软件外包有一个特点，到一个规模效益后，企业会保持一个很稳定的、很长的盈利率，并且利润率不会很差，而且不会下降。印度在十几年时间里可以保持着20%几左右的利润水平。

　　软件外包关注重点领域，大多数行业(包括IT行业)的产出是由需求来决定的，而中国的软件的产出并不是由需求决定的，是由供给决定的，我们的供给能力跟不上所以之前几年没有出现超常增长。现在并不是供给出现问题，而是需求出现问题，从这个角度来看它的影响会小一些。即使2009年需求减小，供给能力并没有因此停滞，新的软件工程师正在成长为有经验的工程师，有经验的软件工程师正在成为为架构师，明年晚一点或者是后年会出现需求恢复，那时很是好的机会把握点。

　　管理软件行业属于内需行业，正在进入寡头垄断的格局，同友的市场份额增长越来越快，这是CCW的数据。有一个说法国内软件需求饱和，这是不可能的事情，未来会有一个非常好的前景。

　　这里简单讲一下硬件，国内的增长主要在于笔记本增长，国内上市公司台式机市场有优势，台式机基本上已经停顿了，专业硬件要看具体上市公司的情况。

　　刚才说了半天行业，下面看一下IT类上市公司静态估值对比，肯定是PD越低越好，ROE越高越好，这里可以看到一些成长性比较好的公司，比如说软件外包的公司具有优势。这是动态估值对比，把增长率和PE结合起来，PE越低越好，增长率越高越好。这里看到东华合创都是有价值的。用友软件处在这个位置，我们会感觉不是很便宜，这里可以看到用友软件永远不会比别的公司贵，永远不回避别的公司更便宜，这是行业长期成长地位决定的。可以选择一些公分，比如像用友软件、东华合创等等都是比较好的公司。中软集团也是我们看好的。

　　下面简单说一下上市公司的情况，一会儿用友软件软件的嘉宾会讲一下，他们的看法和我们的看法会有差别。我们觉得对于用友软件关键的是有一个投资收益会很高，所以会计算净利润，从这里面考虑估值，这是经常性的每股收益测算后。用友软件市盈率在20倍以上，用友软件永远不会比别的软件更便宜。

　　还有一家公司是做系统集成的，东华合创。这家公司可以看到增长非常可靠，06、07年定单比收入多得多，毫无疑问未来会有很多兑现的。这是一家很稳定的公司。

　　另外一家公司是大华股份，是做安防行业的，行业背景非常好，估值不是很高，像昆明爆炸案到现在还没有破，就是因为没有安装视频监控。对于这个行业的市场格局也是非常好的。

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