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泵车行业的竞争较为良性。产品质量一直在提升,公司依此来吸引客户,如近期的泵车的x支腿,单边支承等。
三一泵车在臂长方面一直领先,并且更节油。产品技术创新能力强。公司20%的专利是创新专利,研发投入是公司惟一不限制的,研发人员每年工资提升几次,工资水平也高于市场。今年招了1000人,在各地建了研究院。
混凝土销售早期的盈利能力是非常强的,根据区域竞争状况,毛利差异巨大,从10%-60%,平均15%左右。
在市场极为关注的资产注入,公司将以定向增发的方式进行,2009年1月开始并表。由于税收问题,此次注入上市公司将以向挖机股东定向增发方式,增发价格比前20日均价要高一点,对业绩会有增厚。过户完成要到2009年1月,明年开始并表。挖机公司今年估计销售超3000台,明年6000台,今年主业净利润2个亿(不过股票投资亏了4000万)。增发价格预计按09年5倍市盈率,估计在20亿左右。
汽车起重机在做铺垫。预计今年销售800台,没完成原900台的计划,产能是主要问题。刚征了2000亩地建新基地,预计2009年2月建成。汽车起重机2009年争取行业第三,2010年营销网络建起来后,会考虑整合到上市公司。
中联重科 起重机出口空间大
对于中联重科的调研,国泰君安此次重点调研了三大基地:泉塘基地、常德基地以及华泰基地。其中,泉塘基地将成为公司最先进的园区,达产销售规模100亿。
泉塘基地还有4个月可以全部建成,是中联重科最先进的园区。新基地将大幅提升公司中大吨位起重机的制造能力,提升产品最高吨级和年生产数量。泉塘基地规划销售额100亿,将使公司的汽车起重机产能至少翻番。
常德基地主要生产20吨以下12吨-15吨产品,也是目前中联内部最有效率的生产工厂。以后将主要定位做小吨位产品。目前每年支撑25吨以下的起重机销售12个亿。
履带吊华泰基地:公司收购华泰园区(近麓谷),经重新规划、技改后,今年年底调试坪和装备厂房完工,未来将把泉塘区的履带吊生产搬出去。
世界起重机市场每年销售额200亿美元左右,主要厂商包括马尼托瓦克、利渤海尔、特雷克斯、多田野等欧美日系企业,以及徐重、中联浦沅两家中国公司。中国两厂商分列第七和第五位。
中国的产品主要出口到中东、印度、巴西、俄罗斯等地。从国际市场的定位看,国内汽车起重机主要是针对国际对手100吨以下的全地面起重机市场,未来这个市场还有很大的空间,中国的汽车产品便宜、好用、有竞争力。增长最快的新兴市场为中国产品提供了机会,俄罗斯本地的吊车质量很差;中东市场城建多,用的主要是100吨下起重机;印度主要是用履带吊,电站、港口等大型基建。在海外,中国设备价格是日本机器的2/3,性能差别不大,可靠性方面虽有差距,但竞争力赶超日本产品的时间已经不远。出口的付款条件比较好,海外全部信用证,比国内回款快。
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