证券时报网(www.stcn.com)04月12日讯

　　截至去年底，基金四季度重仓配置了16只医疗器械股，而这16只股股价也持续飙涨，今年来平均涨幅已达到20%以上。本周，医疗器械行业再爆两大利好，受此影响，周三再度迎来集中上涨并获得了大量资金流入。分析指出，随着人口老龄化进程的加快，医疗器械行业具备强劲增长动力，相关概念股仍值得关注。

　　日前，国家发展改革委、卫生计生委、人力资源社会保障部联合发出《关于非公立医疗机构医疗服务实行市场调节价有关问题的通知》，放开非公立医疗机构医疗服务价格，鼓励社会办医。另有消息称三星[微博]公司的新款智能手机内置有监测心跳的传感器以及安装了健康保健类的应用。受此影响，二级市场上医疗器械股周三再度迎来集中上涨并获得了大量资金流入。在新医改的推动下，医疗器械行业龙头企业未来具有巨大的发展潜力。多数主动股混型基金去年四季度以来已重仓驻扎在多只医疗器械龙头股中，截至2013年年底，投入总市值超98亿元。新华医疗、和佳股份以及鱼跃医疗为基金扎堆抱团持有的重仓股。

　　金牛理财网根据最新公布的基金年报整理了主动股混型基金配置医疗器械股的情况。数据显示，截至2013年底，共有326只主动股混型基金涉足了24只医疗器械股，其中基金四季度重仓配置的概念股高达16只。今年以来，这16只医疗器械股也不负众望，股价持续飙涨，平均涨幅达到20%以上，为看好他们的基金赚了个盆满钵满。新华医疗、和佳股份以及鱼跃医疗是基金扎推持有的三只行业龙头股，重仓配置这三只个股的主动股混型基金分别有37只、20只和11只。爱尔眼科和尚荣医疗各获得9只基金青睐。涨势最好的阳普医疗获得5只基金重仓。主营按摩器具的蒙发利同样吸引了5只基金重配。

　　长信内需股票、民生加银品牌蓝筹混合、华宝兴业医药生物、中海消费股票这四只基金集中配置了3只医疗器械股。信诚优胜股票等8只基金重仓了2只。多数基金仅重仓配置了1只医疗器械股。在基金持有医疗器械股的占净值比例上，配置爱尔眼科、迪安诊断、泰格医药的长信内需成长股票达到23.5%居首。该基金本周以来(截至4月10日)净值累计涨幅达到3.07%。医药主题基金——华宝兴业医药生物配置比例也达到14.52%，本周以来净值累计涨幅为2.16%。该基金除了重配爱尔眼科外还大比例持有了东富龙和三诺生物。中海消费股票选股有所不同，配置了新华医疗、阳普医疗、鱼跃医疗，合计比例也达到14.37%。嘉实主题混合和嘉实主题新动力股票配置比例均在11%以上，持有总股数和总市值方面也位居前列，二者重仓基金均为和佳股份和尚荣医疗。

　　结合基金2013年底的持股情况以及近期资金流向可以看出，主动股混型基金对医疗器械股的前景抱持积极态度。不过，多数基金重仓股均在创业板上市且前期已累积了较高涨幅，估值存在一定泡沫，当创业板整体低迷时仍有回调风险。长期来看，随着人口老龄化进程的加快，医疗器械行业仍具备强劲增长动力，重仓配置这一领域的基金还可深度掘金相关个股。延伸阅读：

　　证券时报网(www.stcn.com)04月12日讯

　　【行业研究】

　　医疗器械行业：监督管理条例出台，重点关注第三类医疗器械

　　研究机构：华安证券日期：2014-4-3

　　事件：

　　近日，国务院总理李克强签署国务院令，公布《医疗器械监督管理条例》。条例共8章80条，自2014年6月1日起施行。

　　主要观点：

　　新版医疗器械监督管理条例，总体来看主要目的是鼓励我国医疗器械行业的发展，具体来看配套措施主要体现在监管放松、鼓励创新和软件要求等三个方面：

　　一、监管放松、分级下调

　　相比旧条例，新条例明确"按照风险"实行分类管理，明确了把风险评估作为分级标准，同时从相关条款文字表述的改动情况来看，整体监管力度可能将有所放松，并有可能进行分级下调，部分第三类医疗器械有可能划为第二类医疗器械，部分第二类医疗器械有可能划为第一类医疗器械。这一变化，直接影响是分级下调的医疗器械注册流程将大大加快。

　　二、鼓励创新落到实处

　　旧《条例》采用"先生产许可、后产品注册"的模式；新《条例》采用"先产品注册、后生产许可"的监管模式。这一监管模式的改变，既鼓励了医疗器械领域的创新，又减少了企业在产品完成注册之前人财物的投入。这一举措，对于上市公司来说，直接的影响是减少了研发成本，进一步的影响是鼓励了企业创新，特别是一些在研品种，其上市进程将大大加快。第三类医疗器械相比第一、第二类医疗器械来说，创新空间较大，且在很多领域我国均处于起步期，发展潜力很大，也是国家重点鼓励和扶持的领域，因此值得重点关注。

　　三、软件要求成为硬指标

　　对于医疗器械的生产，旧条例的规定主要突出了硬件指标，对于软件指标的要求不够具体，而在新条例中，软件指标被明确列出，同时对于生产条件的规定也更加细化。以上变动对于中小企业压力较大，一些中小企业面临淘汰和缩减业务范围的风险，市场份额则有望向优质企业集中，尤其是生产条件要求较高的第三类医疗器械，这种影响将更为明显。

　　四、第三类医疗器械上市公司：乐普医疗、凯利泰、和佳股份、华润万东、东软集团、阳普医疗、新华医疗、戴维医疗、宝莱特、理邦仪器、博晖创新。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网(www.stcn.com)04月12日讯

　　【个股解析】

　　爱尔眼科：制定合伙人计划，加速增长态势形成

　　研究机构：海通证券日期：2014-4-9

　　事件：

　　爱尔眼科公告将实行“合伙人计划”。通过核心人才作为合伙人股东与爱尔眼科共同投资设立新医院，等新医院达到一定盈利水平后，通过发行股份、支付现金或者两者结合等方式以公允价格收购合伙人持有的医院股权。本计划将提交4月25日股东大会审议。

　　公司将加速全国扩张，实现2020年收入100亿目标。截止2013年底，爱尔眼科已经有医院网点49个，覆盖23个省市。按照公司计划，未来将覆盖60%地级市(约200个)，2020年收入100亿。这意味着未来7年不到的时间，网点数量要扩张到目前的4倍以上，销售收入要达到目前的5倍以上，为达到这一目标，公司需要走快速扩张之路。

　　合伙人计划将加速公司扩张速度。合伙人计划的实质是“公司搭台、骨干唱戏、资源共享、高效激励”。通过这一计划能够最大限度的激发核心骨干的创造力和能动性，使得新医院尽早盈利。这一计划的实施将加速公司的扩张速度，并且给公司核心人才提供了巨大发展空间，也有利于公司引入高端技术、管理人才。

　　未来公司增长将有多个动力推动。在新模式的推动下，爱尔未来的增长来自于以下几个维度：1、加速扩张获取更大的市场份额；2、视光业务等新业务的快速增长；3、全飞秒和ICL技术推广带来的单价提高。

　　作为专科连锁龙头公司，加速增长的态势已经形成。医疗服务是14年医药板块最确定的投资主题，而专科连锁依然是目前最成熟的盈利模式。爱尔是所有专科连锁业态中最能满足可复制性的。通过“合伙人计划”的实施，爱尔能够最大程度的解决人才瓶颈，未来公司发展加速增长的态势已经形成。

　　盈利预测与投资建议。预测公司2014-2016年的归属于母公司净利润分别为3.05亿、4.12亿、5.75亿元，同比增长36.3%、35.4%、39.4%。按总股本4.33亿股，对应EPS分别为0.70元、0.95元、1.33元。给予2015年50倍PE，6个月目标价47.5元，维持“买入”评级。

　　风险提示。医疗服务板块估值较高，市场风格转化有可能导致股价波动。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网(www.stcn.com)04月12日讯

　　迪安诊断：年报符合预期，2014年值得期待

　　研究机构：齐鲁证券日期：2014-4-9

　　事件：

　　2014 年4 月8 日，公司发布2013 年年度报告，全年实现营业收入10.15 亿元，同比增长43.75%；归属于上市公司股东的净利润0.86 亿元，同比增长43.04%；EPS 0.72 元，符合预期。另外公司公告2013 年利润分配预案，拟10 转7 派2 元。

　　点评：

　　公司2013 年实现营业收入10.15 亿元，其中诊断服务6.19 亿元，同比增长49.48%，这主要是因为浙江、江苏、上海、北京成熟地区合计收入增速达到36.56%；其他培育期实验室收入规模合计超过1 亿元，同比增速达192.11%。诊断产品3.96 亿元，同比增长35.62%，其中代理业务因增加德国欧蒙和法国梅里埃等产品线，总体业务增速达32.3%；而检验科试剂集中采购业务比2012 年增长了57.5%。

　　公司综合毛利率为37.11%，同比增加了1.4 个百分点，主要是在规模效应下，诊断服务的毛利率进一步提升所致。公司三项费用率为25.96%，同比增加了0.93%，主要是因为股权激励费用以及新增佛山、武汉以及重庆实验室的影响。

　　2013 年公司山西、黑龙江两家实验室获得医疗机构执业资格(山西实验室采用参股加管理输出方式)，并启动了昆明、天津、长沙、昆山等市场的调研和合作洽谈，预计2014 年能够完成这些实验室的建设；目前，公司已建或在建的实验室数量达到17 家(13 家已建+4 家在建)，基本实现了“全国覆盖、地区渗透”的“连锁化、标准化、规模化”的发展格局。公司顺应医改趋势，不断优化和推进PPP(Public PrivatePartnership)模式，如温州瓯海区、重庆江北区等，已形成了区域集中检验平台运营模式与标准体系；公司重点推进医院检验科托管模式，目前，已与近30 家医疗机构形成了紧密型合作关系。另外，公司创新业务模式，如司法鉴定业务、CRO 业务以及健康体检业务均取得突破性进展。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网(www.stcn.com)04月12日讯

　　泰格医药：盈利能力持续提升，在手订单保障发展

　　研究机构：联讯证券日期：2014-4-2

　　2013年公司实现营业收入3.37亿元，同比增长32.32%；营业成本1.85亿元，同比增长41.99%；实际归属于母公司的净利润

　　9405.7万元，同比增长38.83%；归属母公司所有者净资产7.44亿元，同比增长7.81%；基本每股收益0.88元。公司拟每10股转增10股并派发现金红利4.00元。

　　点评：

　　1、泰格医药是我国临床研究服务CRO行业龙头企业，积极布局亚太地区。公司在国内40个主要城市设有服务网点，与全国390家临床试验机构开展合作(覆盖面达90%)，核心管理团队稳定，构筑了覆盖临床研究产业链各个环节的完整服务体系，是国内不多的临床试验同时符合GCP、ICH-GCP标准的CRO企业。临床试验技术服务和临床试验统计分析服务为公司主要收入和利润的来源，收入占比分别达到58%和22%，利润占比分别达到44%和35%。

　　本土CRO企业国际化是必然的趋势，公司计划用3-5年左右的时间完成亚太区的布局，完成国际化的第一步，成为亚太区最有影响力的区域型临床试验CRO公司。2013年，公司积极进行亚太区布局，已收购台湾CRO公司，正在进行亚太其他地区的布局。

　　2、医药研发产能转移，公司充分享受我国CRO行业高速发展带来的机遇。目前国际大型制药企业面临专利药品到期导致利润下降，研发成本增加、研发周期加长、药品注册申请要求与标准提高等因素导致新药研发费用高涨等多种问题。多种因素迫使国际大型制药企业降低成本，加快研发效率，将一部分研发活动外包，同时将研发重心向新兴市场转移。进入21世纪后CRO行业开始快速发展，2013年全球生物制药药物研发投入预计为930亿美元，临床研究市场(临床I-IV期)约为510亿美元，其中外包临床研究CRO份额为190亿美元，预计2016年将达到230亿美元。在2013-2016年期间全球临床研发外包服务的年增长率达到6%-8%。

　　由于人才充足、成本较低、资源丰富的市场，跨国大医药公司纷纷将研发业务向包括我国在内的亚洲国家转移，目前，中国已经超越印度成为亚洲医药研发外包的首选地。2006-2010 年我国CRO行业的市场规模从30亿元增长到98亿元，CAGR为34.44%，其中临床试验CRO行业CAGA为34.72%。同时随着国内新药研发热潮的兴起，预计未来3-5年我国医药研发外包服务行业仍将保持20-25%的增长。作为我国CRO行业龙头企业，公司充分享受到我国CRO行业高速发展带来的机遇。

　　3、科研服务平台实力雄厚，国际客户服务广度深度增加。CRO行业的服务特点：制药企业与CRO企业的合作是由浅入深、逐渐加强的过程，随着合作过程不断进行、互信关系逐步加强，订单的数量会越来越多；而且随着合作深入，制药企业不会轻易更换合作伙伴。泰格医药凭借资本市场的先发优势，服务平台规模和质量逐步增强，服务客户的数量和粘性也逐步增加。目前已与国际主要制药企业建立了合作关系，其中更是承担了主要合作的外国公司包括默沙东在中国50%的业务，阿斯利康在中国50%的业务。2013年7月又与美国VIVUS有限公司签署了CRO临床试验服务合同，进一步印证了公司有较好的接单实力。随着公司科研水平的提高，客户服务广度深度会进一步增加。

　　4、在手合同保障未来业绩增长。截止2013年底，公司与杭州默沙东的总金额为1.73亿元的《Clinical Service Agreement 临床服务合同》，累计实现收入8562.93万元，进度49.56%；截至2013年底，在未将以签署框架合同为主要形式的医学资料翻译服务和临床试验现场服务等所涉及的框架服务合同统计在内的情况下，在执行合同所涉及的合同总金额为10.13亿元，累计待执行的合同金额为5.65亿元，为公司未来业绩增长提供了保障。

　　5、盈利预测。预计公司2014-2016年净利润增速分别为38.2%、33.4%和31.3%，EPS分别为1.22、1.62和2.13元，目前股价对应PE分别为54、41和31〈好公司长远发展，维持对公司的"增持"评级。

　　6、风险提示：1)人才流失风险；2)在建项目延期风险；3)限售股解禁风险。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网(www.stcn.com)04月12日讯

　　和佳股份：医院建设项目将迎来大发展期

　　研究机构：安信证券日期：2014-4-2

　　与新疆最大医院达成4亿订单，医院建设项目再下一城。公司近日与新疆维吾尔自治区人民医院(以下称“人民医院”)、新疆维吾尔自治区人民医院北院(以下称“北院”)签订了《合作框架协议书》，要点：1)合作对象盈利能力强：人民医院是新疆地区最大三甲医院， 2013年年收入约为20亿元。北院是隶属人民医院领导的二甲医院；2)合作项目范围广：人民医院和北院全权委托公司负责北院病房楼项目的整体投融资建设，包括：土建工程、医疗设备设施、医疗专业工程、室内装饰装修等。研报预计和佳的肿瘤治疗中心、血液净化中心、医疗信息化、制氧产品线有望在该项目中得以充分施展；3)投(融)资总金额约人民币4亿元；4)资金来源：由人民医院、北院双方自筹启动资金400万元，其余资金由公司以融资租赁、分期付款等金融方式提供。

　　■有望迎来医院建设业务大发展期。根据公司以往案例来看，研报预计该项目医疗设备的采购金额将超过合同总金额的一半，这将大大增强该项目的盈利性。医院建设业务本质是通过提供资金获得自有设备和产品、医疗技术(如细胞治疗)在医院的份额，公司紧扣县级(二级)医院的大发展契机，通过精选项目保证盈利。四大措施控制风险：1)注意负债率；2)分散项目；3)测算医院未来盈利能力；4)重点是医保报销项目。研报判断，公司医院建设业务在经过约1 年时间的探索以后，2014 年有望迎来快速增长，订单金额有望超预期，成为公司重要的增长引擎。

　　■持续探索新业务模式，看好其未来成长性。公司核心竞争力突出，一方面长于与医院的合作模式创新，另一方面，通过并购、代理不断拓宽产品线和业务类别，是医疗器械领域不可多得的平台型公司。根据研报前期的产业链调研情况，公司在细胞治疗技术，血液净化技术等方面的探索走在行业前列，预期未来将对公司业绩形成积极影响。

　　■投资建议：公司是县级医院发展的受益者，持续模式创新带来充沛成长性。

　　由于公司2013 年业绩略低于预期，研报小幅下调2014 年EPS，预测2013-2015年EPS 分别为0.40 元、0.65 元和0.98 元，维持“买入—A”的投资评级，12个月目标价35 元。

　　■风险提示：业务收入确认时点的不确定的风险，应收款较高风险。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网(www.stcn.com)04月12日讯

　　东富龙：装备稳定增长，器械并购或有惊喜

　　研究机构：东北证券日期：2014-4-2

　　公司近年业绩稳健，股权激励为未来增长提供保障 公司目前总股本2.08 亿股，大股东董事长郑效东先生持股比例64.13%。公司近几年主营收入及利润均保持稳健增长。股权激励将为未来几年公司业绩提供安全垫：限制性股票激励计划解锁条件为：以2013 年为基准，2014 年、2015 年、2016 年营业收入增长和净利润增长率分别不低于20%、40%和60%，3 年复合增长率17%。

　　冻干装备领域仍有增长空间 公司经过数年发展，研发及生产实力逐渐提升，冻干系统已经超过冻干机成为公司最主要产品，更大的订单及更高的毛利显著提升了公司的盈利水平。公司已在冻干工程领域拓展，未来公司将从单纯的设备制造商逐渐转型为冻干工程总包商。在订单数量不变的情况下，单个订单金额将是目前的数倍。

　　由于冻干剂型具有各种优点，预计未来冻干剂型在目前药物类型中占比将逐渐提升，从而带动制药装备需求提升。新版无菌药品GMP改造虽然在去年底暂告段落，但是冻干剂型生产企业仅半数通过。

　　且GMP 标准逐渐提高是一个动态过程，制药装备更新换代是一个长期需求。从外部需求角度看，冻干装备市场空间至少还有一倍的提升空间。

　　医疗器械领域并购值得期待 公司通过并购逐渐进入医疗器械领域，控股典范医疗，参股建中医疗包装是公司“制药装备为主，医疗器械为辅”整体发展战略的开始。公司手持20 亿现金，其中至少有5 亿可以用以收购，未来更多的并购值得期待。

　　投资建议 研报预测公司2013、2014、2015 年EPS 分别为1.28、1.54、1.83 元，分别增长13.9%、21%、19%，目前股价对应PE 分别为23.6 倍、19.6 倍、16.5 倍。外延式并购将为公司带来业绩弹性，研报给予公司“推荐”评级。

　　风险提示 GMP 改造高峰后制药装备需求短期下滑风险；外延式并购失败风险；创业板整体回调风险。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网(www.stcn.com)04月12日讯

　　乐普医疗：期待业绩反转，新品布局未来

　　研究机构：国联证券日期：2014-03-24

　　3月24日晚间，公司发布年报，2013年实现营业收入130，326.78万元，同比增长28.28%，归属上市公司股东的净利润36，164.45万元，同比下滑10.32%，对应EPS为0.4454元。略低于市场预期。按每10股派发现金红利1.30元(含税)。

　　点评：

　　13年业绩略低于预期，综合毛利率有所下滑。第四季度实现营业收入35，309.08万元，归属于上市公司股东的净利润8，693.21万元，同比增长11.25%，环比三季度下降0.3%。13年净利润下滑的主要原因是：(1)新增子公司秦明医学和乐普药业并表所致营业成本同比增长90.43%；(2)销售费用和研发费用增加带来的期间费用同比增长39.80%。同时，公司核心产品心血管支架销售收入及毛利率同比均有所下降，使得报告期内销售毛利率下滑至69.02%，为近三年来的低点。

　　降价趋缓，心脏支架收入企稳。在国内PCI手术量增速放缓、市场竞争加剧以及高值耗材集中招标采购工作延缓的背景下，传统核心产品药物洗脱支架Partner的销售收入同比下降13.96%。但新一代血管内无载体含药洗脱支架Nano陆续完成了安徽、河南等省市的投标工作，销售收入同比上升24.14%。整个支架系列产品的营业收入同比下降了5.50%。毛利率同比下滑2.52%。研报认为传统支架的降价压力已经释放，随着PCI手术被逐步纳入大病医保，公司支架业务收入有望企稳反弹。此外，Nano等新一代支架的放量，将使整体支架业务的毛利率维持在88%左右。

　　持续研发投入，加速进口替代。持续的研发投入有力保障了公司的核心竞争力，公司新产品的研发进展顺利：(1)完全可降解支架已完成动物实验，预计今年二季度启动临床试验，考虑到国内要求有至少1000例的临床试验，研报预计将在2017年上市；(2)双腔心脏起搏器目前正在开展临床试验。上市后有望借助价格优势完成进口替代，研报估算国内每年的手术量约为5万例，市场空间巨大；(3)肾动脉交感神经射频消融设备及导管正在开展预临床试验，研报预计将于14年底上市，估算国内大约有4千万的顽固性高血压患者，潜在市场空间大于心脏支架和起搏器。

　　盈利预测：受益于公司并购产品线的协同效应，随着2014年招标的推进和政策驱动下的行业整合，研报预测14-16年EPS分别为0.54、0.67、0.85元，对应最新收盘价21.58元的市盈率分别为39.8、32.1、25.4倍，给予“推荐”评级。

　　风险提示：招标进度低于预期；行业竞争加剧导致毛利率下滑。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网(www.stcn.com)04月12日讯

　　三诺生物：海外订单如期而至，未来看高端OTC和医院市场拓展

　　研究机构：齐鲁证券日期：2014-3-20

　　事件：

　　2014 年3 月20 日，公司公告与TISA 公司签署了《古巴市场OEM 产品主合同》和《委内瑞拉市场OEM 产品主合同》，根据合同约定，TISA 公司将向公司采购一批血糖测试仪和血糖试条，用于古巴和委内瑞拉市场销售，合同总金额863.4 万美元，合人民币约5300 万元(汇率：1 美元=6.1402人民币元)。

　　公司发布2014 年第一季度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润为2791.85 万元-3988.35 万元，同比变动-30%到0%。

　　点评：

　　海外订单如期而至。TISA 公司隶属于古巴国家科学中心，是古巴免疫测定中心(CIE)下设的商业化机构，主要负责古巴免疫测定中心产品的出口贸易等相关业务。公司与TISA 在2013 年签署了《OEM 生产及独家经销合同》，合同有效期至2016 年7 月5 日。公司此次获得的2014 年年度订单863.4 万美元与2013 年835.5 万美元基本持平，符合研报的预期，也确保了公司2014 年的海外销售收入。

　　2014Q1 海外收入结转额同比下滑，导致利润增速不佳。2013Q1 公司海外收入约2200 万元，根据2013年公司所获取的TISA 订单以及全年的海外收入，研报预计2014Q1 公司结转海外收入约900 万元。海外收入同比减少约1300 万元。另外根据公司2013 年海外业务的平均毛利率73%左右，且预计海外业务的期间费用率极低，研报测算海外业务对净利润的影响值约为800 万元左右。其次，从期间费用率来看，研报预计公司2014Q1 的销售费用率也有较大的增长，一方面是由于内销占比提升带来的结构性的增长(国内业务销售费用率高)；另一方面是因为一季度医院市场处于投入期尚无产出所致。投资收益2014Q1相较2013Q1(340 万元)预计也有下滑，这主要是为了控制风险，公司的委托理财产品持有至到期之后逐步收回。

　　未来看点：

　　参股华广生技，布局高端血糖仪市场，提高渗透率和品牌影响力：华广生技主要产品为血糖检测仪和血糖检测试条，产品已取得欧盟CE、美国FDA、台湾GMP 以及中国SFDA 的认证。华广生技的核心技术在于贵金属电化学检测试条，目前公司产品遍布亚洲、美洲、欧洲、非洲，并在瑞士、美国、澳洲、深圳设有销售公司。三诺参股华广生技20%股权的战略意义在于获取OTC 渠道独家经销权，凭借渠道优势抢占外资份额以及双方有望不断开展业务部门之间的交流，密切合作关系。

　　参股糖护科技，布局创新血糖仪电商营销渠道：公司此前合作研发的糖护士手机血糖仪已在2014 年2 月获得批件，标准装内含一支血糖仪(长相类似拉卡拉，可直接插入手机耳机孔)、一支采血笔、50 枚针头、50张试纸。该合作为公司基于移动物联网平台的糖尿病预防、监测、诊断等数字化管理及相关云端数据建设等领域业务的开拓奠定基础。

　　医院市场和海外市场开拓：公司已在2013 年四季度完成了医院销售团队的建设，2014 年将积极开拓医院市场；海外市场除了进一步深化与TISA 的合作外，公司也已在印度设立了子公司，未来将通过代加工和自有品牌两种方式进行国际市场开拓。

　　盈利预测和投资建议：虽然公司2014Q1 受海外收入结转业绩不佳，但是考虑到2014 年是公司股权激励的第二年，保底扣非后净利润增速需要达到20%，因此研报对公司有信心。研报不调整之前的盈利预测。预计公司2014-2016 年的营业收入分别为5.84、7.45、9.09 亿元，同比增速为30%、28%、22%；归属母公司净利润分别为2.08、2.77、3.64 亿元，同比增速为26%、33%、32%；2014-2016 年对应EPS 为1.56、2.08、2.73 元。给予医疗器械板块2016 年平均估值40 倍，目标价83.20 元。如果公司股价出现大幅回调，建议投资者积极买入。

　　风险提示：产品单一的风险、出口业务不稳定的风险、汇率波动的风险、华广生技股价下跌计提减值的风险。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网(www.stcn.com)04月12日讯

　　尚荣医疗：“医疗平台模式”带动业务快速发展

　　研究机构：上海证券日期：2014-3-14

　　投资摘要

　　医疗治疗类设备和医院系统集成领域的行业领导企业

　　公司主要提供以洁净手术部为核心的医疗专业工程整体解决方案，是中国医疗治疗类设备和医院系统集成领域的行业领导企业。从各期费用率情况看，随着公司的销售规模扩大，公司的期间费用率保持稳定，其中营业费用率还有所下降。

　　县级医院建设前景看好

　　在医疗领域，供方改革主要是解决医疗行业存在的资源不足、管制严格、竞争不足等局面。随着医疗需求端得快速增长，我国的基本医疗保障体系不健全的矛盾越发突出。研报统计了近几年我国医疗机构数的变动。2011年医院数增长快于医疗机构总数的增长，2011年增速达到5.07%。研报继续看好以县乡为代表的我国基层医疗卫生市场的发展前景。预计公司未来医疗专业工程项目的收入增速有望达到50%-100%。

　　“医疗平台模式”带动业务快速发展

　　2013年8月，公司公告收购合肥普尔德医疗用品有限公司，显示公司正式进入医疗耗材领域。收购项目书显示，2012年普尔德收入为2.08亿，净利润为145万；2013年上半年收入为1.5亿，净利润为95万。随着2014年普尔德的收入并表，公司的设备销售收入将有较大提高。

　　给予“未来六个月，谨慎增持”评级

　　公司12年实现EPS0.29元，预计13年实现EPS为0.29元，以3月12日收盘价43.57元计算，静态与动态PE分别为148.72倍和108.07倍。医疗器械上市公司12年、13年市盈率中值分别为36.21倍和32.25倍。公司目前的估值水平高于行业平均水平。公司的医疗服务业务受益国家政策扶持，且2014起公司订单进入收入确认高峰期，公司未来业绩超预期的可能性较大。公司提出的“医疗产业平台”发展模式，有望带领公司进入新的发展阶段。研报看好公司未来的发展前景，给予公司“未来六个月内，谨慎增持”评级。

　　主要风险

　　普尔德项目整合风险，买方信贷风险，原材料价格波动导致经营成本上升的风险。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网(www.stcn.com)04月12日讯

　　新华医疗：内生外延并重 医疗服务值得期待

　　研究机构：长江证券日期：2014-3-13

　　新华医疗发布2013年报：2013年公司实现营业收入41.94亿元，同比增长38.15%；实现归属上市公司股东净利润2.32亿元，同比增长41.86%，基本每股收益1.28元。公司拟每10股转增10股并派发现金红利1.2元。

　　事件评论

　　业绩符合预期，保持增长较快：2013年公司实现营业收入41.94亿元，同比增长38.15%；净利润2.32亿元，同比增长41.86%；扣非净利润2.10亿元，同比增长35.89%，业绩符合研报的预期。其中，医疗器械收入33.75亿元，同比增长40.18%；药品及器械经营收入7.50亿元，同比增长33.96%。公司整体毛利率保持良好，同比上升0.21个百分点。管理及财务费用率有所上升，同比分别上升1.15、0.24个百分点。

　　内生增长受益于行业发展：得益于医药生产企业新版GMP改造，公司订单情况良好，增速较快，估计冻干机、干热灭菌器等产品整体有30%以上的增幅。研报认为公司在制药装备领域的积累，以及GMP改造优势的延续有利于支撑该部分业务稳健增长。

　　外延并购开始反哺，医疗服务值得期待：公司外延式并购发展持续推进，且效果逐步显现。2009年投资的上海泰美(医疗器械)、2010年收购的北京威泰科(诊断仪器)2013年表现较好，已经进入反哺阶段，利润贡献分别2，445.43万元，1，093.96万元。2013年公司又陆续收购了远跃药机(中药制药装备)、威士达(诊断业务销售平台)及3家专科医院，至此公司麾下已收购6家医院。研报认为随着公司外延并购的延续，医疗服务有望成为继医疗器械，制药器械之后的新增长点。

　　维持“推荐”评级：公司抓住GMP认证机遇拓展产品种类，内生医疗器械，制药器械增速稳定。公司继续外延式并购，开拓医院市场，发展医疗服务业务，符合当前产业的发展趋势。随着公司内部资源整合，产品线不断多元化，未来发展前景值得期待。预计公司2014-2015年EPS分别为1.70元、2.38元，维持“推荐”评级。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网(www.stcn.com)04月12日讯

　　蒙发利：医疗器械新军，健康管理新入口

　　研究机构：国泰君安日期：2014-01-29

　　上调12个月目标价至40元，给予增持评级。研报预计2013-2015年EPS为0.46元、0.95元( 0.06)、1.33元( 0.08)，净利润分别同比增长300%、108%、40%；按医疗器械企业给予2014年业绩42倍估值，上调12个月目标价至40元，给予增持评级。请参考研报2014/1/12发表的报告《蒙发利：进军大健康，分享雾霾肆虐下的商机》。

　　公司已转型为拥有互联网思维的家庭健康管理类医疗器械商，应享受医疗器械企业40倍以上的估值。1)研报判断，公司可能将按摩椅与移动互联结合，新按摩椅=家庭健康管理平台的入口，借助按摩产品获得健康数据，搭载云端平台，开发增值服务；2)公司携手广州呼吸疾病研究所开展“呼吸系统传染病防控诊治新技术及产品研发和产业化”项目，拟开发空气净化器、空呼吸系统疾病的辅助治疗仪器和设备，研报认为公司未来可能借助钟南山的背书，从按摩椅制造商转型为呼吸系统医疗器械的领导者；3)公司证监会[微博]行业分类已从“38”改为“35”类；WIND中“所属行业”已从C76(电器机械及器材制造业)转为C7310(医疗器械制造业)。

　　空气净化器国家标准即将推出，蒙发利牵手钟南山或成为行业整合受益者。钟南山同意将其持有的“呼研所”商标无偿无限期授权给公司使用，研报认为公司有望借助钟南山学术地位背书打造专业空气净化器品牌。研报预计公司空气净化器2014年上半年上市，考虑到公司按摩椅在商超渠道的成功经验，以及公司与钟南山的合作协议，研报判断公司可能同时在商超和医疗渠道推广空气净化器，预计2014-2015年分别贡献2.1亿元和5.2亿元的收入。

　　风险提示：按摩器具出口波动风险；OGAWA国内推广低于预期风险。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网(www.stcn.com)04月12日讯

　　阳普医疗：2013年四季度收入再创新高

　　研究机构：东兴证券 日期：2014-1-22

　　事件：

　　公司发布2013年预增公告和利润分配预案，初步测算，营业收入3.97亿元，同比增长30.63%，营业利润4502万元，增长29.33%，归属于母公司净利润4640万元，增长23.82%，EPS0.31，拟每10股转增10股，派0.5元。

　　主要观点：

　　1.业绩基本符合预期

　　公司收入、营业利润和分配方案符合预期，净利润略低于预期。低于预期的原因有可能是收到的补贴较上年有所下降。

　　2、2013年四季度单季收入再创历史新高

　　四季度公司运营保持了良好的增长态势。四季度单季营业收入约1.45亿元，再创历史新高，环比增长45%，同比增长47%。全年来看，净利润从2013年一季度下降59%，到中报下降29%，再到三季报同比增长4.97%，最后全年增长23%，反弹势头之强，增长速度之快，超出市场预期。研报早在2013年7月15日发布报告《阳普医疗(300030)：二季度开始加速增长》提示公司开始进入快车道，具备优秀的投资价值。判断公司经过一季度的低点后，全年将呈季度环比上升态势。事实证明，研报的判断是正确的。上市后，公司通过收购逐渐丰富产品线，在经过两年的技术改造升级后大部分产品已经能够达到公司的推广标准。一季度和二季度快速增长的销售费用从侧面反映出公司已经在渠道发力。医疗器械和耗材产品具有高度的渠道叠加属性，在借力原有渠道的同时开拓诊断试剂销售渠道，是公司的长远之举。

　　3、2014年有望继续保持快速增长

　　预计2014年公司保持高速增长，主要来自于：

　　(1)智能采血系统的成熟。智能采血系统的推广带来了订单量的数量级增加，预期会对2014年业绩产生较明显的支撑。保守预计新增订单将带来2500万左右的收入增量，450万利润增量。

　　(2)产品叠加效应更加明显。在原有真空采血管的基础，公司通过并购获得了直乙肠镜、穿刺包、尿液分析仪等产品，这些产品在原有渠道的叠加效应会逐步增强。

　　(3)代理产品带来新的增量。公司代理的德国维润赛润生化诊断试剂和飞利浦医疗器械会为2014年带来约2000万的收入增量和300万的利润增量。

　　(4)子公司阳和投资可能会为公司带来新的并购业务。

　　结论：

　　阳普医疗已经从真空采血管的制造商转身为检测设备和试剂的综合提供商，从单纯的产品制造商转身为综合解决方案的平台型公司，这种转身是通过不断的并购整合达到的，通过围绕采血管产品的横向拓展和纵向延伸，终以点串线，以线代面，形成立体营销模式。预计未来平台的搭建速度会更快，平台产品的丰富程度也会提高得更快。研报看好公司的发展思路，阳普医疗有望成为中国的BD。研报维持公司2014-2015年盈利预测0.49元、0.68元，对应PE39倍、28倍，维持“强烈推荐”评级。

　　(证券时报网快讯中心)

新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

进入【新浪财经股吧】讨论