记者 彭浩

　　编者按：A股频频创出新低，令谋求增发的公司神经再度绷紧。为了顺利推进再融资，最近三个月10家公司不得不调低定增价格，甚至将募资金额进行缩水，典型的如报喜鸟募资额缩水逾九成，西安饮食增发价打五折。弱市之下，上市公司增发之难可见一斑。

　　上市公司再融资忍痛瘦身

　　随着大盘的持续走低，上市公司的再融资陷入尴尬境地，对很多公司来说，原来的定增价格已远远高于目前二级市场的股价。为了顺利推进再融资，很多公司不得不修改定增价格，甚至将再融资方案进行缩水。

　　11月16日，广东鸿图发布了增发预案修订稿。不过该股昨日创出10个月以来的新低，收于8.36元，再度低于增发价8.52元，让人为此次定增再捏了一把汗。

　　11月17日，中利科技采取了同样的行动。在定增预案推出不足三月的情况下，公司宣布将募资总额由“不超过16.41亿元”调整为“不超过10.59亿元”，缩水幅度高达35%。定增方案修改后，其发行股数由“不超过1.7亿股”调整为“不超过1.1亿股”。

　　11月20日，报喜鸟发布公开增发A股发行公告，而让市场大跌眼镜的是，其增发股数由原先预计的不超过10000万股缩水至500万股，缩水幅度达95%。

　　据《投资快报》记者统计，最近三个月，10家上市公司再融资大幅瘦身(包括已实施和定增预案)。除了报喜鸟、中利科技、广东鸿图外，还有龙溪股份、华菱星马、海润光伏、西安饮食、中航电子、云煤能源和江西水泥等。

　　业内人士表示，上市公司调低定增底价，可能仍对后市持看空心态。如果市场仍然不见好转，市场倒挂继续加剧，那么上市公司只有两条路走，一是放弃融资；二是继续调低增发价。

　　报喜鸟(002154)

　　增发价调低：无

　　募资额缩水：95%

　　报喜鸟11月20日披露的增发招股意向书显示，公司本次实际发行股票数量为500万股，发行价格为9.26元，增发募集资金总额不超过6000万元。相比公司原计划高达15亿元的募集资金规模，缩水约95%，堪称“最迷你”增发。抢在有效期仅余10天的“关键时刻”抛出这份迷你增发方案，足见报喜鸟的融资之急切。

　　根据增发计划，报喜鸟增发募投项目为营销网络优化建设项目。但本次增发规模大幅缩水，资金缺口高达14.9亿元，恐怕难以满足公司凶猛的扩张“胃口”。“报喜鸟调整了公开增发计划，融资规模的缩减将减缓公司大店计划的推进。”中金公司行业研究员郭海燕指出。

　　中利科技(002309)

　　增发价调低：无

　　募资额缩水：35%

　　为谋求构建光伏业全产业链，今年8月28日，中利科技抛出募资总额高达16亿元的定增预案。但上述定增议案推出尚不足3个月，中利科技11月17日披露修订版定向增发方案，，将募资总额由“不超过16.41亿元”调整为 “不超过10.59亿元”，缩水幅度高达35%。

　　募集资金投向则由“140兆瓦光伏电站项目建设(甘肃100兆瓦并网光伏发电项目、波多黎各40兆瓦地面光伏电站项目)”调整为 “甘肃100兆瓦光伏电站项目建设”。

　　需要注意的是，中利科技修订后的定增发行价为不低于9.54元/股。这一价格还高于前次定价，由于近期股价“跌跌不休”，目前中利科技仍处于“破发”状况。

　　广东鸿图(002101)

　　增发价调低：16%

　　募资额缩水：26%

　　广东鸿图11月16日公告，公司拟调整定增方案，拟以8.52元/股的发行底价募集不超过5.86亿元，全部用于“汽车轻合金精密零部件增资扩产项目”，这一募集总额较此前的定增方案“缩水”2.05亿元。

　　根据今年5月22日公布的定增方案，广东鸿图拟以10.16元/股的发行底价募集不超过7.91亿元。募集资金将用于汽车轻合金精密零部件增资扩产项目的建设，并补充流动资金、偿还银行贷款。但是在定增方案公布后，广东鸿图股价一路下滑，最新收盘价远低于定增价格。在新的定增方案中，广东鸿图将定增底价调低16%，募集资金规模也削减26%，募投项目仅集中在汽车轻合金精密零部件增资扩产项目上。

　　龙溪股份(600592)

　　增发价调低：13%

　　募资额缩水：28%

　　龙溪股份近期主动调低增发价，这已是公司第二次调整定增方案。龙溪股份9月15日公告，根据目前资本市场情况，经董事会审议通过，公司决定将本次发行的定价基准日调整为2012年9月15日，定增发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，即6.72元/股。发行股票数量不超过1.2亿股，募集资金总额不超过6.69亿元。

　　早在今年5月24日，龙溪股份披露非公开发行预案，募集资金总额不超过9.26亿元，发行底价为7.69元/股。募投资金投向高端关节轴承技术改造项目等4个项目。在随后的7月份，龙溪股份修改了定增预案，分别减少了4个募投项目的投资金额。

　　华菱星马(600375)

　　增发价调低：30%

　　募资额缩水：30%

　　华菱星马10月16日公告称将非公开发行股票的价格由10.55元/股调低为7.35元/股，增发价降低了30%。本次非公开发行股票的数量不超过18000万股，募集资金总额由不超过197000万元调整到不超过136500万元，缩水30%；拟用于年产5万台重型车发动机项目。公告还称由于华菱汽车原募投项目“年产3万台重型载货汽车项目”即将建成投产，因此不再为此项目募集资金。

　　至此，有投资者质疑，如果股价继续下降，华菱星马是否会再次降低发行价？华菱星马证券事务代表李峰回应，公司主要是出于募集资金总额和募投项目调整的考虑对发行价格进行的修改；此后应该不会进行再次修改了。

　　海润光伏(600401)

　　增发价调低：26%

　　募资额缩水：无

　　行业整体萧条也让海润光伏上市后的首轮融资困难重重。自今年5月推出定向增发预案后，由于股价一路走低，11月13日海润光伏发布了定向增发修正报告。

　　在这份修正方案中，公司将定向增发的底价由前期的7.7元下调至5.68元，定向增发的数量上升至6.7亿股，而募集资金总额及4个募集资金的投向均没有调整。相比而言，增发价格下降26.23%。

　　“下调增发价已经看出了市场对公司增发的担忧。”一位券商分析师认为，“总体感觉本次机构参与的热情应该不会高，公募基金大多应该没有参与的可能性，不排除公司的增发方案最终流产。”

　　西安饮食(000721)

　　增发价调低：47%

　　募资额缩水：无

　　股价一路下挫，令急需要钱的西安饮食焦急不已。西安饮食9月18日将非公开发行股票的最低发行价调整到5.65元/股。

　　事实上，这已经是西安饮食第四次调整发行价，早在2011年3月份，西安饮食就推出了定增方案，当时非公开发行股票的最低发行价格定于10.70元/股，发行股票数量不超过4200万股，募集资金总额预计不超过4.32亿元。修正方案显示，此次募资总额不变，主要用于西安饭庄东大街总店楼体重建项目、经营网点翻新改造项目、后勤升级改造项目。

　　而西安饮食股价一路走低，屡破最低发行价，也与二级市场不看好以及自身业绩表现有关。2012年1-9月公司实现归属于母公司净利润1493万元，同比下降59.45%。

　　中航电子(600372)

　　增发价调低：38%

　　募资额缩水：82%

　　历时一年多，中航电子非公开增发终于有了结果，10月16日，公司完成发行股票3848.39万股，募集资金合计约6.60亿元，实际募集资金净额为6.21亿元。这与原先33.98亿元的募资计划相比，缩水超过八成。

　　今年4月19日，公司决定每10 股转增6 股 ，同时将定增价格从不低于27.44元/股变更为17.15元/股，发行数量则增加至1.98亿股。尽管中航电子曾经大幅下调过增发价格，但是结果显然并不令人满意。

　　根据此前预案，募投项目中消耗募集资金最多的为传感器产业化项目，预计投入募集资金总额8.87亿元，以目前的实际募资情况来看，6.60亿元募集资金可谓是杯水车薪。中航电子若要实施预案中的计划项目，需要自掏腰包超30亿元。

　　云煤能源(600792)

　　增发价调低：17%

　　募资额缩水：无

　　云煤能源增发底价在短短两个月内“一降再降”。2011年12月底，云煤能源首次推出了非公开发行预案，当时增发底价为13.07元/股；随后公司股价持续走低，击穿定增底价。为此，公司不得不在7月17日将增发价下调至11.67元/股；然而，短短两月后，云煤能源调整过的增发底价，又再次被跌穿了。9月8日，公司又一次将定增底价变为10.85元/股，距离最初的增发价格下跌了16.99%。

　　公司表示，发行底价调低的主要目的是保障本次发行顺利完成，公司将在保护现有股东的利益下完成煤炭资源的注入。此次募资总额不超过9亿元，用于收购控股股东昆钢控股持有的四个煤矿100%股权及部分煤矿的改扩建项目等。

　　江西水泥(000789)

　　增发价调低：无

　　募资额缩水：80%

　　江西水泥11月14日公告，公司筹划近两年的再融资计划最终艰难收官。公司最终发行1300万股，发行价格为10.30元；与此前6.3亿元的计划募资规模相比，本次增发实际募资净额仅为1.24亿元，大幅缩水八成。

　　即便如此，江西水泥的整个筹资历程亦充满艰辛。江西水泥及其承销商10月17日曾向105名投资者发出了认购邀请书，但至10月22日仅有中国建材一家参与了申购报价。公司广发追加认购邀请，随后才收到泰达宏利基金的认购申请。

　　根据此前增发方案，募集资金将分别用于收购锦溪水泥40%股权、纯低温余热发电等5个项目。不过，5个募投项目需要6.3亿元募集资金，江西水泥募集了1.2亿元，还不到原计划的两成。

　　《投资快报》发自广州

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