货币政策松绑利好银行股

　　晨报记者 刘志飞

　　国务院常务会议提出，当前要实行“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，同时“取消对银行信贷规模限制”，合理扩大信贷规模。分析人士表示，“适度宽松的货币政策”对银行板块偏利好，但对银行股业绩难以带来明显的支持。

　　利好刺激银行股走强

　　昨天，受利好消息刺激，早盘银行股全线高开，浦发银行涨幅居首，高开4.39%，深发展、民生银行、华夏银行、招商银行、兴业银行都高开2.5%以上。直到尾市收盘银行板块整体表现仍十分强势，浦发银行涨停，招商银行、深发展、兴业银行等涨幅都在9%以上。“‘适度宽松的货币政策’和‘取消对银行信贷规模限制’对银行股的影响肯定是偏正面的”，国泰君安证券研究所董事总经理吴永刚昨日向记者表示。吴永刚认为，新的货币政策对银行板块有三方面影响。首先，“取消对银行信贷规模限制”必然可以使银行的放贷规模扩大，增加银行的贷款收益，这为银行板块带来直接利好；其次，积极的财政政策和宽松的信贷环境有利于宏观经济的运行，企业的贷款需求将增加，同时企业的不良贷款将减少，这也为银行板块带来利好；第三，在货币市场资金面宽松的背景下，银行贷款的议价能力将会下降，贷款利率或下滑，导致银行的存贷息差减小，这给银行板块带来负面影响。总体来讲，新的货币政策对银行板块的影响是正面的。

　　吴永刚同时强调，并非“取消银行信贷规模限制”就会使银行信贷规模大幅放大。银行放贷考量的指标包含信贷规模的限制，还有银行自身的风险控制，现在信贷规模的限制取消了，但银行贷款风险考核指标并不会放松，很多行业或企业还是很难获得银行贷款。

　　存贷利差仍将收窄

　　在“适度宽松的货币政策”背景下，央行对于货币政策方面年内还会有哪些动作？中央财经大学郭田勇教授认为，目前我国的基准利率与西方国家相比还是偏高，因此年内很可能还会有1-2次降息行动，同时适时下调存款准备金率。因此，未来息差的变化也将对银行板块带来影响。

　　今年9月份以来，央行先后3次下调存贷款利率，目前法定一年期存贷款利差为3.06%。国元证券研究中心副总经理刘勘预计，今年第四季度银行利息收入环比增幅将延续第三季度下滑，利率下降致使存贷差收窄，上市银行存贷差缩小幅度大约在22至27个基点，2009年净利润影响平均为-7%，其中大型商业银行、股份制银行和城市商业银行影响幅度分别为-5%、-9%和-6%。显然今年第四季度银行规模与盈利增长放缓将成定局，部分银行面临着不良资产增多压力。

　　但刘勘同时表示，银行规模与盈利增长放缓是基于增长速度下降的使然，毫不动摇银行业发展潜力和银行股投资价值，因为无论是从银行在国民经济中地位或是已取得的盈利能力，还是从未来伴随中国经济发展前景看，目前我国生产力所处的发展阶段，决定着中国银行业的安全性、盈利能力与成长性都是毋庸置疑的。现在银行股动态加权平均PE不到10倍，加权平均PB约2倍，属于A股市场估值最低行业板块之一，已经接轨于国际银行股的平均水平。

　　房地产行业有望缓资金之渴

　　林劲榆

　　房地产新政策近期密集出台。昨天，国务院出台了扩大内需十项措施，其中，关于房地产行业的政策首当其冲，按照国务院要求，我国将加快建设保障性安居工程，加大对廉租住房建设支持力度，加快棚户区改造，实施游牧民定居工程，扩大农村危房改造试点。除此以外，还有多项拉动内需的措施间接与房地产市场相关，如第八条措施提到，我国将提高城乡居民收入，第十条措施要求加大金融对经济增长的支持力度，合理扩大信贷规模。

　　新政间接利好地产业

　　随着一揽子经济振兴措施的出台，股市立即给予积极反应。昨天，申万行业房地产板块指数上涨7.29%，表现基本与大势一致，房地产股中，万科A上涨7.54%，珠江控股上涨10.22%，新黄浦上涨9.88%。“扩大内需，对房地产行业是明显的利好。”昨天，复旦大学房地产研究中心华伟向记者表示，保障性安居政策对于房地产市场的影响是中性的，中低收入家庭本身并不包括在房地产市场调整的范围内，因此这部分人的住房需求通过社会保障来解决有利于房地产市场的长期发展，并不会分流市场需求。而从信贷政策来看，拉动内需对于楼市是明显利好的，由于个人房贷业务依然是风险较小的优质业务，因此，在信贷规模松动的情况下，房地产行业有望获得充分的资金支持。

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