无机农化：量升价增 行业盈利水平提高(2)

　　2008Q1无机原料“三酸两碱”产量增速回落。硫酸和盐酸产量为1261万吨和183万吨，同比增长5.3%和2.4%，硝酸产量46万吨，同比下降1.4%，出现负增长，烧碱和纯碱继续保持两位数增长，实现产量458吨和475万吨，分别同比增长10.1%和14.9%。化肥行业中磷肥产量保持高速增长，氮肥增速平稳，钾肥出现负增长其中氮肥、磷肥和钾肥分别实现产量632万吨、305万吨和31.4万吨，同比增长为3.5%、11.9%和-3.6%。农药产品结构持续调整，杀虫剂增速放缓，除草剂和杀菌剂保持高增长态势，杀虫剂、除草剂和杀菌剂产量为14.2万吨、16.2万吨和4.9万吨，增速分别为3.6%、37.4%和72.3%，农药产品结构日趋合理。

　　08Q1无机农化在产量增长同时，产品价格也表现不同程度的上涨。2008年3月份，硫酸、盐酸、硝酸、纯碱和烧碱的吨价分别为990元、550元、2460元、2080和3090元，同比增长了110.6%、5.6%、5.1%、26.8%和14.4%，硫酸受国际硫磺价格上涨，带动硫酸价格成倍增长，纯碱受下游玻璃和氧化铝等化工行业的强劲需求影响，产品供不应求，产品价格维持在高位运行。化肥产品价格在国际市场的带动下，国内化肥出口数量大增，导致国内化肥价格一路走高，08年3月份，国内主要化肥品种尿素、磷酸二铵、国产氯化钾的吨价为1940元、4100元和2680元，同比上涨了7.5%、60.5%和35.4%，化肥产品价格高位运行，产品价格上涨和产品成本上升有很大关系，特别是尿素和磷酸二铵，而氯化钾主要是受国际钾肥供给紧张，进口钾肥价格暴涨，带动国内钾肥价格上涨。农药产品价格都有不同程度上涨，一方面是油价高涨产品成本上升，另一方面，农药对农药需求旺盛，从而推动农药产品价格上扬。

　　08Q1无机农化上市公司净利润实现高增长，农药增速最高达231%

　　08Q1无机农化行业上市业绩实现了高增长，业绩增速高于行业平均发展水平，上市公司的经营能力达到提高。化肥上市公司实现营业收入、营业利润、利润总额和净利润分别为159亿元、27.2亿元、28.1亿元和24亿元，分别同比增长54%、73.7%、79.5%和91.8%，净利润增速高于收入增速，扣除所得税因素，业绩仍然增长较快；农药上市公司实现营业收入、营业利润、利润总额和净利润分别为73.7亿元、8.3亿元、8.4亿元和6.3亿元，分别同比增长67.5%、221%、206%和231%，农药上市公司经营业绩达到极大提高；无机原料上市公司实现营业收入、营业利润、利润总额和净利润分别为83.7亿元、66.1亿元、71.5亿元和60.8亿元，分别同比增长33.91%、97.08%、103.64%和138.9%，由于无机原料所含子行业多，其中纯碱和磷化工公司增长较快，而钛白粉上市公司整体经营亏损。

　　08Q1，23家化肥上市公司业绩实现了高增长，这主要是由于同期化肥产品在国际市场的影响下，产品出口量和价格都有较大上涨，所以业绩有较大提高，但小氮肥企业受原料煤上涨和雪灾影响出现亏损，磷肥企业增速尤为明显，但国家出台100%的特别关税，将对化肥上市公司业绩产生影响，短时间对尿素上市公司影响不大，受磷肥过剩影响出口受阻，磷肥企业业绩可能会受到影响，特别是特别关税在9月底结束后，国家的政策取向将决定氮肥和磷肥行业的经营状况，钾肥由于对外依存度为70%，4月16日，新的钾肥谈判价格较上年涨400美元/吨，预计到岸价将达700美元/吨，预计国内的钾肥价格将突破5000元/吨，虽然国家近期会出台对于钾肥的政策，但是国内钾肥高价运行在所难免，国家可能会提高农资补贴，来应付高价钾肥，从目前国内的库存来看，今年钾肥缺口在300万吨左右，特别是国际钾肥供求偏紧，其他国家需求增量已抵销中国钾肥消费量，这样就会导致国内在09年钾肥谈判处于不利地位，预计钾肥继续看涨。