旅游行业：景区升级+住宿升级上市公司有望持续受益_新浪财经

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　　新浪财经讯 12月6日消息，“美好生活新时代”——国信证券2018年度策略会于今日在北京召开，国信证券食品饮料首席分析师陈梦瑶发表了《掘金消费4.0》策略报告。以下为旅游行业分析观点：　

　　景区升级

　　观光型向休闲型大步转型，城市周边景区将显著受益

　　1）全域旅游丰富景区产品，区域资源整合日益增强，传统景区迎来新变化

　　2）休闲娱乐型景区迎来量价齐升，强IP塑造核心竞争力，休闲古镇、主题公园备受青睐

　　3）消费升级下需求端的快速释放以及由此带来的供给端的丰富优化，城市周边游日益刚需化，二三线景区迎来发展机遇

　　景区上市公司两大看点：

　　1）大股东或地方政府或关联优质资产的整合注入

　　2）开发区域优质潜在资源带来的融资诉求

　　重点推荐：黄山旅游、峨眉山A、桂林旅游、丽江旅游、长白山

　　陈梦瑶认为，80后90后以年轻人，中产阶级的崛起已经成为旅游消费的主体了，以前是观光游，现在家庭旅游成为更为主流的方式，他追求的是安全卫生舒适的、深度体验、同时性价比比较高的的模式。也必然带给我们A股的投资思维发生一个很大的变化。她表示，现在更多的看到十一黄金周有些景区已经没有那么拥挤，而是类似于迪士尼、长隆或者乌镇这种会一票难求，这种标的成为景区发展的新方向，具有强大的亲子IP的属性。它们不止是传统的客流增长，还有一个非常强大的提价动能。这个提价动能不止包括本身的票价，还包括周边的房价或者其他一系列的娱乐设施等额外的价格的提升，这种是传统的景区远远做不到的。所以投资者一定要抓住80后90后这个群体，他们现在占旅游消费人群40-50%，要以家庭游为核心的旅游消费的中心去筛选标的。

　　住宿升级

　　追求品质与性价比，个性化、家庭化、非标化

　　经济型向中端酒店升级，追求品质与性价比。一方面，内部升级为经济型酒店的2.0版本；另一方面，跃升成中端品牌。

　　特色+内涵升级，个性化与“酒店+”

　　住宿产品的设计、内涵更加多元化，更加贴合不同审美习惯和不同出行目的的住客需求，酒店跨界融合的理念不断丰富。

　　共享理念下，非标住宿产品民宿的快速兴起

　　共享经济的逐步普及，网络订房渠道的便捷、房源的透明化以及VC/PE的助力，民宿供给增加。低端用户关注价格和入住方便，高端用户关注体验与特色，成为其两大最主要的群体

2016年我国连锁酒店行业构成情况：中端占比低

　　资料来源：中国饭店业协会，国信证券研究部整理

　　陈梦瑶认为，终端酒店的市场，从以前商旅客占主导，到现在商旅和游客各占半壁江山，一方面我们可以看到针对住宿本身的升级在体现：以前大家没有钱的时候可能会去住一两百块的低端经济型酒店，现在随着家庭游的兴起，必然会有适当的支出的溢价，但也不可能是无边际的上涨，四星五星这种产品还是不会消费，300-600元区间的中端符合中国中产阶级家庭游的需求，既满足了床、早餐的消费，又避免了浪费会议设施、娱乐设施这种家庭消费不需要额外有定价的设施，所以中档酒店现在处于一个消费升级的最大的风口。而过往这个产业处于供给不够的状态，以前供给是在低端和高端，中端被忽视，现在中端起来的话必然会有一个爆发。

　　重点推荐：锦江股份、首旅酒店以及美股的华住集团，有望持续受益于经济型酒店补涨及中端酒店升级