天量V型反转 增量资金再掀波澜

　　广州万隆

　　提要：伴随股指的剧烈震荡，周二深沪大盘在创出历史新高的同时，也再度刻下了2793.11亿的成交天量记录。更为值得投资者关注的是，尽管个股的分化导致股指出现大幅波动，但在增量资金积极进场抄底的推动下，盘中再现“V”型反转的走势，显示在当前资金推动型的牛市阶段中，市场强势运行格局仍有望进一步延续。但从具体操作角度来看，投资者应该更加理性和谨慎。从周二的市场热点表现来看，新会计准则受益板块、人民币升值主线的商业地产与航空、有色金属等资源型品种以及资产重组与资产注入等成为市场追逐的亮点所在。在当前的资金推动型行情中，投资者可重点捕捉个股行情，包括挖掘行业基本面改善而锁定相关的行业龙头品种、奥运直接受益的代表性品种以及具备实质性重组和优质资产注入的品种。

　　今日市况

　　在个股走势分化的影响下，周二深沪大盘展开剧烈震荡，盘中再现“V”形反转的走势，整体强势运行特征依然明显，双双以带长下影线的十字星报收，两市合计成交约2793.11亿，再度刷新历史成交天量。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3611.63点小幅高开后一度冲高至3622.89点，随着个股走势的分化，尤其是在部分基金重仓品种和权重指标股走弱的拖累下，股指开始震荡回落并三度出现跳水式下跌，盘中最低跌至3510.50点，此后在抄底资金介入下强劲回升，最终以长下影线的阳十字星报收；深成指走势类似，并以阴十字星报收。

　　从盘面情况看，尽管个股行情出现一定程度的分化，但个股行情却十分活跃，从涨跌家数比例来看，上海市场涨跌家数比例为650：213，深圳市场涨跌家数比例为459：167。涨停个股的数量明显增多，根据收盘后的粗略统计，两市合计约77只非ST个股涨停，包括东方电子、中水渔业、鲁能泰山、青山纸业、内蒙华电等等。具体来看，水泥、有色金属等类个股早盘表现活跃，如S巢东、四川金顶、赛马实业、天山股份、关铝股份、云铝股份、锌业股份、锡业股份、包头铝业、宏达股份。另外，能源煤炭与电力板块个股也有活跃表现，如内蒙华电、京能热电、恒源煤电等。值得关注的是，受益于人民币升值的部分地产(包括商业地产)及航空板块表现良好，如上海九百、中国国航、海南航空、东方航空、华发股份、陆家嘴、招商地产、深振业等。此外，资产重组与资产注入题材股继续受到市场的追捧，如葛洲坝、中国高科、华发股份、中水渔业、中色股份等。从跌幅榜来看，杭萧钢构、三普药业、五粮液、深能源、獐子岛等位居跌幅前列。

　　周二，上证综合指数以3611.63开盘，最高3622.89点，最低3510.50点，收盘3611.87点，上涨15.43点，涨幅0.43%，成交1778.17亿；深成指开盘10301.09点，最高10390.58点，最低9990.82点，收盘10289.00点，上涨39.90点，涨幅0.39%，成交1014.94亿。

　　今日消息面

　　周二主要有以下几条消息值得投资者关注：

　　1、创新型封闭式基金试点即将拉开帷幕。有关人士昨日透露，相关设计方案已基本成熟，近期有望由一家基金公司率先启动试点。据这家基金公司提出的设计方案，创新型封闭式基金与开放式基金之间的投资管理地位将保持平衡，两者之间将形成良好的竞争格局，这有利于解决以前颇受争议的封闭式基金利益输送及被边缘化的问题。

　　2、继占据基金、保险、证券等混业经营“据点”之后，国内商业银行又将在另一领域——信托取得实质性突破。今后，直接收购信托公司将成为商业银行进入信托的主流，“银行系”信托公司将破土而出。权威人士透露，目前，监管层已对商业银行进入信托业的路径给出相对明确的“答案”，即支持收购信托公司，不支持直接设立信托公司，以此进行混业经营试点。

　　3、中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2007年4月16日，银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币7.7220元。这意味着相对于2005年7月21日汇改时8.11的汇率水平，人民币对美元汇率已累积升值幅度超过5%，为5.024%。

　　4、中国证券登记结算公司统计数据显示，4月13日，沪深股市新开户29.64万，两市账户总数已达8924.07万。

　　5、国家发展和改革委、国家电监会近日联合下发通知，要求各地在4月底前落实差别电价政策,有关14省要立即停止对高耗能企业执行优惠电价。2006年9月，国家发展和改革委《关于完善差别电价政策的意见》曾规定，对电解铝、铁合金、电石、烧碱、水泥、钢铁、黄磷、锌冶炼8个高耗能行业实行差别电价政策，明确了对上述行业中淘汰类和限制类企业用电实行加价的时间和标准，并明令禁止各地一律不得自行出台对高耗能企业实行优惠电价的措施。

　　6、综合机构对上市公司2007年业绩预测平均值(一致预期)计算，沪深A股动态市盈率为28.19倍，与2005年6月3日上证指数998点时A股动态市盈率15.83倍相比，上升了78.08%。同期，沪深A股平均股价涨幅高达155.84%。由此得出，市盈率升幅仅为股价涨幅50.1%。

　　7、在准备金率上调、大盘股发行等因素带来资金面趋紧的情况下，央行在公开市场中减弱了资金回笼力度，今日1年期央票的发行规模为200亿元，仅为上周的一半。

　　后市简评

　　伴随股指的剧烈震荡，周二深沪大盘在创出历史新高的同时，也再度刻下了2793.11亿的成交天量记录。更为值得投资者关注的是，尽管个股的分化导致股指出现大幅波动，但在增量资金积极进场抄底的推动下，盘中再现“V”型反转的走势，显示在当前资金推动型的牛市阶段中，市场强势运行格局仍有望进一步延续。

　　从市场的运行趋势来看，在3月19日上证综合指数成功突破3000点整数关口之后，股指基本依托5天均线稳步上扬，并形成了典型的上升趋势，截止目前，这种上升趋势依然保持完好。而从近期公布的金融数据来看，宏观经济和上市公司业绩的超预期增长却成为指数加速推进的催化剂。尤其是当前流动性过剩的背景下，股市巨大的财富效应将继续吸引居民储蓄大搬家。根据统计显示，综合机构对上市公司2007年业绩预测平均值计算，当前沪深A股动态市盈率为28.19倍，显然当前的动态市盈率远没有达到形成恶性泡沫的程度。

　　从近阶段的市场表现来看，超预期的业绩增长已经成为市场加速上涨的催化剂。研究显示，在国民经济持续快速增长、人民币升值以及制度创新等因素驱动下，A股上市公司的经营业绩正步入高速增长阶段。预计未来两年上市公司业绩增长率在30%左右，因此业绩增长为本轮牛市行情的延伸提供了坚实的基础。

　　当然，尽管当前市场依然保持强势，但从具体操作角度来看，投资者应该更加理性和谨慎。从周二市场的大幅震荡走势来看，多空分歧已经有所加大。在近日的文章中笔者也一再强调，随着指数的不断攀升，市场风险也将进一步积累。而当前市盈率的高企尤其是结构性的高估、大型IPO、非流通股解禁进入高峰、五一长假的来临以及宏观政策的紧缩预期等等都将成为影响后市行情发展的重要因素。

　　从周二的市场热点表现来看，新会计准则受益板块、人民币升值主线的商业地产与航空、有色金属等资源型品种以及资产重组与资产注入等成为市场追逐的亮点所在。笔者认为，在当前的资金推动型行情中，投资者可重点捕捉个股行情，包括挖掘行业基本面改善而锁定相关的行业龙头品种、奥运直接受益的代表性品种以及具备实质性重组和优质资产注入的品种。

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