煤炭采选：关注亚太地区煤炭出口谈判(3)

　　4.亚太地区煤炭进出口情况

　　4.1.日本作为最大进口国，其与澳方的煤炭合同谈判对亚太市场有较大影响。

　　亚太市场主要动力煤进口国家及地区为日本、韩国、中国台湾等，其06年进口量分列前三位。日本作为最大进口国，其与澳方的煤炭合同谈判对亚太市场有较大影响。

　　4.2.亚太地区各个煤炭出口大国或多或少都存在着出口障碍

　　亚太市场的动力煤出口国家主要有印度尼西亚、澳大利亚、中国、俄罗斯、南非等。各个煤炭出口大国或多或少都存在以下因素影响其出口：

　　国内能源需求增长

　　“资源保护主义”限制出口

　　基础设施不完善，运输存在瓶颈

　　4.3.亚太地区煤价走势

　　08年，亚太地区煤炭需求旺盛，增长较快，然而市场供应渠道受限，且短期内不大可能有所改善，我们预计08年亚太地区煤炭呈现供给偏紧态势。根据彭博社的报道，世界最大的煤炭出口港纽卡斯尔港正逐步恢复正常。但矿业巨头必和必拓公布雨灾影响的初步评估结果显示2008财年将减产700万吨~850万吨。预计短期内，亚太地区动力煤价格将在高位徘徊。

　　4.4.中国煤炭出口情况

　　从06年、07年的数据看，虽然中国煤炭出口总量下降，但中国神华的出口量保持稳定。

　　从07年出口数据看，中国出口日本的煤炭占29%左右，韩国占36%，台湾省占24%。中日谈判对中韩谈判有很大的参考和标杆作用，中日谈判结果将是非常重要和关键的。

　　5.国际煤炭价格上涨的深层背景我们早在《2008年煤炭行业投资策略报告》中就预示了国际煤炭价格长期上涨的趋势，并提示08年关注出口比重较大的上市公司的投资机会。

　　08年初，中国雪灾、澳洲洪水等的偶然因素促发了国际煤价的上涨，而从较长的时段来看，国际煤炭价格上涨是必然的趋势。

　　国际煤炭价格上涨的深层背景：

　　煤炭资源的战略性、稀缺性和经济性。

　　亚洲新兴经济体的经济成长是国际能源消费增长的重要动力，能源需求旺盛。

　　以及出于抵御通胀的需求，原油、黄金受到青睐，原油价格高企(图4)。

　　原煤单位热值费用相对低，全球能源消费重心发生转移。

　　全球能源消费重心发生转移：大国过多地依赖原油进口，经常受到OPEC限产的骚扰。为了降低对原油的依赖程度，能源消费重心发生转移，玉米乙醇、煤炭等经济能源火了起来。从单位热值费用角度比较，原煤的单位热值费用仅仅是原油的1/3(表9)，是相当经济的替代能源。在国际原油价格高企及全球能源消费重心转移的背景下，国际煤炭价格上涨也是必然的趋势。

　　看好煤炭行业的因素：

　　作为上游行业的煤炭行业受益于通胀，销售价格先于成本上涨。

　　6.国内煤炭价格情况

　　6.1.中转地价格

　　如同，我们在2月的大宗原材料月报中提到的，目前中转地秦皇岛已经开始回落。政府应急措施出现了矫枉过正的情况。据国家煤炭协会不完全统计，2月份，占全国生产能力63.8%的2282处国有大型骨干煤炭企业坚持生产，国有重点煤矿日均煤炭产量同比增长29.8%。电煤库存已经恢复到正常水平(15天左右)，南方很多电厂的库存已满。目前秦皇岛港煤厂已存煤750万吨，港内煤厂几乎已经堆满。

　　中转地的价格可能出现快速回落。

　　6.2.坑口价格

　　在经历了国际煤价大幅飙升和中转地煤价大幅上涨之后，坑口价格出现小幅上涨。3月10日国泰君安山西动力煤坑口价格指数为335.42，较上月同期上涨4.19%；国泰君安山西无烟煤坑口价格指数为360.83，较上月同期上涨0.93%；国泰君安山西主焦煤坑口价格指数为666.25，较上月同期上涨1.14%，国泰君安山西焦煤坑口价格指数为633.00，较上月同期上涨0.96%。

　　动力煤冶金煤的坑口价格上涨值得关注。