成交量明显萎缩，显示市场观望气氛增强。

　　从本周的热点表现情况看，个股分化迹象明显，部分具备行业整合题材的蓝筹品种表现强劲，例如钢铁、航空等板块。而前期走势较强的地产、铝业等板块表现较为疲软，本周基本以震荡调整走势为主。可以看出近一段时间热点转换较快，但除了钢铁等少数板块外，其他热点的持续性较弱，盘面上大多为投机性机会，市场的获利难度有所加大。

　　从目前市场的整体估值水平看，大部分个股的估值水平已处在偏高的区域，即使是平均市盈率20倍上下的钢铁、有色金属等板块，由于其明显的周期性特征，其估值水平也并不便宜，短期内盘中已难以找到具备较大的合理上涨空间的板块群，在没有经过充分整理前，目前的估值水平难以支撑股指继续大幅走高。

　　而从市场环境看，8月份的宏观经济数据依然偏热，导致央行再次进行加息；继前期上调存款准备金率以及定向发行1500亿央行票据后，近期将再度面向社会发行2000亿元特别国债，加上港股直通车的推进、新股尤其是大型蓝筹品种的加速上市，以及临近10月“大小非”解禁将再次迎来高峰，后市资金面将逐步趋紧。而根据目前信息，股指期货的推出也将渐行渐近，在目前的估值水平和交易制度下，将给市场带来较大的不确定性，因此在今后一段时间内将是调控政策多发、资金面逐步趋紧的市场环境，资金对于市场的推动力将有所减弱。

　　综上所述，由于目前整体估值水平的制约，以及政策面的不确定因素增多，市场增量资金的介入有所趋缓。而本周后半周虽然指数有所回升，但成交量并没有明显放大，且盘中走势并不稳定，显示前期的下跌和近一段时间的调控政策使得市场的参与意愿趋于谨慎，持筹心态有所动摇。而且从历史走势情况看，指数在穿越2500点以后，每次穿越重大整数关口后都有一次幅度较深的调整过程，因此预计指数在冲上5000点之后仍将有一次级别较大的调整，投资者短期内不宜盲目追涨。

　　短期趋势 看平

　　中期趋势 看平

　　下周区间 5050-5450点

　　下周热点 蓝筹

　　下周焦点 政策面消息

　　放量震荡 短线需整理

　　□世纪证券 赵玉明

　　周五大盘惯性高开后出现较明显的一波三折式的震荡上攻态势，涨跌家数之比显示多方目前仍占有较大的优势，而成交额则较前略有增加，说明多空在历史峰位附近的分歧进一步加大。

　　盘面观察，近日的市场热点基本是围绕大盘股展开的。尽管金融、地产板块相对较为平静，但它们时常也出现明显的护盘举动，而对市场运 行影响较大的能源电力、航空、汽车等则相继出现强攻姿态，钢铁板块更是形成大面积劲升态势， 资源板块如煤炭石油、有色金属等也有极为出色表现，且中国石化、大秦铁路和五粮液等超级航母 都表现不俗，这对大盘股指和市场人气势必会产生相当大的直接推动作用。只是由于蓝筹板块与其他热点的转换速度都相对较快，这既在较大程度上活跃了市场，同时也增加了短期反复的可能。

　　从股指运行看，大盘震荡强攻态势虽没有发生太大变化，但股指在短期反复过程中却均刺穿了稳步上行的5周均线，而两市综指近三周则连续形成星型线，长长的下影线不仅说明下档支撑较为有力，也显示空方目前已具备了较强的反击余力。特别是在历史峰位附近，且周成交额较前大幅缩减并创近四周来的新低，表明资金运作热情已有所降低，近日很可能将转入相对强势的整理格局中。

　　基本面看，周五央行加息，但仍然主要是针对偏热的宏观经济。预计本次加息与以往一样，将主要影响市场短期运行节奏。

　　另外，饱受次级债风波影响而一度大幅下挫的道琼斯指数目前再度企稳走强，而香港恒生指数本周以来也是连续不断新高，更是给国内A股注了一支强心剂，因为港股上扬最根本的因素还是其背后内地经济的蒸蒸日上。从这些方面的因素看，加息不会带来市场的持续大跌，经过短线的强势整理后，大盘仍有继续走高的可能。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 5100-5300点

　　下周热点 钢铁、能源

　　下周焦点 宏观政策、周边市场