缩股降价做增发 部分公司转为发债

　　本报记者 郝静 上海报道

　　 降价，降价。不仅IPO的主基调是降价，如今看似火热的增发市场同样响起了这样的集结号。Wind资讯数据统计显示：截至11月21日，已有102家上市公司出现股价与发行底价倒挂的情形，而这个数字已经接近实施增发公司的八成。

　　 有人选择降价求生，而刚刚出炉的报喜鸟增发方案成了近期的“缩水王”，原本预计15.5亿元的项目缩水至6000万元。报喜鸟选择的是缩股，由原本的不超过1亿股压缩至500万股。事实上，上市公司为了确保增发成功，可谓奇招频出，除亏本大甩卖频频降价缩股之外，还在债市发力筹谋资金，确保项目运转顺利。

　　降价、缩股还是放弃

　　 报喜鸟的这份方案颇具戏剧性：其募资项目总投资15.5亿，原本预计募集资金15亿，自筹投入5000万，但结果却是正好掉了个个儿，这是今年3月以来A股第一例试水公开增发，但发行规模比公司最初计划的1亿股缩水95%。

　　 缩股、降价是一些公司的共同选择：11月17日，中航光电和中利科技同日宣布调整增发价格：前者是将原本的14.53元降至12.04元，发行规模6900万股不变，而后者则是出人意料地调高了增发价而压缩股数，拟发行底价由9.40元升至9.54元，但发行数量由不超过17000万股调整为不超过11000万股，募集资金规模由不超过164141万元调整为不超过105861万元。

　　 中航光电的压价并不难理解，中利科技逆势加价是何缘故？公司证代程娴表示：“简单地说，这是表示我们对项目前景有信心，而压缩股数主要是为了保护我们现有股东的权益角度考虑，我们目前和机构沟通的情况还是很好的，不会担心发不出去，至于说资金规模压缩，我们还有其他的融资途径。”

　　 一次两次降价并不稀奇，西安饮食和广陆数测被指四次降价为增发护航，可谓痴心不改，而新乡化纤在一次降价之后，选择了放手。

　　 11月17日，新乡化纤宣布董事长陈玉林辞职，监事文秀江辞职，理由都是退休原因，这距离公司宣布撤回非公开发行的申请不过两周时间。

　　 公司董秘王文新表示：“他们都是正常退休，至于说陈总已经超过退休年龄，我们是一家国有企业，有自己的特殊情况吧，但和增发终止确实没有任何关系。增发的终止应该说是两方面原因：你也可以看到二级市场确实起不来，即使说是能够批下来，将来可能也发不出去；而且受行业大环境的影响，公司效益也不行，两方面综合考虑，就撤回了这个申请，未来如果市场好起来，有可能会再做吧。”

　　 新乡化纤如今增发泡汤，项目如何继续？王文新表示：“我们在年初的时候发过公告，你可以去查一下，项目一部分是做出来了，一部分在等设备来，目前已经形成了一定的效益，资金上不存在太大问题。” 20日，新乡化纤收于2.66元，终止增发当属明智之举。

　　 同花顺IFinD数据显示：今年共有ST德棉、华昌达等18家公司停止实施增发。

　　大股东缺席 发股改发债

　　 弱市之下，原本应有大股东力挺的情况也有所转向：11月20日，沈阳机床定增方案获批，而其增发价格由当年的10.08元下调至7.34元后又降至5.58元，但总体资金规模未有调整。沈阳机床20日的股价5.67元较之增发价已是一线之遥，记者就此询问上市公司，董秘办一位女士表示：根据规定，这方面问题只能是董秘来回答，自己并不清楚。

　　 沈阳机床的方案虽岌岌可危，但大股东沈阳机床集团仍是承诺认购其增发数量的10%，而中国国旅就没有这么好的运气：11月14日，中国国旅发布了非公开增发预案，拟共募资不超过26.5亿元，全部用于三亚海棠湾国际购物中心项目建设，但增发对象中同样没有大股东中国国旅集团有限公司的身影，此方案一出当即遭到机构用脚投票，迅即跌停。国旅董秘薛军对于大股东缺席的解释是：大股东目前持股已有61.35%，不参与是为避免股份过于集中。

　　 此外，前述多家上市公司宣布调整增发价格之后，对于募资项目不足的部分给出的解决之道是“自筹资金解决”。而今年以来已是井喷之势的公司债无疑为这些求财若渴的上市公司打开了另一通途。

　　 一家中型券商固定收益部人士告诉本报记者：“最近忙死了，项目特别多，IPO有暂时发不出来的企业只能发债融点资先用着，比如说私募债、企业债等等。”

　　 如江西水泥虽然其定向增发项目资金规模仅有1.2个亿，还不足其主要募投项目收购锦溪水泥40%股权所需3.44亿的一半，但其几乎就在同期发行了公司债，仅第一期的5亿资金就可以弥补项目的不足。但代价亦不低，10月22日，公司债第一期发行完成，票面利率7.05%。