在美国标普500制药指数存在着负溢价，在印度孟买存在着41.61%的正溢价，这与各国成长行不通有着很大的关系。2009年的情况不同于2006年，由于市场预期比较好，盈利能力还会远远强于2006年，估值水平就会有一个提升。998点时历史证明是一个历史大点，投资者获得比较丰厚的收益。同时也对公司估值和成长性进行评价，一个是成长率测试，恒瑞在2010年只有20的市盈率，要求年均复合收益率是15%，这样年均复合成长率是48.43%，这与业内预测的增长非常接近。进一步引出了预期收益率的概念，在这个体系里下限隐含着市场环境进一步严重恶化的收益预期，上限相对比较保守，仅仅维持目前状况或者是稍微下一点的市盈率，这个市盈率也是比较保守的情况。如果市场环境大幅度向好的话收益率还会明显提升。

　　基于以上理由我对行业给予谨慎推荐的评级，主要是行业持续增长，有较高的预期收益率下限，同时又比较明确的收益。我们推荐的重点有六方面的核心竞争力，比如他们很适合规范市场生存等。在这里还是要提醒大家行业可能存在的催化剂和风险因素，医改方面还有很多没有出台，如果继续出台一些医疗保障水平的措施，尤其是提高大家的支付能力的话股价会有短期的表现。2009年北京要试点一个疾病种相关种的预付费支柱，加大了保险公司跟医院的谈判力量，这个东西在国外出来后对控制医疗费用的作用非常明显，如果在国内推广可能会对医药行业造成一些负面影响。

　　公司篇，这中间四家公司从目前股价情况来看，都是在20%以上。首先介绍一下恒瑞医药，它是一个抗肿瘤药为主的化学制剂生产商，主营业务会持续增长。第二是强调一个新的重要市场，行业地位还在提升，并且启动了国际化战略，未来有可能会成为面向国际市场的制造商。第二是康缘药业，在强大的公司营销改革推动之下，公司还有很多潜力没有释放，我们认为未来公司研发能力和后备产品都比较强，产品结构也在逐渐转型，仍然可以维持一个持续的高增长。第三是上海莱士来源于行业供需紧张，至少2010年前这种供不应求的情况不会改变。公司可以享受高价格。双鹤摇曳是品牌普药非常优秀的品种，大输液品种进行结构性调整，效益明显。品牌普药一个是降压一个是降糖，仍然有继续扩大的可能。

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