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上周四央行突然宣布的加息加剧了市场的波动，但由于该消息前期已经被市场所消化，因此，我们认为冲击应该是短期的。但就后市而言，市场的走向仍不明朗，目前可以认为1300点附近的支撑力度仍然较强，属于低风险区域。
在上周，144只基金公布了三季度季报。从基金股票仓位来看，封闭式基金和老开放式基金的仓位与二季度相比基本保持了稳定。但这并不代表它们在三季度就无所作为，仓位只
代表一个时间点的静态情况。根据我们的测算，其股票仓位在三季度是经历了一个先下降再上升的走势，我们认为下降是老基金进行了一定的主动性减仓所致。而后期的仓位上升主要由两个原因造成，一是“9·14”行情股票资产的增值使得股票仓位呈现被动的上升趋势；二是三季度基金出现了一定的赎回压力，总资产的减少也使得其股票仓位相对升高。
对于新基金而言，其股票仓位在三季度出现了非常显著的上升趋势，尤其是第一次公布季报的16只二季度末成立的新基金，其股票仓位在三个月内就已经达到了60．35％，超过了之前成立的新基金仓位水平，并接近老基金的股票仓位。这表明在三季度尤其是后期，新基金明显加快了建仓速度，并积极参与了三季度末的“9·14”行情。
基金对重仓股的调整，充分体现了其对目前波动剧烈的石油价格影响的考虑，对石化类个股以及受油价影响较大的南方航空等个股进行了一定的减持。与此同时，大幅增持了交通运输以及消费类中的二线蓝筹股。此外，对以苏宁电器为代表的成长概念个股进行了较为明显的增持，虽然由于中小企业板流通性的限制，基金不会对其进行大规模介入，但这也反映出基金选股方向出现了微妙的变化。总之，我们认为基金的持股结构调整虽然在三季度明显加快，但仍未完成，四季度将仍然维持这种调整的操作策略。
由于万科Ａ、铜都铜业、长安汽车等重仓股上周大幅下挫，使得鹏华旗下的普系封闭式基金和普天收益基金净值表现较差。而同时重仓上海汽车、长安汽车、万科Ａ的博时价值增长基金上周净值下降3．82％，排在股票型开放式基金的倒数第一位。而指数基金上周的表现仍然不佳，净值排名居于中下水平。
汉唐证券 刘振华
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