生物制药：大宗原料价涨 景气趋势向好(3)

　　年后DSM和厦门金达威(1000T产能)提高报价，终端市场国产的VA价格报价提到230元/公斤，DSM/BASF的市场成交价格在185-190元/公斤。历史VA：

　　VE=2.2-2.6：1，目前VA：VE=1.2：1，市场认为VA价格应该继续上行，我们认为，由于VE的供需缺口较大，导致VE的价格偏高，并非是VA的价格偏低。

　　因此我们认为，有上涨的空间，但是不会太大。

　　生产VA、VE、VH的企业有浙江医药(600216)、新合成(002001)，给予增持的评级。

　　青霉素工业盐：价格回升

　　春节过后，青霉素工业盐还在60-65元/BOU，现在已经涨到75元/BOU，出口价涨到9.5美元/BOU。据了解，现在生产青霉工业盐的企业，都没有开满生产，川药由于成本原因，一直没有恢复生产。这种供求关系还将持续。

　　我们认为环保对产能限制因素将持续存在，价格将回升，但我们认为涨到去年的高点150元/BOU的可能性不大，90元/BOU附近还是有比较大的可能。

　　阿莫西林市场短缺，价格再度上涨：阿莫西林原料生产厂家货源紧张，供不应求，造成价格再度上涨，现已涨到340元/公斤，预计价格还将要上涨。造成价格上涨的主要原因：一是由于1月份，华北制药先泰药业有限公司停产；春节后虽已恢复生产，但还是满足不了需求。二、因为印度工厂前期抵制采购青霉素工业盐，导致国际市场阿莫西林供应紧张。三、受南方雪灾影响，联邦彭州制药6-APA运输受阻，影响了珠海联邦制药的阿莫西林的生产。四、加上冬春季正是阿莫西林的用季，需求明显增加。

　　对于华北制药(600812)主要从事青霉素工业盐的产生，华北制药的青霉素工业盐占了公司收入的20%，而下游产品半合抗和头孢占了公司业务的36%，维生素占20%。公司的两大产品VC和青霉素都有在高位或相对高位运行的趋势，农村定点药品正在有序运行，月环比增长20-30%。我们预测2007-2010年的盈利预测为0.1、0.31、0.41、0.40元，维持增持的投资评级。

　　因此我们依然维持增持的评级。

　　地塞米松：价格继续上调

　　仙琚制药提高地塞米松的销售价格，由年初的9500元/kg上调到10200元/kg，天津等地区的地塞米松价格也随之上涨，出口报价1220美元/kg。主要原因：上游原料皂素、双烯价格上涨。

　　天药股份(600488)，我们调高盈利预测，预测2008-2009年的每股收益0.26、0.35元，投资评级我们从中性改为增持。