有色金属：有色金属行业2008年三月月报(3)

　　2.2铝

　　LME铝是进入2008年以来最早上涨的金属品种。铝价持续强劲上扬，达到自2006年5月15日创出历史纪录以来的新高位。

　　主要原因：中国国内外供应中断的忧虑，南非电力危机将减产150万吨，而南非是全球主要的铝生产国之一。中国作为全球最大的铝生产国在春节前因雪灾使得中铝贵州铝厂一度停产，目前预计进入四月以后才将全面恢复生产。

　　第一季度铝供应下降导致国际投机资金大举进入，多头大量增仓，2月初从2660美元突破2700美元后就已远离均线的压制，强劲推升至3000美元附近，月涨幅达到12.8%，并且整体价格区间已上移至2900美元附近，铝价处于强劲上升趋势中。

　　中国氧化铝现货价格已由近日的4200-4250元/吨回落至3900-4100元/吨。从一月下旬到二月中旬，价格一直维持在4300-4450元/吨。受雪灾限电影响，自今年1月份以来，铝产量已有一定幅度的下降。节前备货和减产的双重作用，导致了库存的增加。市场人士表示：需求的减缓将继续对氧化铝价格产生影响。尽管目前灾情已有所好转，电力紧张也得到缓解，但铝厂至少要到今年三月份方能恢复到正常的生产水平。而南非的限电也将影响该地区电解铝产量，同时将对全球氧化铝价格产生下行的压力。

　　国家发展改革委、国家电监会近日发布《关于取消电解铝等高耗能行业电价优惠有关问题的通知》也将对电解铝行业生产影响，进一步压缩行业利润。我们认为有自有电厂等配套设施的电解铝企业尚有生存空间，但无配套设施的电解铝企业将面临着被市场自然淘汰的风险。

　　另外，目前铝行业基本稳定的发展状态下，生产链的延长将是企业化解行业风险的主要手段。比如对上游铝矿土资源的掌控与下游铝箔等精加工产品的生产。

　　2.3铅

　　中国作为铅第一出口大国，受雪灾影响国内铅生产锐减，LME与上期所库存下降明显，价格出现强劲上涨走势。LME铅价在进入2月前就已扬升至2800美元，利用春节长假期间，一举突破3000美元，并在短暂二周内攻上3300美元，摸高至3个月以来的高位3400美元，一个月内涨幅超过18%。

　　另外，全球锌精矿加工费合同谈判僵持不下，也刺激锌价上涨。28日，美国锌协会(AZA)年会闭幕，有消息传出，矿产商与冶炼商存因巨大分歧，最终仍未就精矿加工费达成一致。

　　- 7 -目前来看，2008年的加工费有可能大幅度提高，依据是2007年全球锌矿产量大幅度增长，预期2008年以更高的幅度增加，精矿供应将过剩，并最终导致精锌市场供应过剩。目前西方现货市场锌精矿加工费为300-320美元/吨(平水)，我国进口的精矿加工费也大致这个水平，2007年西方国家标准的年度合同加工费条款是以3000-3500美元为基价，加工费300美元，上下浮动比例分别为10%和6%，按照目前实际锌锭价格和浮动条款核算的实际加工费为270美元左右，目前的现货加工费已经高于2007年的合同水平。

　　2.5锡