航空航天与国防：中央军民融合发展委员会成立 拥抱军民融合大时代

　　1、军民融合符合国际发展趋势和我国目前战略形势。当前，我国战略形势要求加大国防投入，引入民间资本和技术进入国防领域是大趋势。

　　2、最高决策层面加速推进军民融合。未来军民融合配套的改革、政策、法律法规和新机制等有望加速出台，军民融合迎来大发展。

　　3、军民融合优先体现在“民参军”。民参军企业主要依靠自身的技术优势，在军工领域创造了“新蛋糕”。当前，我国大量的优质民参军企业已经切入后勤、维修、新材料、电子元器件等军工产业链上游领域，将逐步向军工产业链中游发展，正处于高成长、业绩兑现周期。

　　4、民参军已现雏形，大势所趋。民参军企业符合国家军民融合大战略，极具发展潜力。具有相对竞争力的民参军企业占据相对稳定的市场份额。加上军工行业的天然护城河，民参军兼具多重优势，有望产生军工黑马股。

　　5、投资建议。集中于航空、航天、海洋和信息化领域的民参军企业符合国家军事发展战略。民参军主线，关注鹏起科技、华意压缩、通光线缆、尤洛卡、高德红外、宏大爆破、天海防务、海特高新、德奥通航、达刚路机。

　　风险提示：军民融合政策不及预期；军工订单大幅波动风险。

　　（海通证券军工团队 徐志国、蒋俊）