来源：齐鲁证券资管
很遗憾，现在最大的炒作题材是“价值投资”。
雄安概念轰然倒下，贵州茅台选择坚强。但倒下的不一定是题材炒作，坚挺的不一定是价值投资。
眼下只有两种A股：3000只丑陋的，50只美的的（有人说这是国行版漂亮50）。
上半年还有一个月，A股还剩最后一个悬念。
悬念悬念，白酒家电。消费会废吗？白马非马耶？
今天要说的正题就是：白酒家电代表的白马价值股——
还能持否？以及还能持有否？
大多数卖方研报告诉你：来来来，干了这一杯，还有三杯。把开怀填进我的心扉，伤心也是带着微笑的眼泪。
齐齐鲁很拙劣地期望，“价值投资”不要成为当前最大的炒作题材！
看空贵州茅台的分析师为0
作为消费白马蓝筹的代表，贵州茅台股价已经走出了月线七连阳+季线七连阳。这个过程中没有分析师被打脸，因为看空贵州茅台的分析师为0。
一季度的业绩快报发布两个月后，贵州茅台刚刚发布了一季报。从2月21日一季度业绩快报开始，没有哪怕一位分析师傻到看空贵州茅台——彼时最高的预测价格为450元，茅台股票现价420左右，眼看也就是百分之几上涨的问题。
一季报发布后，分析师喜大普奔，弹冠相庆，最新最高的股价预测到了这个价格：
不过是50%的涨幅。茅台再涨50%？拜托不要用问号，这并非不可能的任务，当然也要看附带的投资风险有多大。
有网友说，这个阶段不建议吃鱼尾；作为著名买方、茅台教教主的但斌老师回答说：是鱼头！
实际上近期市场对消费白马蓝筹股的争论确实在提高，原因无他：大盘不温不火，你们涨得不错。于是，与前期超配的睿智的投资者相比，后面跟风的人多了，白马交易开始显得有点拥挤，或者投资人感觉有点拥挤，这是一个典型的边际变动。
然而，绝大多数分析师仍然认为，这还不是鱼尾。
分析师：白马行情还未到头
国金证券李立峰老师对消费白马行情说了四句话：第一，预测（不是静态）估值不低，仅次于2006-2007年；第二，交易拥挤程度不算高，低于2011-2012年；第三，类似美国漂亮50行情，市场回归业绩；第四，白酒股价变化滞后于基本面变化，家电股价见顶滞后地产调控1年。总之，消费白马股价调整还没到时候。
海通证券荀玉根老师说，机构配置处于历史高点不是问题，可比之2013年一季度的TMT行情，当时高不高？高。后面涨没涨，继续涨。好。所以说，震荡市阶段，业绩为王，你们不必担心。
申万宏源王胜老师说，消费品系统回调的条件尚不具备：第一，具有后周期景气，PPI见顶后毛利率持续改善2-3个季度不是问题；第二，暂无替代品，周期股、成长股、大金融一时都无法替代大消费；第三，市场回调暂时不会出现。结论就是这个：
再选一份行研报告，长江证券家电行业首席徐春老师认为，算了不抄了，你们看图：
白马炒成题材，泥垢了！
翻阅多份研报后，只扒拉出来一个人，对消费白马有温和看空的倾向，来自中信证券的秦培景，秦老师心真大。
秦老师是这样分析消费白马抱团行情的：消费白马股比较稳定的收益，在温吞的市场中被反显，从而更加亮丽，乃至久未唤醒的股性也活跃起来，β也高了起来。翻译成人话就是，既然外面天寒地冻，那么车里面挤一点，反而还挺暖和。
但他认为，要判断消费白马接下来的走势，只要看市场波动水平就行，如果低波动环境走到尽头，白马股的边际买家就会迅速减少：
这篇报告是4月19日发的，叫“价值的焦虑”；4月23日，秦老师又发了一篇“价值的名义”，我读下来的感觉是，好像从温和看空的立场又收了一点尺度。毕竟秦老师此前一直推周期股，表现也还行但干不过消费白马，所以此时他又说，“我们建议核心配置风格从周期转向价值”，个人感觉还是有些从权的意味。
而且眼下我有一个不成熟的困惑：在题材炒作不被鼓励的当下，消费白马作为价值投资是可以的；但是如果同志们兽性大发，把消费白马直接炒成题材，那怎么办？
是的，我们完全有能力把“价值投资”炒成一个巨大题材！
邱国鹭的四句警世恒言
高毅资产董事长邱国鹭这两天露面讲话了，齐齐鲁从公号“聪明投资者”（ID：Capital-nature）上抄了他们总结的邱国鹭观点，供您参考：
第一句：很多人都在说最近价值投资的春天来了，因为从5178点到现在的22个月，市场下跌了40%，但很多价值股涨了接近50%，这样大的背离被认为体现了价值投资的力量。
第二句：其实，在过去12个月中，很多价值低估的钱其实已经被赚完了。
第三句：现在，越来越多的人开始号称是价值投资者，觉得一定得买这些行业龙头。这时候，我们就想反而退一步，做一点冷静的思考。
第四句：有一批人觉得最近价值投资热，他就买价值股，我认为这些人最终是挣不到钱的。
也提请卖方分析师们关注以上买方大神的观点。
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