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五个指标判断复苏 下一波行情是订单行情
复活大订单：去库存化后的第一基本面
江勋/文
本期我们就要为你去寻找需求，看看上帝给中国的订单到了哪一站。
五个指标判断中国复苏
你想象过吗？你已经抛弃很久的纺织行业现在是什么状况？江苏阳光上半年工期已排满，华峰氨纶20条生产线齐开。春节后下游纺织企业陆续恢复生产，经销商手中几乎零库存，广东地区甚至出现短暂的氨纶产品告急。你知道海螺水泥一吨现在的毛利多少吗？
是这些要素决定着中国各行各业的运行，很多时候，他们相当微妙。
现在天下人都在讨论中国究竟有没有开始复苏。从很多角度可以得出完全相反的结论，比如从CPI、PPI来说很不乐观，但是从存货消化上说似乎差不多了。那么，怎么去判断中国经济的复苏还是衰退呢？
理财周报给出的是以下五个指标：政策、股市、大宗商品价格、库存、订单。实际上用工情况也很重要。
毫无疑问，这五个指标是层层递进，步步为营，直取内核的。事实也证明，这完全符合本轮股市反弹的既有逻辑。而理财周报也沿着这个线索，依次做出了不同的调查性的专题奉上。而订单是否复活且能持续，这是中国经济最终走出危机的标志性信号。也是你需要紧密关注的话题。
下一波行情无疑是订单行情
我们对市场的定义也沿着这个逻辑进行着，先来看看这个矛盾：
从去年10月份开始大幅下滑的发电量、水泥、钢材等多项经济指标，在2009年初出现了回暖。首当其冲的是信贷出现爆发性增长：1月份新增信贷1.62万亿元，增速陡升至21.3%，M2增速亦上升至18.8%；而大宗商品价格亦开始触底反弹，经理人采购指数(PMI)也从去年11月的38.8%的低谷上升至45.3%。由此，A股市场开始回暖，1月上证指数上涨9.3%，居全球之首。
但是同时，出口、价格和房地产市场的数据却依然"寒冷"：1月进出口分别大幅下跌43.1%和17.5%；PPI(通缩加深，同比降至-3.3%，CPI进一步回落至1%；而全国70个大中城市房屋销售价格连续第二个月同比负增长，下降0.9%，同时房价同比下跌的城市比重不断上升到目前的28个。
正是由于后者，不少人认为这是一波毫无根据的行情。显然，他们没有足够的了解一个经济体的正常运行轨迹。笔者的看法是，以大宗商品这一轮的调整为标识，反弹分成了前后半场，前半场是猛烈去库存化引起的局部行业性数据复苏，它并不能强烈的介入到公司内部正常需求上，就无法引起全盘共振。一直要等到新的需求带来新的订单，行情才可能扎实有力的展开。
那这要等到什么时候呢？我们本期的调查发现，局部行业的订单情况有了复活的微妙迹象，比如纺织和水泥。中国出口美国商品价格还在下降通道，真正企稳了，出口部门就复活了。所幸的是，美国这个需求端口似乎也有了一丝暖意。而另一个需求端口则是4万亿经济刺激政策的有效传导。从水泥和重型机械行当已经露出了端倪。
所以，后续的A股行情该怎么走，你心里只要装着两个东西即可：美国的PMI以及钢铁需求。很重要。这两个东西的交织可能让A股跑出挺有意思的图形出来。那么，剩下的时间就是耐心的等待。
另外，阅读本期专题，你要注意的是，每个行业都有它独特的信号和左右力量，尝试着去找出来。
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