公用事业：供水供气环保行业二月份月报(4)

　　6.原水股份(600649)2月1日公布2007年年报：2007年公司实现营业收入121041万元，同比增长0.70%；利润总额61794万元，同比下降14.40%；净利润52224万元，同比下降12.66%；实现每股收益0.2771元。自来水业务由于成本核算口径的变化导致毛利率由06年的18.4%下降为9.3%，原水销售、污水输送和排管工程毛利率基本保持稳定，尽管公司2007年业绩表现不太理想，但是公司预期将向大股东上海城市建设投资开发总公司非公开发行4.137亿股A股股票，同时支付约6.69亿元现金，购买其下属主要经营性资产——环境集团与置地集团各100%股权。经过这次重大资产重组，上海城投把已经培育好的经营性资产注入上市公司，使公司可持续经营的能力大大增强，在此次重大资产重组完成后，原水股份将从单一的水务公司转变为水务、环境、地产三大业务多元化经营。

　　三、行业指数与重点上市公司市场表现

　　2月份供水供气行业总体涨幅为14.33%，涨幅明显大于沪深300指数同期的涨幅，表现相对稳健。

　　本月第一创业重点推介的供水供气及环保行业股票整体上涨10.23%，表现明显好于沪深300指数，但略低于行业总体涨幅，原因在于行业内某些原来业绩较差的上市公司由于会计准则调整及坏帐销核等方面原因，2007年业绩涨幅超过300%，但是出于对该类公司的长期不看好，我们不予推荐。本月涨幅最大的重点推介类股票主要是长春燃气、大众公用和合加资源，涨幅分别为19.07%、14.26%和14%。

　　四、三月投资策略与投资组合

　　本月供水供气行业相对大盘而言走势较强，但是基本走势受大势影响较大，由于公用事业行业整体属于防御型行业，周期性不明显，但是有望随着国民经济发展而得到长期稳健的发展，只要我国持续保持高速的经济发展速度行业也会有较大的发展速度，因此对该行业给予“中性”评级。在重点推荐的股票方面，我们推荐的投资组合为合加资源、南海发展、长春燃气、大众公用及原水股份。