汽车行业：需求旺盛 业绩超越市场预期(2)

　　1.2耗油量较大的车型蓬勃发展，市场对油价不太敏感

　　SUV市场依旧保持着非常旺盛的增长。且四驱SUV的增速要远高于两驱SUV。SUV耗油量高于普通家庭轿车，但在功能上优于轿车。油价不断攀高的环境下，SUV销量的高速增长说明中国目前的购车消费者仍然集中在较有经济实力的群体上，目前还没有到对燃油价格十分敏感的地步。

　　这一点也可以从各排量的销售数据中进一步体现出来。尽管各种政策均表示要推动小排量车的发展，但1升一下小排量乘用车销售依然没有任何起色。1升一下小排量乘用车仅增长0.98%。增长迅速的主力车型是1-2升的中级车型。销量最好的是1.0-1.6升的经济型轿车，前两个月销售58万辆，同比增长21.54%。尤其是1.6-2.0升中级轿车同比增长26.27%。

　　面对不断上涨的燃油成本，消费者在改变购车决策之前，仍然能够降低购车的排量来减轻使用成本的压力。当油价继续上涨时，才会影响到以部分计划购车者的决策。因此，我们认为，通过观察乘用车市场销售排量的中心移 动，能够测算出市场对油价上涨的实际反应。在销量增速受油价上涨压制之前，会有小排量车畅销的阶段出现。但从目前的数据来看，在各种政策鼓励和媒介的引导下，小排量乘用车仍然没能吸引消费者的关注。因此，我们认为，尽管目前的油价上涨提高了车辆的使用成本，但对购车者的购车欲望与计划，还没有产生实质上的影响。

　　1.3龙头企业依旧保持优势

　　尽管2月份遭受到南方雪灾等恶劣条件的影响。主要乘用车企业的销售仍然保持了较快的增长势头。其中，长安福特马自达、一汽丰田、一汽大众表现最为抢眼。销量分别达到39793、57704、90573辆。长安福特马自达同比增长75.59%。一汽大众增长达到59.1%，一汽丰田同比增长75.35%。

　　长福马实现高增长主要依靠经典车型福克斯，前两月销售20340辆，同比几乎翻番。蒙迪欧致胜在市场上反应依然不错，蒙迪欧系列销量同比增长52.2%。成为新的增长点。马自达3继续保持30%左右的稳定增长。马自达2前两个月销量1905，仍然处于增长初期。

　　一汽丰田主力经济型车型卡罗拉，前两个月销售27037辆，占一汽丰田总销量57704辆的46.9%。丰田主力SUV普拉多销量也继续保持高速增长，前两个月增长143.08%。中级车锐志销量8042，同比去年的5407辆增长48.73%、一汽丰田在各个细分车型中均有非常良好的表现。

　　一汽大众传统车型奥迪、捷达均保持着良好的增长势头。速腾和迈腾爆发式增长。迈腾销量破万，速腾达到1.5万辆，同比近乎翻番，确定了一汽大众在中级车市场中的地位。

　　1.4钢材价格上涨影响盈利能力有限

　　市场的主要担心在于钢材价格上涨是否会严重影响汽车企业的盈利能力，钢价上涨对行业影响是负面的，但汽车行业规模效应、持续新车型的推出和企业内部挖潜等因素也将消化一部分成本上涨压力，因此其影响程度是有限的。

　　2商用车发展稳定，细分品种逐渐分化