零售行业：节日效应显家电连锁整合加快(3)

　　4.重点公司点评银座股份(600858)——区域零售巨头

　　公司在08年度第一次临时股东大会上同意公司竞买济南市国土资源局公开出让的济南市槐荫区振兴街棚户区片区宗地的国有土地使用权90272平方米，同时还批准增加公司注册资本，修改公司章程及使用总额不超过2.9亿元闲置募集资金补充流动资金。

　　公司此次批准竞买的土地位于济南市槐荫区振兴街棚户区片区，土地面积90272万平方米，其中32885平方米用途为居住，57387平方米用途为商服。据了解，槐荫区为济南京沪高铁西客站所在地，振兴街片区为济南西部新商圈的核心片区。目前该片区仅有济南市华联商厦一家百货企业，经营面积2.6万平方米，而公司新竞买土地可建成约10万平米规模的门店。公司落户济南西部新商圈将有助于提升其在济南商业企业中的竞争地位。同时公司将闲置的约2.9亿元资金用于补充流动资金，提高了资金效率，减少财务费用。

　　公司作为山东商业零售上市公司的领头羊，过去四年收入复合增长率为93%。鉴于公司门店的不断扩张，以及整个行业的广阔前景，我们预计公司未来三年业绩复合增长增长率44.5%以上。07年和08年EPS分别为0.78元和1.1元。同时公司具有强大的集团后盾，未来有优质的商业、酒店资产注入的预期，给予“推荐”投资评级。

　　合肥百货(000417)——行业竞争优势进一步凸显

　　合肥百货(公告，公司与安徽乐普生百货有限责任公司股东海南佳心高尔夫休闲会馆中心有限公司签订《关于安徽乐普生百货有限责任公司股权转让协议书》，受让其持有的安徽乐普生股权700万股，占安徽乐普生注册资本总额14%。

　　合肥百货(000417)此次收购完成后，公司持有安徽乐普生股权将增至3000万股，占安徽乐普生注册资本总额60%，达到绝对控股地位。安徽乐普系股权制商贸企业，位于合肥市商业中心庐阳区绿都商城B区，毗邻约2.5万平米人民广场，地下有二层停车场(400个车位)与商场相连，地理位置优越，交通便利，周边商场氛围浓厚。经营定位为中档百货业态，自开业以来，一直在合肥市场具有较大影响。公司此次进一步收购乐普生股权，虽然短期对公司业绩影响不大，但是长期来看，有助于巩固其在合肥的零售市场领导地位和业绩增长潜力，公司的行业竞争优势将进一步凸显。

　　合肥百货目前在安徽省内共拥有10家百货店、70家合家福超市、15家百大电器卖场、1家运动专业店并持有周谷堆市场52%的股权。公司通过多门店、多业态的经营模式已经在安徽省内形成了有效的市场渗透和较强的区域控制力度。预计2007年度净利润将同比增长110%左右，每股收益为0.22元，08年每股收益为0.32元。参考A股平均估值水平以及公司未来所具有的成长潜力，给予“推荐”评级。