谁将成为券商股新龙头 今后这些指标很关键

　　证券君注：随着广发、第一创业等几家券商于3月24日公布2016年年报，已有六家券商披露年报。从年报中可以发现，券商的一个主体业务——”看天吃饭“的经纪业务占比大幅降至32%。而投行等业务成为券商竞争的主战场，这些业务的成绩将成为投资者挖掘券商股未来新龙头的重要指标。

　　行业佣金率进一步下滑

　　在2016年市场整体成交量同比下降的背景下，作为券商传统业务的经纪业务首当其冲。根据中国证券业协会披露的数据，2016年证券公司代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）合计1052.95亿元，较2015年的2690.96亿元同比大幅下降超过六成。

　　不仅如此，行业整体佣金费率也进一步下降。平安证券的一项统计数据显示，证券公司经纪业务佣金率由2015年的0.05%进一步下降至2016年的0.0376%。

　　根据中证协数据，2016年证券公司经纪业务占比已由2015年47%大幅降至32%，占比降至数年来新低。业内普遍认为，在当前行业监管的基调已经明确将是从行政指导走向市场化定价的大背景下，未来几年证券行业仍将面临低佣竞争的挑战。

　　在此背景下，传统经纪业务转型被提上各家券商的日程。以长江证券为例，公司表示，2017年将深化经纪业务改革，推动财富管理转型，具体做法包括：公司将把客户标准化服务和长尾客户服务由人工服务向智能化、自动化系统迁移，同时以专业理财人员为核心力量，为中高端客户提供专业化、个性化的财富管理服务等。

　　人均创利水平降至约50万元

　　作为比较各家券商的盈利能力指标之一，员工人均创利水平一直备受关注。截至3月26日，两市共计6家上市券商披露2016年年报，其平均人均创利水平由2015年的92.51万元降至2016年的49.08万元，下降幅度明显。

　　业务转型成工作重点

　　投行业务目前也成为券商转型的重要方向。在IPO发行稳定提速的带动下，上市券商投行业务2016年同比实现明显增长。从已披露年报数据的券商来看，广发证券2016年投行业务实现营收27.38亿元，同比增长逾三成；国泰君安投行业务收入达34.98亿元，同比增长14.25%。

　　对于规模较小的小型券商而言，投行业务的增长更加明显。太平洋年报显示，公司2016年实现投行业务收入1.83亿元，同比大幅增长九成。

　　不过，业内普遍认为，虽然券商业务结构已经有所优化，但券商转型之路仍在进行。华融证券表示，2017年将是大投行的黄金时代，传统投行业务在资本市场改革过程中最先受益。同时，PB业务（主经纪商业务）将为财富管理转型提供新思路，而债转股带来的新市场将为券商打开新的业务路径。

　　与此同时，业务转型升级也成为多家券商的工作重点。广发证券表示，公司将加快传统业务的转型，建立起创新业务的领先优势，并稳步向“成为具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行”的战略愿景迈进；国泰君安则称，公司2017年将大力推进转型创新步伐，加快发展创新业务，推进资产管理、投资银行、信用和交易投资等四类重点业务转型升级；中信证券表示，将积极推进创新业务，开拓跨境业务，继续向“交易型投行”和“产业服务型投行”转型。